Mua một tùy chọn cuộc gọi cung cấp cho bạn quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, để mua một cổ phiếu hoặc tài sản tài chính khác với giá thực hiện trước khi hết hạn cuộc gọi. Đó là một cách hiệu quả để tham gia vào mặt trái tiềm năng của an ninh nếu bạn có vốn hạn chế và muốn kiểm soát rủi ro.
Nhưng nếu phí bảo hiểm cuộc gọi quá cao thì sao? Một cuộc gọi bull lây lan là câu trả lời. (Đối với các loại chênh lệch dọc khác, hãy xem "Chênh lệch giá đặt là gì?")
Khái niệm cơ bản về lây lan cuộc gọi Bull
Truyền bá cuộc gọi tăng giá là một chiến lược tùy chọn liên quan đến việc mua tùy chọn cuộc gọi và bán đồng thời một tùy chọn khác có cùng ngày hết hạn nhưng giá thực hiện cao hơn. Đây là một trong bốn loại chênh lệch giá cơ bản hoặc chênh lệch giá thẳng đứng, có liên quan đến việc mua và bán đồng thời hai lệnh hoặc cuộc gọi có cùng thời hạn nhưng giá thực hiện khác nhau.
Trong một cuộc gọi tăng giá, phí bảo hiểm được trả cho cuộc gọi đã mua (cấu thành nên cuộc gọi dài) luôn nhiều hơn phí bảo hiểm nhận được cho cuộc gọi được bán (cuộc gọi ngắn). Kết quả là, sự khởi đầu của một chiến lược lan truyền cuộc gọi tăng giá liên quan đến chi phí trả trước - hay còn gọi là ghi nợ, theo cách nói giao dịch - đó là lý do tại sao nó còn được gọi là chênh lệch cuộc gọi ghi nợ.
Bán hoặc viết một cuộc gọi với giá thấp hơn bù đắp một phần chi phí của cuộc gọi đã mua. Điều này làm giảm chi phí chung của vị trí nhưng cũng giới hạn lợi nhuận tiềm năng của nó, như trong ví dụ dưới đây.
Ví dụ về lây lan cuộc gọi Bull
Hãy xem xét một cổ phiếu giả định BBUX đang giao dịch ở mức $ 37, 50 và nhà giao dịch quyền chọn kỳ vọng nó sẽ tăng từ $ 38 đến $ 39 trong một tháng. Do đó, người giao dịch mua năm hợp đồng của các cuộc gọi $ 38 - giao dịch ở mức $ 1 - hết hạn sau một tháng và đồng thời bán năm hợp đồng của cuộc gọi $ 39 - giao dịch ở mức $ 0, 5 - cũng hết hạn sau một tháng.
Vì mỗi hợp đồng quyền chọn đại diện cho 100 cổ phiếu, nên chi phí ròng của nhà giao dịch tùy chọn là =
($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 5 x 100 x 5) = $ 250 (Hoa hồng không được bao gồm vì đơn giản nhưng nên được tính đến trong các tình huống thực tế.)
Hãy xem xét các kịch bản có thể xảy ra một tháng kể từ bây giờ, trong những phút cuối cùng của giao dịch vào ngày hết hạn tùy chọn:
Kịch bản 1 : BBUX đang giao dịch ở mức $ 39, 50.
Trong trường hợp này, các cuộc gọi $ 38 và $ 39 đều bằng tiền, tương ứng $ 1, 50 và $ 0, 5.
Do đó, lợi ích của thương nhân trên sự lây lan là: ít hơn
= $ 500 - $ 250 = $ 250.
Kết quả: người giao dịch thực hiện hoàn vốn 100%.
Kịch bản 2 : BBUX đang giao dịch ở mức $ 38, 50.
Trong trường hợp này, cuộc gọi 38 đô la bằng tiền 0, 5 đô la, nhưng cuộc gọi 39 đô la đã hết tiền và do đó vô giá trị.
Do đó, lợi nhuận của người giao dịch lan truyền là: ít hơn
= $ 250 - $ 250 = $ 0.
Kết quả: người giao dịch hòa vốn.
Kịch bản 3 : BBUX đang giao dịch ở mức $ 37.
Trong trường hợp này, các cuộc gọi $ 38 và $ 39 đều hết tiền và do đó không có giá trị.
Do đó, lợi nhuận của người giao dịch trên chênh lệch là: ít hơn = - $ 250.
Kết quả: người giao dịch mất số tiền đầu tư vào chênh lệch.
Tính toán chính
Đây là các tính toán chính liên quan đến một cuộc gọi tăng giá:
Mất tối đa = Net Premium Outlay (nghĩa là trả phí bảo hiểm cho cuộc gọi dài ít hơn phí bảo hiểm nhận được cho cuộc gọi ngắn) + Hoa hồng được trả
Mức tăng tối đa = Chênh lệch giữa giá thực hiện của các cuộc gọi (nghĩa là giá thực hiện cuộc gọi ngắn ít hơn giá thực hiện của cuộc gọi dài) - (Net Premium Outlay + Hoa hồng phải trả)
Mất mát tối đa xảy ra khi giao dịch bảo mật dưới giá thực hiện cuộc gọi dài. Ngược lại, mức tăng tối đa xảy ra khi bảo mật giao dịch trên mức giá thực hiện của cuộc gọi ngắn.
Hòa vốn = Giá thực hiện cuộc gọi dài + Net Premium Outlay.
Trong ví dụ trước, điểm hòa vốn là = $ 38 + $ 0, 5 = $ 38, 50.
Thu lợi nhuận từ một cuộc gọi Bull
Một sự lây lan cuộc gọi tăng giá nên được xem xét trong các tình huống giao dịch sau:
- Các cuộc gọi rất tốn kém: Một cuộc gọi tăng giá có ý nghĩa nếu các cuộc gọi đắt tiền, vì dòng tiền từ cuộc gọi ngắn sẽ làm mất giá của cuộc gọi dài. Dự kiến tăng giá vừa phải: Chiến lược này là lý tưởng khi nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư kỳ vọng mức tăng vừa phải, thay vì lợi nhuận khổng lồ. Nếu lợi nhuận khổng lồ được dự kiến, tốt hơn là chỉ nên thực hiện các cuộc gọi dài, để thu được lợi nhuận tối đa. Với một cuộc gọi tăng giá, các cuộc gọi chân ngắn sẽ tăng nếu bảo mật tăng đáng kể. Rủi ro cảm nhận được giới hạn: Vì đây là chênh lệch nợ, phần lớn nhà đầu tư có thể mất với chênh lệch giá tăng là phí bảo hiểm ròng được trả cho vị trí này. Sự đánh đổi cho hồ sơ rủi ro hạn chế này là lợi nhuận tiềm năng được giới hạn. Đòn bẩy là mong muốn: Các tùy chọn phù hợp khi đòn bẩy được mong muốn và mức chênh lệch giá trị tăng cũng không ngoại lệ. Đối với một lượng vốn đầu tư nhất định, nhà giao dịch có thể nhận được nhiều đòn bẩy hơn với chênh lệch giá tăng hơn là mua hoàn toàn bảo mật.
Ưu điểm của lây lan cuộc gọi Bull
- Rủi ro được giới hạn ở phí bảo hiểm ròng trả cho vị trí này. Không có rủi ro thua lỗ trừ khi nhà giao dịch đóng vị trí cuộc gọi dài - để lại vị trí cuộc gọi ngắn mở - và bảo mật sau đó tăng lên. Nó có thể được điều chỉnh theo hồ sơ rủi ro của một người. Một nhà giao dịch tương đối bảo thủ có thể lựa chọn mức chênh lệch hẹp trong đó giá thực hiện cuộc gọi không cách xa nhau, vì điều này sẽ có tác dụng giảm thiểu chi phí bảo hiểm ròng trong khi hạn chế lợi nhuận trong giao dịch. Một nhà giao dịch tích cực có thể thích một mức chênh lệch rộng hơn để tối đa hóa lợi nhuận ngay cả khi điều đó có nghĩa là chi tiêu nhiều hơn cho vị trí này. Nó có một hồ sơ phần thưởng rủi ro được đo lường, có thể định lượng. Mặc dù nó có thể mang lại lợi nhuận nếu quan điểm tăng giá của nhà giao dịch hoạt động, số tiền tối đa có thể bị mất cũng được biết ngay từ đầu.
Rủi ro
- Nhà giao dịch có nguy cơ mất toàn bộ phí bảo hiểm được trả cho chênh lệch cuộc gọi. Rủi ro này có thể được giảm thiểu bằng cách đóng cửa chênh lệch trước khi hết hạn, nếu bảo mật không hoạt động như mong đợi, để cứu vãn một phần vốn đầu tư. Gọi một cuộc gọi ngụ ý bạn có nghĩa vụ giao bảo mật nếu được giao và trong khi bạn có thể làm như vậy bằng cách thực hiện cuộc gọi dài, có thể có sự khác biệt của một hoặc hai ngày trong việc giải quyết các giao dịch này, tạo ra sự không phù hợp về giao dịch.Profit bị giới hạn với mức chênh lệch giá tăng vì vậy đây không phải là chiến lược tối ưu nếu dự kiến lợi nhuận lớn. Ngay cả khi BBUX đã tăng lên 45 đô la khi hết hạn trong ví dụ trước, mức tăng ròng tối đa trên chênh lệch cuộc gọi sẽ chỉ là 0, 5 đô la trong khi một nhà giao dịch chỉ mua các cuộc gọi 38 đô la với giá 1 đô la sẽ thấy họ tăng giá lên 7 đô la.
Điểm mấu chốt
Chênh lệch cuộc gọi tăng là một chiến lược tùy chọn phù hợp để đảm nhận một vị trí có rủi ro hạn chế và tăng giá vừa phải. Trong hầu hết các trường hợp, một nhà giao dịch có thể thích đóng vị trí quyền chọn để chốt lãi hoặc giảm thiểu thua lỗ), thay vì thực hiện quyền chọn và sau đó đóng vị thế, do mức hoa hồng cao hơn đáng kể.
