Khi xem xét sự biến động của một quỹ, một nhà đầu tư có thể khó quyết định quỹ nào sẽ cung cấp kết hợp phần thưởng rủi ro tối ưu. Nhiều trang web cung cấp các biện pháp biến động khác nhau cho các quỹ tương hỗ miễn phí; tuy nhiên, thật khó để biết không chỉ các số liệu có ý nghĩa gì mà còn cả cách phân tích chúng.
Hơn nữa, mối quan hệ giữa những con số này không phải lúc nào cũng rõ ràng. Đọc để tìm hiểu về bốn biện pháp biến động phổ biến nhất và cách chúng được áp dụng trong loại phân tích rủi ro dựa trên lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại.
Lý thuyết danh mục đầu tư tối ưu và các quỹ tương hỗ
Một cuộc kiểm tra về mối quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro danh mục đầu tư là biên giới hiệu quả, một đường cong là một phần của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Đường cong hình thành từ biểu đồ hoàn trả biểu đồ và rủi ro biểu thị bằng độ biến động, được biểu thị bằng độ lệch chuẩn. Theo lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, các quỹ nằm trên đường cong đang mang lại lợi nhuận tối đa có thể với mức độ biến động.
Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019
Khi độ lệch chuẩn tăng, lợi nhuận cũng tăng. Trong biểu đồ trên, một khi lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư đạt đến một mức nhất định, nhà đầu tư phải đảm nhận một lượng lớn biến động để tăng lợi nhuận nhỏ. Rõ ràng các danh mục đầu tư có mối quan hệ rủi ro / lợi nhuận được vẽ ở xa bên dưới đường cong là không tối ưu vì nhà đầu tư đang đảm nhận một lượng lớn bất ổn cho một khoản lãi nhỏ. Để xác định xem quỹ được đề xuất có lợi nhuận tối ưu cho mức độ biến động có được hay không, nhà đầu tư cần thực hiện phân tích độ lệch chuẩn của quỹ.
Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại và biến động không phải là phương tiện duy nhất mà các nhà đầu tư sử dụng để phân tích rủi ro gây ra bởi nhiều yếu tố khác nhau trên thị trường. Và những thứ như chấp nhận rủi ro và chiến lược đầu tư ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư nhìn nhận rủi ro của mình. Đây là bốn biện pháp khác.
1. Độ lệch chuẩn
Cũng như nhiều biện pháp thống kê, việc tính toán độ lệch chuẩn có thể đáng sợ, nhưng vì con số này cực kỳ hữu ích cho những người biết sử dụng nó, có nhiều dịch vụ sàng lọc quỹ tương hỗ miễn phí cung cấp độ lệch chuẩn của quỹ.
Độ lệch chuẩn về cơ bản báo cáo sự biến động của quỹ, cho thấy xu hướng lợi nhuận tăng hoặc giảm mạnh trong một khoảng thời gian ngắn. Một bảo mật dễ bay hơi cũng được coi là rủi ro cao hơn vì hiệu suất của nó có thể thay đổi nhanh chóng theo bất kỳ hướng nào vào bất kỳ lúc nào. Độ lệch chuẩn của quỹ đo lường rủi ro này bằng cách đo lường mức độ mà quỹ dao động liên quan đến lợi nhuận trung bình của nó.
Ví dụ, một quỹ có tỷ lệ hoàn vốn 4 năm nhất quán là 3% sẽ có giá trị trung bình hoặc trung bình là 3%. Độ lệch chuẩn cho quỹ này sau đó sẽ bằng 0 vì lợi nhuận của quỹ trong bất kỳ năm nào không khác với mức trung bình 4 năm của nó là 3%. Mặt khác, một quỹ trong bốn năm qua đã trả lại -5%, 17%, 2% và 30% sẽ có tỷ lệ hoàn vốn trung bình là 11%. Quỹ này cũng sẽ có độ lệch chuẩn cao bởi vì mỗi năm lợi nhuận của quỹ khác với lợi nhuận trung bình. Do đó, quỹ này rủi ro hơn vì nó dao động rộng giữa lợi nhuận âm và dương trong một khoảng thời gian ngắn.
Hãy nhớ rằng, vì sự biến động chỉ là một chỉ số về rủi ro ảnh hưởng đến an ninh, nên hoạt động ổn định trong quá khứ của quỹ không nhất thiết là sự đảm bảo cho sự ổn định trong tương lai. Vì các yếu tố thị trường không lường trước có thể ảnh hưởng đến sự biến động, một quỹ có độ lệch chuẩn gần hoặc bằng 0 trong năm nay có thể hoạt động khác vào năm sau.
Để xác định mức độ tối đa hóa lợi nhuận nhận được cho sự biến động của nó, bạn có thể so sánh quỹ này với quỹ khác với chiến lược đầu tư tương tự và lợi nhuận tương tự. Quỹ có độ lệch chuẩn thấp hơn sẽ tối ưu hơn vì nó tối đa hóa lợi nhuận nhận được cho số tiền rủi ro có được. Hãy xem xét biểu đồ sau:
Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019
Với Quỹ B & S 500, nhà đầu tư sẽ có được rủi ro biến động lớn hơn mức cần thiết để đạt được lợi nhuận tương tự như Quỹ A. Quỹ A sẽ cung cấp cho nhà đầu tư mối quan hệ rủi ro / lợi nhuận tối ưu.
2. Beta
Mặc dù độ lệch chuẩn xác định mức độ biến động của quỹ theo mức chênh lệch lợi nhuận của nó trong một khoảng thời gian, beta, một biện pháp thống kê hữu ích khác, so sánh độ biến động (hoặc rủi ro) của quỹ với chỉ số hoặc điểm chuẩn của nó. Một quỹ có beta rất gần với một nghĩa là hiệu suất của quỹ phù hợp chặt chẽ với chỉ số hoặc điểm chuẩn. Một beta lớn hơn một cho thấy sự biến động lớn hơn so với thị trường tổng thể, và một beta ít hơn một cho thấy ít biến động hơn so với điểm chuẩn.
Ví dụ, nếu một quỹ có beta là 1, 05 so với S & P 500, thì quỹ đã di chuyển nhiều hơn 5% so với chỉ số. Do đó, nếu S & P 500 tăng 15%, quỹ sẽ tăng 15, 75%. Mặt khác, một quỹ có beta 2, 4 sẽ được dự kiến sẽ di chuyển gấp 2, 4 lần so với chỉ số tương ứng của nó. Vì vậy, nếu S & P 500 di chuyển 10%, quỹ sẽ tăng 24% và nếu S & P 500 giảm 10%, quỹ sẽ bị mất 24%.
Các nhà đầu tư kỳ vọng thị trường sẽ tăng giá có thể chọn các quỹ thể hiện lượng betas cao, điều này làm tăng cơ hội đánh bại thị trường của các nhà đầu tư. Nếu một nhà đầu tư dự đoán thị trường sẽ giảm giá trong tương lai gần, thì các quỹ có betas ít hơn một là một lựa chọn tốt vì họ sẽ giảm giá trị so với chỉ số. Ví dụ: nếu một quỹ có beta là 0, 5 và S & P 500 giảm 6%, quỹ sẽ chỉ giảm 3%.
Bản thân Beta bị hạn chế và có thể bị sai lệch do các yếu tố khác ngoài rủi ro thị trường ảnh hưởng đến sự biến động của quỹ.
3. Bình phương R
Bình phương R của một quỹ cho thấy các nhà đầu tư nếu hệ số beta của quỹ tương hỗ được đo dựa trên điểm chuẩn thích hợp. Đo lường mối tương quan của các chuyển động của quỹ với chỉ số, R bình phương mô tả mức độ liên quan giữa biến động của quỹ và rủi ro thị trường, hay cụ thể hơn là mức độ biến động của quỹ là kết quả của ngày này biến động kinh nghiệm của thị trường tổng thể.
Giá trị R bình phương nằm trong khoảng từ 0 đến 100, trong đó 0 biểu thị mức tương quan nhỏ nhất và 100 biểu thị tương quan đầy đủ. Nếu beta của quỹ có giá trị bình phương R gần bằng 100, thì beta của quỹ nên được tin cậy. Mặt khác, giá trị bình phương R gần bằng 0 cho thấy beta không đặc biệt hữu ích vì quỹ đang được so sánh với điểm chuẩn không phù hợp.
Ví dụ, nếu một quỹ trái phiếu được đánh giá dựa trên S & P 500, giá trị bình phương R sẽ rất thấp. Một chỉ số trái phiếu như Chỉ số trái phiếu tổng hợp của anh em nhà Lehman sẽ là một điểm chuẩn thích hợp hơn nhiều cho một quỹ trái phiếu, do đó, giá trị bình phương R kết quả sẽ cao hơn. Rõ ràng những rủi ro rõ ràng trên thị trường chứng khoán khác với những rủi ro liên quan đến thị trường trái phiếu. Do đó, nếu beta cho trái phiếu được tính bằng chỉ số chứng khoán, beta sẽ không đáng tin cậy.
Một điểm chuẩn không phù hợp sẽ sai lệch nhiều hơn chỉ là beta. Alpha được tính bằng beta, vì vậy nếu giá trị bình phương R của quỹ thấp, thì không nên tin vào con số đưa ra cho alpha. Chúng ta sẽ đi qua một ví dụ trong phần tiếp theo.
4. Alpha
Cho đến thời điểm này, chúng tôi đã học được cách kiểm tra các số liệu đo lường rủi ro do biến động, nhưng làm thế nào để chúng tôi đo lường lợi nhuận thêm được thưởng cho bạn khi chấp nhận rủi ro do các yếu tố khác ngoài biến động thị trường? Nhập alpha, đo lường mức độ nếu có bất kỳ rủi ro nào thêm này giúp quỹ vượt trội so với điểm chuẩn tương ứng. Sử dụng beta, tính toán của alpha so sánh hiệu suất của quỹ với lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro của điểm chuẩn và thiết lập nếu quỹ vượt trội so với thị trường, với cùng mức rủi ro.
Ví dụ: nếu một quỹ có alpha của một, điều đó có nghĩa là quỹ vượt trội so với mức chuẩn 1%. Các bảng chữ cái tiêu cực là xấu ở chỗ chúng cho thấy quỹ hoạt động kém hiệu quả đối với số tiền rủi ro thêm, đặc thù của quỹ mà các nhà đầu tư của quỹ đã thực hiện.
Điểm mấu chốt
Giải thích về bốn biện pháp thống kê này cung cấp cho bạn kiến thức cơ bản để sử dụng chúng để áp dụng tiền đề của lý thuyết danh mục đầu tư tối ưu, sử dụng biến động để tạo ra rủi ro và đưa ra một hướng dẫn để xác định mức độ biến động của quỹ mang lại tiềm năng cao hơn. Những số liệu này có thể khó hiểu, vì vậy nếu bạn sử dụng chúng, điều quan trọng là phải biết ý nghĩa của chúng.
Những tính toán này chỉ hoạt động trong một loại phân tích rủi ro. Nếu bạn đang quyết định mua quỹ tương hỗ, điều quan trọng là phải nhận thức được các yếu tố khác ngoài biến động ảnh hưởng và chỉ ra rủi ro do các quỹ tương hỗ gây ra.
