Biến động là một yếu tố chính trong đầu tư vốn và quyền chọn, và Chỉ số biến động, hay VIX, được tạo ra bởi Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE), là một chỉ số phổ biến và được theo dõi chặt chẽ gần như ngay từ khi nó được đưa ra. Mặc dù VIX có thể hoặc không thể thay thế rủi ro nghiêm ngặt, tuy nhiên các nhà đầu tư và nhà bình luận tài chính chỉ ra để đo lường thái độ của nhà đầu tư về thị trường và con đường giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, với tư cách là một chỉ số tài chính, các nhà đầu tư cũng có thể sử dụng VIX như một phương tiện để hướng tới lợi nhuận hoặc bảo vệ danh mục đầu tư của họ.
VIX - Nó là gì (và không phải)
VIX là một chỉ số có trọng số kết hợp nhiều tùy chọn chỉ số S & P 500, với khái niệm rằng phí bảo hiểm cho các tùy chọn này càng lớn, càng không chắc chắn về hướng của thị trường. Trong thiết kế, sau đó, nó là căn bậc hai của lợi nhuận trong khoảng thời gian 30 ngày và được biểu thị bằng điểm phần trăm. Như vậy, nó được coi là một đại diện hướng tới tương lai về loại biến động mà thị trường mong đợi trong ngắn hạn.
Mặc dù VIX thường được sử dụng như một thước đo nỗi sợ hãi của nhà đầu tư (hoặc sự tự mãn), nhưng đó thực sự không phải là những gì nó đo lường, vì sự lạc quan đồng thuận hoặc sự bi quan sẽ không dẫn đến VIX đặc biệt cao. Theo đó, có lẽ nên nghĩ tốt hơn về "chỉ số không chắc chắn" (mặc dù công bằng khi thừa nhận rằng có mối liên hệ chặt chẽ giữa nỗi sợ và sự không chắc chắn ở Phố Wall). Tuy nhiên, có một mối tương quan nghịch giữa chỉ số VIX và S & P 500 (có nghĩa là chúng di chuyển theo hướng ngược lại).
Cũng cần lưu ý rằng VIX về mặt kỹ thuật không phải là thước đo rủi ro trực tiếp. Có rất nhiều tranh luận về rủi ro thực sự là gì và một số nhà đầu tư sử dụng biến động trong quá khứ hoặc dự kiến như là một ủy quyền cho rủi ro. Điều đó nói rằng, rủi ro nên được coi là sự biến động lịch sử của các phong trào danh mục đầu tư, chứ không phải là sự thay đổi lên xuống dự kiến trên đường đi.
Cách giao dịch VIX
Các nhà đầu tư có nhiều lựa chọn để kết hợp VIX vào danh mục đầu tư của họ.
ETN
Ghi chú giao dịch trao đổi (ETN) là một trong những cách phổ biến nhất để giao dịch VIX. Tương tự như ETF, ETN cho phép các nhà đầu tư mua và bán các công cụ được thiết kế để sao chép các chỉ số mục tiêu nhất định. Trong trường hợp của VIX, các ETN này nắm giữ một bộ sưu tập các hợp đồng tương lai VIX.
ETN tương đối rẻ để mua và bán, và bất kỳ nhà môi giới nào cũng có thể xử lý các giao dịch. Điều quan trọng là các nhà đầu tư phải nhận ra rằng những điều này KHÔNG giống với VIX giao ngay. Hơn nữa, vì tính biến động là một hiện tượng có ý nghĩa, VIX ETN có thể đi chệch khỏi VIX - giao dịch cao hơn mức độ biến động thấp (với giả định rằng độ biến động sẽ tăng) và thấp hơn trong thời kỳ biến động cao.
Các nhà đầu tư cũng nên lưu ý rằng các VIX ETN có đòn bẩy có những hạn chế bổ sung. Do việc tái định vị xảy ra trong danh mục đầu tư, có một hiện tượng gọi là "độ trễ biến động" làm tổn hại đến hiệu suất. Mặc dù các ETN biến động có đòn bẩy tiến gần hơn đến việc tái tạo hiệu suất thực tế của VIX, các công cụ này thực sự chỉ hiệu quả khi được giữ trong thời gian ngắn (vì độ trễ biến động ăn mất dần theo thời gian).
VIX Futures và Tùy chọn
Các nhà đầu tư tinh vi hơn cũng có thể lựa chọn giao dịch quyền chọn và tương lai trên chính chỉ số VIX. Các tùy chọn và tương lai cung cấp đòn bẩy lớn hơn cho các nhà đầu tư, và vì vậy tiềm năng lợi nhuận lớn hơn trên một giao dịch thành công. Điều đó nói rằng, có một số yếu tố mà các nhà đầu tư nên ghi nhớ. Các tùy chọn và tương lai thường mang hoa hồng cao hơn so với giao dịch vốn cổ phần và các nhà giao dịch tương lai sẽ được yêu cầu duy trì mức ký quỹ tối thiểu. Các nhà đầu tư cũng nên lưu ý đến việc xử lý thuế khác nhau đối với các khoản lãi và lỗ, đặc biệt đối với các hợp đồng tương lai. Tùy chọn và tương lai cũng là các khoản đầu tư có tuổi thọ xác định, do đó, không chỉ các nhà đầu tư phải đúng về hướng biến động, mà cả khung thời gian.
Tùy chọn VIX là các tùy chọn theo phong cách châu Âu, có nghĩa là chúng chỉ có thể được thực hiện khi hết hạn. Hơn nữa, các tùy chọn này hết hạn vào Thứ Tư (không giống như hết hạn vào Thứ Sáu truyền thống cho các tùy chọn) và các khu định cư bằng tiền mặt. Mặc dù đòn bẩy tích hợp của các tùy chọn phục vụ để tạo ra lợi nhuận phóng đại, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng các tùy chọn này thực hiện giao dịch theo giá trị kỳ vọng dự kiến và có thể đi chệch khỏi VIX giao ngay.
Nói cách khác, do tập thể dục theo phong cách châu Âu và sự đảo ngược trung bình của biến động, các tùy chọn VIX thường sẽ giao dịch ở giá trị thấp hơn mức có vẻ phù hợp trong thời kỳ biến động cao (và ngược lại trong giai đoạn biến động thấp), đặc biệt là sớm trong thời hạn của tùy chọn
Giống như các tùy chọn, tương lai VIX vốn đã được tận dụng và có xu hướng tái tạo tốt hơn các chuyển động của VIX tại chỗ so với ETN. Tuy nhiên, ở đây một lần nữa, các nhà đầu tư nên nhận ra rằng giá trị của hợp đồng tương lai dựa trên đánh giá về tương lai của VIX. Tương lai thực tế có thể thấp hơn, cao hơn hoặc bằng với VIX giao ngay dựa trên triển vọng đó và lượng thời gian còn lại trước khi giải quyết.
Ngoài ra, đã có những cáo buộc về thao túng VIX, và các nhà đầu tư sai về các động thái chính đã tạo ra những cú hích lớn.
Chiến lược biến động thay thế
Không có quy tắc rằng các nhà đầu tư phải sử dụng các công cụ liên quan đến VIX và VIX để giao dịch dựa trên sự biến động của thị trường. Trên thực tế, trong nhiều trường hợp, các công cụ VIX có thể ít hơn các hàng rào lý tưởng, cho dù đó là do chi phí, thời gian, hoặc sự khác biệt giữa beta của danh mục đầu tư và thị trường. Đối với các nhà đầu tư muốn có thêm lựa chọn thay thế, các chiến lược tùy chọn nhất định có thể đáng xem.
Strangles / Straddles
Strangles và straddles là một cách khả thi để đánh đổi sự biến động dự kiến của một chỉ số hoặc bảo mật cá nhân.
Chiến lược kéo dài có nghĩa là mua một cuộc gọi và đặt tùy chọn trên cùng một bảo mật với cùng giá thực hiện và hết hạn. Khoản lỗ tối đa là phí bảo hiểm được trả cho hai tùy chọn (cộng với hoa hồng), trong khi lợi nhuận tiềm năng là không giới hạn và nhà đầu tư thu lợi ngay khi giá di chuyển đủ xa (hoặc thấp hơn) giá thực hiện để xóa phí bảo hiểm và hoa hồng.
Để xây dựng một siết cổ, một nhà đầu tư mua một cuộc gọi và đặt tùy chọn cho cùng một bảo mật cơ bản với cùng thời hạn, nhưng giá thực hiện khác nhau. Ưu điểm chính của việc sử dụng một siết cổ là rẻ hơn để mua, nhưng một siết cổ cũng đòi hỏi một động thái giá lớn hơn để tạo ra lợi nhuận.
Puts đơn giản
Nếu một nhà đầu tư chỉ đơn giản là tìm cách phòng ngừa rủi ro thị trường, một chỉ số đơn giản có thể là lựa chọn hiệu quả nhất. Puts có sẵn trên hầu hết các chỉ số vốn chủ sở hữu lớn và có xu hướng khá lỏng. Các nhà đầu tư cần cẩn thận để tính toán mức độ tiếp xúc của họ một cách chính xác (ví dụ, mua S & P 500 để phòng ngừa một danh mục đầu tư chỉ tương quan lỏng lẻo với S & P 500 sẽ không bảo vệ nhiều như vậy), nhưng đặt ra là một cách rất đơn giản để chống lại nguy cơ kéo lùi thị trường ngắn hạn.
Điểm mấu chốt
Trong khi hầu hết các nhà đầu tư tìm cách tránh xa sự biến động, những người khác nắm lấy nó và thậm chí cố gắng kiếm lợi nhuận từ nó. ETN có thể là một lựa chọn tốt cho những người muốn chơi một cảm giác cụ thể về biến động thị trường trong ngắn hạn, trong khi các tùy chọn và tương lai cung cấp cho các nhà giao dịch nhiều tiền hơn cho đồng tiền của họ. Tuy nhiên, do những hạn chế và chi phí của các khoản đầu tư liên quan đến VIX, các nhà đầu tư muốn phòng ngừa danh mục đầu tư của họ có thể chỉ đơn giản muốn xem xét các lựa chọn đặt thường xuyên như một sự thay thế rẻ hơn.
