Mô hình Treynor-Black là mô hình tối ưu hóa danh mục đầu tư nhằm tìm cách tối đa hóa tỷ lệ Sharpe của danh mục đầu tư bằng cách kết hợp danh mục đầu tư được quản lý tích cực được xây dựng với một vài chứng khoán bị đánh giá sai và quỹ chỉ số thị trường được quản lý thụ động. Tỷ lệ Sharpe đánh giá hiệu suất của một danh mục đầu tư hoặc một khoản đầu tư duy nhất so với tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro. Tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro tiêu chuẩn là Kho bạc Hoa Kỳ.
Lịch sử của mô hình Treynor-Black
Mô hình Treynor-Black, được xuất bản vào năm 1973 bởi Jack Treynor và Fischer Black, giả định rằng thị trường này rất cao nhưng không hoàn toàn hiệu quả. Theo mô hình, một nhà đầu tư đồng ý với giá thị trường của một tài sản cũng có thể tin rằng họ có thêm thông tin có thể được sử dụng để tạo ra lợi nhuận bất thường, được gọi là alpha, từ một số chứng khoán bị định giá sai. Nhà đầu tư sử dụng mô hình Treynor-Black sẽ chọn hỗn hợp chứng khoán để tạo danh mục đầu tư phân vùng kép. Một phần của danh mục đầu tư là đầu tư thụ động, và phần khác là đầu tư tích cực.
Danh mục kép Treynor-Black
Danh mục đầu tư thị trường được đầu tư thụ động chứa chứng khoán tỷ lệ với giá trị thị trường của họ, chẳng hạn như với một quỹ chỉ số. Nhà đầu tư giả định rằng lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của các khoản đầu tư thụ động này có thể được ước tính thông qua dự báo kinh tế vĩ mô.
Trong danh mục đầu tư tích cực, vốn là một quỹ dài / ngắn, mỗi bảo mật được tính theo tỷ lệ alpha của nó với rủi ro phi hệ thống của nó. Rủi ro phi hệ thống là rủi ro đặc thù của ngành gắn liền với một khoản đầu tư hoặc một loại đầu tư vốn không thể đoán trước. Ví dụ về rủi ro như vậy bao gồm một đối thủ cạnh tranh thị trường mới, người đã ngấu nghiến thị phần hoặc một thảm họa tự nhiên phá hủy doanh thu.
Tỷ lệ Treynor-Black hoặc tỷ lệ thẩm định đo lường giá trị bảo mật được xem xét kỹ lưỡng sẽ bổ sung vào danh mục đầu tư, trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Alpha của bảo mật càng cao, trọng số được gán cho nó càng cao trong phần hoạt động của danh mục đầu tư. Cổ phiếu càng có nhiều rủi ro hệ thống, nó càng nhận được ít trọng số hơn.
Suy nghĩ cuối cùng về Treynor-Black
Mô hình Treynor-Black cung cấp một cách hiệu quả để thực hiện chiến lược đầu tư tích cực. Vì khó có thể chọn cổ phiếu chính xác như mô hình yêu cầu và hạn chế bán khống có thể hạn chế khả năng khai thác hiệu quả thị trường và tạo alpha, mô hình đã thu được ít lực kéo với các nhà quản lý đầu tư.
