Các chiến lược đầu tư định lượng đã phát triển thành các công cụ phức tạp với sự ra đời của các máy tính hiện đại, nhưng nguồn gốc của các chiến lược đã tồn tại hơn 80 năm. Họ thường được điều hành bởi các đội có trình độ học vấn cao và sử dụng các mô hình độc quyền để tăng khả năng đánh bại thị trường. Thậm chí có những chương trình có sẵn là plug-and-play cho những người tìm kiếm sự đơn giản. Các mô hình lượng tử luôn hoạt động tốt khi được kiểm tra lại, nhưng các ứng dụng thực tế và tỷ lệ thành công của chúng là điều gây tranh cãi. Mặc dù chúng dường như hoạt động tốt trong các thị trường tăng trưởng, nhưng khi thị trường tăng vọt, các chiến lược số lượng phải chịu rủi ro giống như bất kỳ chiến lược nào khác.
Lịch sử
Một trong những người sáng lập của nghiên cứu lý thuyết định lượng áp dụng cho tài chính là Robert Merton. Bạn chỉ có thể tưởng tượng quá trình khó khăn và tốn thời gian như thế nào trước khi sử dụng máy tính. Các lý thuyết khác về tài chính cũng phát triển từ một số nghiên cứu định lượng đầu tiên, bao gồm cơ sở đa dạng hóa danh mục đầu tư dựa trên lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Việc sử dụng cả tài chính và tính toán định lượng đã dẫn đến nhiều công cụ phổ biến khác, bao gồm một trong những công thức định giá tùy chọn nổi tiếng nhất, Black-Scholes, không chỉ giúp nhà đầu tư lựa chọn giá và phát triển chiến lược, mà còn giúp thị trường kiểm soát thanh khoản.
Khi được áp dụng trực tiếp vào quản lý danh mục đầu tư, mục tiêu cũng giống như bất kỳ chiến lược đầu tư nào khác: để tăng thêm giá trị, alpha hoặc lợi nhuận vượt mức. Quants, như các nhà phát triển được gọi, soạn các mô hình toán học phức tạp để phát hiện các cơ hội đầu tư. Có rất nhiều mô hình ngoài kia như những người thuê nhà phát triển chúng, và tất cả đều tuyên bố là tốt nhất. Một trong những điểm bán chạy nhất của chiến lược đầu tư số lượng là mô hình, và cuối cùng là máy tính, đưa ra quyết định mua / bán thực tế chứ không phải con người. Điều này có xu hướng loại bỏ bất kỳ phản ứng cảm xúc nào mà một người có thể gặp phải khi mua hoặc bán các khoản đầu tư.
Chiến lược số lượng hiện được chấp nhận trong cộng đồng đầu tư và được điều hành bởi các quỹ tương hỗ, quỹ phòng hộ và nhà đầu tư tổ chức. Họ thường đi theo tên máy phát alpha, hoặc máy phát alpha.
Một nhà phân tích định lượng làm gì?
Ở hậu trường
Giống như trong "Phù thủy xứ Oz", ai đó đứng sau bức màn điều khiển quá trình. Như với bất kỳ mô hình nào, nó chỉ tốt như con người phát triển chương trình. Mặc dù không có yêu cầu cụ thể để trở thành định lượng, hầu hết các công ty chạy mô hình lượng tử kết hợp các kỹ năng của các nhà phân tích đầu tư, nhà thống kê và lập trình viên mã hóa quy trình vào máy tính. Do tính chất phức tạp của các mô hình toán học và thống kê, người ta thường thấy các chứng chỉ như bằng tốt nghiệp và tiến sĩ về tài chính, kinh tế, toán học và kỹ thuật.
Trong lịch sử, các thành viên trong nhóm này làm việc trong các văn phòng hỗ trợ, nhưng khi các mô hình số lượng trở nên phổ biến hơn, họ đã chuyển đến văn phòng phía trước.
Lợi ích của chiến lược số lượng
Trong khi tỷ lệ thành công chung là gây tranh cãi, lý do một số chiến lược số lượng hoạt động là vì chúng dựa trên kỷ luật. Nếu mô hình là đúng, kỷ luật giữ cho chiến lược làm việc với các máy tính tốc độ nhanh để khai thác sự thiếu hiệu quả trên thị trường dựa trên dữ liệu định lượng. Bản thân các mô hình có thể dựa trên một vài tỷ lệ như P / E, nợ trên vốn chủ sở hữu và tăng trưởng thu nhập hoặc sử dụng hàng ngàn đầu vào làm việc cùng một lúc.
Các chiến lược thành công có thể bắt kịp xu hướng trong giai đoạn đầu của chúng khi các máy tính liên tục chạy các kịch bản để xác định vị trí không hiệu quả trước khi các máy khác thực hiện. Các mô hình có khả năng phân tích một nhóm lớn các khoản đầu tư đồng thời, trong đó các nhà phân tích truyền thống có thể chỉ nhìn vào một số ít tại một thời điểm. Quá trình sàng lọc có thể đánh giá vũ trụ theo các cấp lớp như 1-5 hoặc AF tùy thuộc vào mô hình. Điều này làm cho quá trình giao dịch thực tế rất đơn giản bằng cách đầu tư vào các khoản đầu tư được đánh giá cao và bán các khoản đầu tư được xếp hạng thấp.
Các mô hình lượng tử cũng mở ra các biến thể của các chiến lược như dài, ngắn và dài / ngắn. Các quỹ lượng tử thành công luôn chú ý đến kiểm soát rủi ro do bản chất của các mô hình của họ. Hầu hết các chiến lược bắt đầu với một vũ trụ hoặc điểm chuẩn và sử dụng trọng số của ngành và ngành trong các mô hình của họ. Điều này cho phép các quỹ kiểm soát sự đa dạng hóa ở một mức độ nhất định mà không ảnh hưởng đến chính mô hình. Các quỹ số lượng thường chạy trên cơ sở chi phí thấp hơn vì họ không cần nhiều nhà phân tích và quản lý danh mục đầu tư truyền thống để điều hành chúng.
Nhược điểm của chiến lược số lượng
Có nhiều lý do tại sao rất nhiều nhà đầu tư không hoàn toàn chấp nhận khái niệm cho phép một hộp đen điều hành các khoản đầu tư của họ. Đối với tất cả các quỹ số lượng thành công ngoài kia, cũng giống như nhiều người dường như không thành công. Thật không may cho danh tiếng của người đi đường, khi họ thất bại, họ thất bại thời gian lớn.
Quản lý vốn dài hạn là một trong những quỹ phòng hộ số lượng nổi tiếng nhất, do nó được điều hành bởi một số nhà lãnh đạo học thuật được kính trọng nhất và hai nhà kinh tế học từng đoạt giải thưởng tưởng niệm Nobel, Myron S. Scholes và Robert C. Merton. Trong những năm 1990, nhóm của họ đã tạo ra lợi nhuận trên trung bình và thu hút vốn từ tất cả các loại nhà đầu tư. Họ nổi tiếng vì không chỉ khai thác sự thiếu hiệu quả mà còn sử dụng khả năng tiếp cận vốn dễ dàng để tạo ra các khoản cược lớn có đòn bẩy trên các hướng thị trường.
Bản chất kỷ luật trong chiến lược của họ thực sự tạo ra điểm yếu dẫn đến sự sụp đổ của họ. Quản lý vốn dài hạn đã được thanh lý và giải thể vào đầu năm 2000. Các mô hình của nó không bao gồm khả năng chính phủ Nga có thể vỡ nợ một số khoản nợ của chính mình. Sự kiện này đã kích hoạt các sự kiện và một phản ứng dây chuyền được phóng to bằng đòn bẩy tạo ra sự tàn phá. LTCM đã tham gia rất nhiều vào các hoạt động đầu tư khác đến nỗi sự sụp đổ của nó đã ảnh hưởng đến thị trường thế giới, gây ra những sự kiện kịch tính.
Về lâu dài, Cục Dự trữ Liên bang đã vào cuộc để giúp đỡ, và các ngân hàng và quỹ đầu tư khác đã hỗ trợ LTCM để ngăn chặn bất kỳ thiệt hại nào khác. Đây là một trong những lý do quỹ số lượng có thể thất bại, vì chúng dựa trên các sự kiện lịch sử có thể không bao gồm các sự kiện trong tương lai.
Mặc dù một nhóm định lượng mạnh sẽ liên tục bổ sung các khía cạnh mới vào các mô hình để dự đoán các sự kiện trong tương lai, nhưng không thể dự đoán tương lai mọi lúc. Các quỹ lượng cũng có thể trở nên quá tải khi nền kinh tế và thị trường đang trải qua biến động lớn hơn mức trung bình. Các tín hiệu mua và bán có thể đến nhanh đến mức doanh thu cao có thể tạo ra hoa hồng cao và các sự kiện chịu thuế. Các quỹ số lượng cũng có thể gây nguy hiểm khi chúng được bán trên thị trường dưới dạng gấu hoặc dựa trên các chiến lược ngắn. Dự đoán suy thoái, sử dụng các công cụ phái sinh và kết hợp đòn bẩy có thể nguy hiểm. Một sai lầm có thể dẫn đến ngụ ý, thường làm cho tin tức.
Điểm mấu chốt
Chiến lược đầu tư định lượng đã phát triển từ hộp đen back-office đến các công cụ đầu tư chính thống. Chúng được thiết kế để sử dụng những bộ óc tốt nhất trong doanh nghiệp và các máy tính nhanh nhất để khai thác sự thiếu hiệu quả và sử dụng đòn bẩy để đặt cược thị trường. Họ có thể rất thành công nếu các mô hình đã bao gồm tất cả các đầu vào đúng và đủ nhanh nhẹn để dự đoán các sự kiện thị trường bất thường. Mặt khác, trong khi các quỹ lượng tử được kiểm tra lại nghiêm ngặt cho đến khi chúng hoạt động, điểm yếu của chúng là dựa vào dữ liệu lịch sử cho sự thành công của chúng. Mặc dù đầu tư theo kiểu định lượng có chỗ đứng trên thị trường, nhưng điều quan trọng là phải nhận thức được những thiếu sót và rủi ro của nó. Để phù hợp với các chiến lược đa dạng hóa, một ý tưởng tốt là coi chiến lược số lượng là một phong cách đầu tư và kết hợp nó với các chiến lược truyền thống để đạt được sự đa dạng hóa phù hợp.
