Bong bóng xảy ra khi giá của một mặt hàng cụ thể tăng vượt xa giá trị thực của mặt hàng đó. Ví dụ bao gồm nhà ở, cổ phiếu Internet, thẻ vàng hoặc bóng chày. Sớm hay muộn, giá cao trở nên không bền vững và chúng giảm đáng kể cho đến khi mặt hàng được định giá bằng hoặc thậm chí dưới giá trị thực của nó.
Mặc dù hầu hết mọi người đồng ý rằng bong bóng tài sản là một hiện tượng có thật, nhưng họ không luôn đồng ý về việc liệu bong bóng tài sản cụ thể có tồn tại tại một thời điểm nhất định hay không. Không có lời giải thích dứt khoát, được chấp nhận rộng rãi về cách hình thành bong bóng. Mỗi trường kinh tế có quan điểm riêng. Chúng ta hãy xem xét một số quan điểm kinh tế phổ biến nhất về nguyên nhân của bong bóng tài sản.
HƯỚNG DẪN: Trường Kinh tế Áo
Quan điểm cổ điển-tự do
Quan điểm chính được chấp nhận về các ngân hàng trung ương, như Cục Dự trữ Liên bang, là chúng ta cần họ quản lý tăng trưởng kinh tế và đảm bảo thịnh vượng thông qua thao túng lãi suất và các can thiệp khác. Tuy nhiên, các nhà kinh tế tự do cổ điển cho rằng Fed là không cần thiết và sự can thiệp của nó làm méo mó thị trường, mang lại những hậu quả tiêu cực. Họ coi các chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương là nguyên nhân chính của bong bóng tài sản.
Trong cuốn sách "Bong bóng đầu cơ sớm và tăng cung tiền", nhà kinh tế học người Áo Douglas E. French viết rằng khi chính phủ in tiền, lãi suất giảm xuống dưới mức tự nhiên của họ, khuyến khích các doanh nhân đầu tư theo cách mà họ không muốn và thúc đẩy một bong bóng cuối cùng phải vỡ và buộc các khoản đầu tư xấu này phải được thanh lý. Ông cũng nói, "Trong khi lịch sử cho thấy rõ ràng rằng… chính phủ can thiệp vào các vấn đề tiền tệ… dẫn đến sự bùng nổ của thị trường tài chính và những vụ phá sản không thể tránh khỏi, các nhà kinh tế chính thống phủ nhận rằng bong bóng tài chính có thể xảy ra hoặc cho rằng 'tinh thần động vật' của những người tham gia thị trường là để đổ lỗi. "
Bong bóng chứng khoán Internet vào cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000 cung cấp một ví dụ về cách chính sách tiền dễ dàng của một ngân hàng trung ương có thể khuyến khích các khoản đầu tư không khôn ngoan. Dưới thời Chủ tịch Fed Alan Greenspan, viết phóng viên tài chính từng đoạt giải thưởng Peter Eavis trong một bài báo năm 2004, "tăng trưởng tín dụng đã lan tràn vào cuối những năm 90, dẫn đến đầu tư quá mức của các doanh nghiệp, đặc biệt là các mặt hàng công nghệ cao. Nasdaq bùng nổ, nhưng chỉ mất một mức tăng nhỏ về lãi suất để khiến toàn bộ ngành công nghệ sụp đổ vào năm 1999 và 2000. "
Quan điểm của Keynes
Ý tưởng "tinh thần động vật" mà người Pháp đề cập đến đại diện cho một bong bóng khác được đặt ra bởi nhà kinh tế học đầu thế kỷ 19 John Maynard Keynes. Các lý thuyết của Keynes tạo thành nền tảng của trường kinh tế học nổi tiếng Keynes. Các ý tưởng của Keynes vẫn còn tồn tại đến ngày nay và rất mâu thuẫn với các ý tưởng của Áo. (Để đọc liên quan, xem Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Trong khi các nhà kinh tế Áo tin rằng sự can thiệp của chính phủ gây ra các giai đoạn bùng nổ kinh tế được gọi là chu kỳ kinh doanh, các nhà kinh tế của Keynes tin rằng suy thoái và suy thoái là không thể tránh khỏi và một ngân hàng trung ương hoạt động có thể giảm thiểu biến động trong chu kỳ kinh doanh.
Trong cuốn sách nổi tiếng của mình, "Lý thuyết chung về việc làm, tiền lãi và tiền" , Keynes viết, "một tỷ lệ lớn các hoạt động tích cực của chúng tôi phụ thuộc vào sự lạc quan tự phát thay vì kỳ vọng toán học, cho dù là đạo đức hay chủ nghĩa khoái lạc hay kinh tế… nếu Tinh thần động vật bị mờ đi và sự lạc quan tự phát chùn bước, khiến chúng ta không phụ thuộc vào điều gì ngoài một kỳ vọng toán học, doanh nghiệp sẽ mờ dần và chết đi, mặc dù nỗi sợ mất mát có thể có cơ sở không hợp lý hơn hy vọng lợi nhuận trước đây. " "Tinh thần động vật" do đó đề cập đến xu hướng giá đầu tư tăng và giảm dựa trên cảm xúc của con người hơn là giá trị nội tại.
Những năm bùng nổ trước cuộc Đại suy thoái đã minh họa cho khái niệm linh hồn động vật. Trong sự bùng nổ của thị trường chứng khoán trước cuộc khủng hoảng, đột nhiên mọi người đều là một nhà đầu tư. Mọi người nghĩ rằng thị trường sẽ luôn đi lên và không có rủi ro trong đầu tư. Tâm lý bầy đàn của các nhà đầu tư thiếu hiểu biết đã góp phần làm tăng giá cổ phiếu và cho sự sụp đổ sau đó của họ.
Có một số bất đồng về ý tưởng rằng chúng tôi hiện đang trải qua một bong bóng vàng. Chẳng hạn, nhà phân tích Arthur Pinkasovitch của Investopedia tin rằng một sự thay đổi dài hạn về nguyên tắc cơ bản đã thúc đẩy giá vàng tăng chậm nhưng đều đặn. (Trong suốt lịch sử, vàng đã giữ giá trị của nó so với các loại tiền giấy. Để biết thêm, hãy xem Vàng: Loại tiền khác. )
Tuy nhiên, có một lập luận thuyết phục rằng bong bóng vàng là có thật và triết lý "mọi thứ đã khác bây giờ" sẽ không còn đúng với giá vàng ngày nay so với giá cổ phiếu và nhà ở Internet trước đây.
Trong lịch sử, giá vàng phần lớn không thay đổi hoặc tăng dần. Một sự tăng vọt lên 615 đô la một ounce xảy ra vào năm 1980 sau đó là một sự cố với khoảng 300 đô la một ounce, trong đó giá nhiều hơn hoặc ít hơn cho đến năm 2006. Kể từ năm đó, giá vàng đã tăng cao hơn 1.900 đô la một ounce trước khi giảm xuống mức 1.600 đô la gần đây. Tạp chí Phố Wall báo cáo rằng lợi nhuận vàng trong năm năm qua là 25% mỗi năm, cao hơn nhiều so với lợi nhuận trung bình trên hầu hết các tài sản khác.
"Tinh thần động vật" có thể khiến giá vàng tăng cao, nhưng các chính sách của ngân hàng trung ương cũng góp phần vào (hoặc ít nhất là không kiểm soát) sự bất ổn và bất ổn kinh tế. Sự không chắc chắn có xu hướng làm cho vàng dường như là một cửa hàng an toàn, được bảo vệ lạm phát có giá trị lâu dài.
Một vấn đề, nhiều nguyên nhân
Bất kỳ số lượng các yếu tố, từ tiền dễ dàng đến sự phấn khích phi lý đến đầu cơ đến biến dạng thị trường do chính sách, có thể có tác động trong lạm phát và vỡ bong bóng. Mỗi trường phái cho rằng phân tích của nó là đúng, nhưng chúng ta vẫn chưa đạt được sự đồng thuận về sự thật. (Để đọc liên quan, xem Khi Cục Dự trữ Liên bang can thiệp và tại sao. )
