Năng suất kho bạc là gì?
Lợi tức kho bạc là lợi tức đầu tư, được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm trên nghĩa vụ nợ của chính phủ Hoa Kỳ. Nhìn theo một cách khác, lãi suất Kho bạc là lãi suất mà chính phủ Hoa Kỳ trả để vay tiền trong các khoảng thời gian khác nhau.
Lợi tức của kho bạc không chỉ ảnh hưởng đến việc chính phủ trả bao nhiêu tiền và nhà đầu tư kiếm được bao nhiêu khi đầu tư vào khoản nợ này, mà còn ảnh hưởng đến lãi suất mà các cá nhân và doanh nghiệp phải trả để vay tiền để mua bất động sản, phương tiện và thiết bị. Lợi tức kho bạc cũng cho chúng ta biết các nhà đầu tư cảm thấy thế nào về nền kinh tế. Sản lượng càng cao trong Kho bạc 10, 20 và 30 năm, triển vọng kinh tế càng tốt.
Hiểu về năng suất kho bạc
Hiểu về năng suất kho bạc
Khi chính phủ Hoa Kỳ cần huy động vốn cho các dự án nguồn, chẳng hạn như xây dựng cơ sở hạ tầng mới, nó sẽ phát hành các công cụ nợ thông qua Kho bạc Hoa Kỳ. Các loại công cụ nợ mà chính phủ phát hành bao gồm tín phiếu Kho bạc (tín phiếu), trái phiếu kho bạc (trái phiếu) và trái phiếu kho bạc (trái phiếu T), có kỳ hạn khác nhau lên đến 30 năm. Hóa đơn T là trái phiếu ngắn hạn đáo hạn trong vòng một năm, trái phiếu T có thời gian đáo hạn từ mười năm trở xuống và trái phiếu T là trái phiếu dài hạn có kỳ hạn 20 và 30 năm.
Các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận kho bạc
Kho bạc được coi là một khoản đầu tư rủi ro thấp vì chúng được hỗ trợ bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ của chính phủ Hoa Kỳ. Các nhà đầu tư mua các Kho bạc này cho vay tiền của chính phủ. Chính phủ, lần lượt, trả lãi cho các trái chủ này như là khoản bồi thường cho khoản vay được cung cấp. Khoản thanh toán lãi, được gọi là phiếu giảm giá, thể hiện chi phí vay cho chính phủ. Tỷ lệ lợi nhuận hoặc lợi tức mà các nhà đầu tư yêu cầu khi cho vay tiền của họ cho chính phủ được xác định bởi cung và cầu.
Kho bạc được phát hành với mệnh giá và lãi suất cố định và được bán tại phiên đấu giá ban đầu hoặc trên thị trường thứ cấp cho người trả giá cao nhất. Khi có nhiều nhu cầu về chứng khoán, giá sẽ vượt quá mệnh giá của nó và giao dịch ở mức cao. Điều này làm giảm năng suất mà nhà đầu tư sẽ nhận được vì chính phủ chỉ hoàn trả mệnh giá vào ngày đáo hạn. Ví dụ: một nhà đầu tư mua trái phiếu với giá 10.090 đô la sẽ chỉ được hoàn trả mệnh giá 10.000 đô la khi đáo hạn. Khi lãi suất kho bạc giảm, lãi suất cho vay đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp cũng giảm.
Nếu nhu cầu về kho bạc thấp, lợi suất Kho bạc tăng để bù cho nhu cầu thấp hơn. Khi nhu cầu thấp, các nhà đầu tư chỉ sẵn sàng trả một số tiền dưới mệnh giá. Điều này làm tăng lợi suất cho nhà đầu tư vì anh ta có thể mua trái phiếu với giá chiết khấu và được hoàn trả toàn bộ mệnh giá vào ngày đáo hạn. Khi lãi suất kho bạc tăng, lãi suất trong nền kinh tế cũng tăng do chính phủ phải trả lãi suất cao hơn để thu hút nhiều người mua hơn trong các cuộc đấu giá trong tương lai.
Lợi suất kho bạc có thể tăng nếu Cục Dự trữ Liên bang tăng mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang (nói cách khác, nếu nó thắt chặt chính sách tiền tệ), hoặc ngay cả khi các nhà đầu tư chỉ mong muốn lãi suất cho vay tăng lên.
Mỗi chứng khoán Kho bạc có một lợi suất khác nhau. Trong trường hợp bình thường, chứng khoán Kho bạc dài hạn có lợi suất cao hơn chứng khoán Kho bạc ngắn hạn. Vì các kỳ hạn trên tín phiếu T rất ngắn, nên chúng thường mang lại lợi suất thấp nhất so với trái phiếu T và trái phiếu T. Tính đến ngày 29 tháng 11 năm 2017, lãi suất trái phiếu kho bạc trên tín phiếu 3 tháng là 1, 28%; trái phiếu kỳ hạn 10 năm là 2, 39% và trái phiếu 30 năm là 2, 82%. Kho bạc Hoa Kỳ công bố lợi tức cho tất cả các chứng khoán này hàng ngày trên trang web của mình.
Lợi nhuận trên tín phiếu kho bạc
Mặc dù trái phiếu kho bạc và trái phiếu cung cấp các khoản thanh toán phiếu lãi cho các trái chủ, hóa đơn T tương tự như trái phiếu không có phiếu giảm giá không có thanh toán lãi nhưng được phát hành với giá chiết khấu ngang bằng. Một nhà đầu tư mua hóa đơn tại một cuộc đấu giá hàng tuần với giá thấp hơn mệnh giá và đổi lại khi đáo hạn cho mệnh giá. Trong trường hợp này, chênh lệch giữa giá đấu giá và mệnh giá là tiền lãi có thể được sử dụng để tính lãi suất Kho bạc. Bộ Tài chính sử dụng hai phương pháp để tính lãi suất trên tín phiếu có kỳ hạn dưới một năm - phương pháp chiết khấu và phương thức đầu tư.
Theo phương pháp lợi suất chiết khấu, lợi nhuận tính theo phần trăm của mệnh giá, không phải giá trị mua, được tính. Ví dụ: một nhà đầu tư mua hóa đơn T trong 91 ngày với giá $ 9, 800 trên mỗi mệnh giá $ 10.000 sẽ có lợi suất:
Lợi nhuận chiết khấu = x (360/91) = 7, 91%
Theo phương pháp lợi tức đầu tư, lợi tức Kho bạc được tính bằng phần trăm của giá mua, không phải là mệnh giá. Theo ví dụ của chúng tôi ở trên, sản lượng theo phương pháp này là:
Lợi tức đầu tư = x (365/91) = 8, 19%
Lưu ý rằng số ngày mỗi năm được sử dụng theo cả hai phương pháp là khác nhau. Phương thức chiết khấu sử dụng 360, là số ngày được các ngân hàng sử dụng để xác định lãi suất ngắn hạn. Lợi tức đầu tư sử dụng số ngày của một năm dương lịch là 365 hoặc 365. Cho rằng giá mua của tín phiếu Kho bạc luôn nhỏ hơn mệnh giá, phương pháp chiết khấu có xu hướng vượt quá lợi suất.
Lợi tức trái phiếu kho bạc và trái phiếu
Tỷ lệ hoàn vốn của các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu Kho bạc và trái phiếu kho bạc bao gồm các khoản thanh toán phiếu lãi mà họ nhận được nửa năm và mệnh giá của trái phiếu mà họ được hoàn trả khi đáo hạn. Ghi chú T và trái phiếu có thể được mua ngang giá, giảm giá hoặc trả phí, tùy thuộc vào nhu cầu và nguồn cung của các chứng khoán này khi bán đấu giá hoặc trên thị trường thứ cấp. Nếu một Kho bạc được mua ngang bằng, thì lợi tức của nó bằng với lãi suất của nó; nếu ở mức chiết khấu, sản lượng sẽ cao hơn lãi suất coupon và sản lượng sẽ thấp hơn lãi suất coupon nếu được mua với giá cao.
Công thức tính lãi suất Kho bạc trên các ghi chú và trái phiếu được giữ đến ngày đáo hạn là:
Lợi tức kho bạc = ÷
Trong đó C = lãi suất coupon
FV = mệnh giá
PP = giá mua
T = thời gian đến ngày đáo hạn
Lợi tức của một lưu ý 10 năm với phiếu mua hàng 3% được mua với giá cao hơn $ 10.300 và được giữ đến ngày đáo hạn là:
Lợi tức kho bạc = ÷
= $ 270 / $ 10.150 = 2, 66%
Vì rủi ro thấp, Kho bạc có lợi nhuận thấp so với nhiều khoản đầu tư khác. Lợi tức Kho bạc rất thấp như những gì được quan sát từ năm 2009 đến 2013 có thể đẩy các nhà đầu tư vào các khoản đầu tư rủi ro hơn, chẳng hạn như cổ phiếu, có lợi nhuận cao hơn.
