Mục lục
- Khủng hoảng tiền tệ là gì?
- Chống khủng hoảng tiền tệ
- Cấu tạo của một cuộc khủng hoảng tiền tệ
- Ví dụ khủng hoảng tiền tệ
- Bài học kinh nghiệm
- Điểm mấu chốt
Kể từ đầu những năm 1990, đã có một vài trường hợp khủng hoảng tiền tệ. Đây là sự mất giá đột ngột và quyết liệt đối với đồng tiền của một quốc gia phù hợp với thị trường biến động và thiếu niềm tin vào nền kinh tế của quốc gia. Một cuộc khủng hoảng tiền tệ đôi khi có thể dự đoán và thường đột ngột. Nó có thể được kết tủa bởi chính phủ, nhà đầu tư, ngân hàng trung ương hoặc bất kỳ sự kết hợp nào của các tác nhân. Nhưng kết quả luôn giống nhau: Triển vọng tiêu cực gây thiệt hại kinh tế trên diện rộng và mất vốn., chúng tôi khám phá các trình điều khiển lịch sử của các cuộc khủng hoảng tiền tệ và khám phá nguyên nhân của chúng.
Chìa khóa chính
- Một cuộc khủng hoảng tiền tệ liên quan đến sự sụt giảm đột ngột và mạnh mẽ của giá trị đồng tiền của một quốc gia, gây ra hiệu ứng gợn tiêu cực trong toàn bộ nền kinh tế. Giống như sự mất giá tiền tệ như một phần của cuộc chiến thương mại, khủng hoảng tiền tệ không phải là một sự kiện có mục đích và cần tránh Các ngân hàng và chính phủ trung tâm có thể can thiệp để giúp ổn định tiền tệ bằng cách bán hết dự trữ ngoại tệ hoặc vàng, hoặc bằng cách can thiệp vào thị trường ngoại hối.
Khủng hoảng tiền tệ là gì?
Một cuộc khủng hoảng tiền tệ được đưa ra bởi sự sụt giảm mạnh về giá trị của đồng tiền của một quốc gia. Sự suy giảm giá trị này, đến lượt nó, ảnh hưởng tiêu cực đến một nền kinh tế bằng cách tạo ra sự bất ổn trong tỷ giá hối đoái, nghĩa là một đơn vị tiền tệ nhất định không còn mua nhiều như trước đây. Để đơn giản hóa vấn đề, chúng ta có thể nói rằng, từ góc độ lịch sử, các cuộc khủng hoảng đã phát triển khi kỳ vọng của nhà đầu tư gây ra sự thay đổi đáng kể về giá trị của tiền tệ.
Nhưng một cuộc khủng hoảng tiền tệ, chẳng hạn như siêu lạm phát, thường là kết quả của một nền kinh tế thực sự kém chất lượng làm nền tảng cho tiền tệ của quốc gia. Nói cách khác, một cuộc khủng hoảng tiền tệ thường là triệu chứng và không phải là căn bệnh của tình trạng bất ổn kinh tế lớn hơn.
Chống khủng hoảng tiền tệ
Các ngân hàng trung ương là tuyến phòng thủ đầu tiên trong việc duy trì sự ổn định của một loại tiền tệ. Trong chế độ tỷ giá hối đoái cố định, các ngân hàng trung ương có thể cố gắng duy trì tỷ giá hối đoái cố định hiện tại bằng cách nhúng vào dự trữ ngoại hối của đất nước, hoặc can thiệp vào thị trường ngoại hối khi gặp phải khủng hoảng tiền tệ đối với chế độ tiền tệ thả nổi.
Khi thị trường kỳ vọng sự mất giá, áp lực giảm đối với đồng tiền có thể được bù đắp một phần bằng việc tăng lãi suất. Để tăng tỷ giá, ngân hàng trung ương có thể hạ thấp cung tiền, từ đó làm tăng cầu về tiền tệ. Ngân hàng có thể làm điều này bằng cách bán hết dự trữ ngoại hối để tạo ra một dòng vốn. Khi ngân hàng bán một phần dự trữ ngoại hối, ngân hàng sẽ nhận được khoản thanh toán dưới dạng nội tệ, được giữ ngoài lưu thông như một tài sản.
Các ngân hàng trung ương không thể chống đỡ tỷ giá hối đoái trong thời gian dài do dự trữ ngoại tệ giảm cũng như các yếu tố chính trị và kinh tế như thất nghiệp gia tăng. Phá giá tiền tệ bằng cách tăng tỷ giá hối đoái cố định cũng dẫn đến hàng hóa trong nước rẻ hơn hàng hóa nước ngoài, điều này làm tăng nhu cầu cho công nhân và tăng sản lượng. Trong ngắn hạn, mất giá cũng làm tăng lãi suất, vốn phải được ngân hàng trung ương bù đắp thông qua việc tăng cung tiền và tăng dự trữ ngoại hối. Như đã đề cập trước đó, việc đưa ra một tỷ giá hối đoái cố định có thể ăn qua dự trữ của một quốc gia một cách nhanh chóng và việc phá giá đồng tiền có thể bổ sung lại dự trữ.
Các nhà đầu tư nhận thức rõ rằng một chiến lược phá giá có thể được sử dụng, và có thể xây dựng chiến lược này theo mong đợi của họ đối với sự thất vọng của các ngân hàng trung ương. Nếu thị trường kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ phá giá đồng tiền và do đó làm tăng tỷ giá hối đoái thì khả năng tăng dự trữ ngoại hối thông qua việc tăng tổng cầu là không thể thực hiện được. Thay vào đó, ngân hàng trung ương phải sử dụng dự trữ của mình để thu hẹp nguồn cung tiền làm tăng lãi suất trong nước.
Điều gì gây ra một cuộc khủng hoảng tiền tệ?
Cấu tạo của một cuộc khủng hoảng tiền tệ
Các nhà đầu tư thường cố gắng rút tiền của họ nếu có sự xói mòn toàn bộ niềm tin về sự ổn định của nền kinh tế. Điều này được gọi là chuyến bay vốn. Sau khi các nhà đầu tư bán các khoản đầu tư bằng nội tệ, họ chuyển đổi các khoản đầu tư đó thành ngoại tệ. Điều này khiến tỷ giá hối đoái thậm chí còn tồi tệ hơn, dẫn đến việc chạy theo đồng tiền, điều này sau đó có thể khiến quốc gia gần như không thể tài trợ cho chi tiêu vốn của mình.
Dự đoán khủng hoảng tiền tệ liên quan đến việc phân tích một tập hợp các biến số đa dạng và phức tạp. Có một vài yếu tố phổ biến liên kết các cuộc khủng hoảng gần đây:
- Các quốc gia đã vay rất nhiều (thâm hụt tài khoản vãng lai) Giá trị tiền tệ tăng nhanh Sự không chắc chắn đối với các hành động của chính phủ khiến các nhà đầu tư bất ổn
Ví dụ khủng hoảng tiền tệ
Chúng ta hãy xem một vài cuộc khủng hoảng để xem họ đã chơi như thế nào cho các nhà đầu tư.
Khủng hoảng Mỹ Latinh năm 1994
Vào ngày 20 tháng 12 năm 1994, đồng peso Mexico bị mất giá. Nền kinh tế Mexico đã được cải thiện rất nhiều kể từ năm 1982 khi trải qua biến động cuối cùng và lãi suất đối với chứng khoán Mexico ở mức tích cực.
Một số yếu tố góp phần vào cuộc khủng hoảng tiếp theo:
- Những cải cách kinh tế từ cuối thập niên 1980, được thiết kế để hạn chế lạm phát lan rộng của đất nước, bắt đầu rạn nứt khi nền kinh tế suy yếu. Vụ ám sát một ứng cử viên tổng thống Mexico vào tháng 3 năm 1994 đã làm dấy lên lo ngại về việc bán tháo tiền tệ. đang dự tính khoảng 28 tỷ đô la dự trữ ngoại hối, dự kiến sẽ giữ peso ổn định. Trong vòng chưa đầy một năm, dự trữ đã biến mất. Ngân hàng trung ương bắt đầu chuyển đổi nợ ngắn hạn, có mệnh giá bằng peso, thành trái phiếu bằng đô la. Việc chuyển đổi dẫn đến giảm dự trữ ngoại hối và tăng nợ. Một cuộc khủng hoảng tự hoàn thành đã xảy ra khi các nhà đầu tư sợ chính phủ vỡ nợ.
Khi chính phủ cuối cùng quyết định phá giá đồng tiền vào tháng 12 năm 1994, nó đã phạm một số sai lầm lớn. Nó đã không phá giá đồng tiền bằng một số tiền đủ lớn, điều đó cho thấy rằng trong khi vẫn tuân theo chính sách chốt, họ không sẵn sàng thực hiện các bước đau đớn cần thiết. Điều này khiến các nhà đầu tư nước ngoài đẩy tỷ giá hối đoái peso xuống thấp hơn, điều này cuối cùng buộc chính phủ phải tăng lãi suất trong nước lên gần 80%. Điều này đã gây tổn thất lớn cho tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của đất nước, vốn cũng giảm. Cuộc khủng hoảng cuối cùng đã được giảm bớt bằng một khoản vay khẩn cấp từ Mỹ
Khủng hoảng châu Á năm 1997
Đông Nam Á là quê hương của các nền kinh tế hổ bao gồm Singapore, Malaysia, Trung Quốc và Hàn Quốc và cuộc khủng hoảng Đông Nam Á. Đầu tư nước ngoài đổ vào trong nhiều năm. Các nền kinh tế kém phát triển đang có tốc độ tăng trưởng nhanh và mức xuất khẩu cao. Sự tăng trưởng nhanh chóng được quy cho các dự án đầu tư vốn, nhưng năng suất chung không đáp ứng được kỳ vọng. Trong khi nguyên nhân chính xác của cuộc khủng hoảng đang bị tranh cãi, Thái Lan là nước đầu tiên gặp rắc rối.
Giống như Mexico, Thái Lan phụ thuộc rất nhiều vào nợ nước ngoài, khiến nước này đứng trước bờ vực thanh khoản kém. Bất động sản chi phối đầu tư nhưng được quản lý không hiệu quả. Thâm hụt tài khoản vãng lai khổng lồ được duy trì bởi khu vực tư nhân, vốn ngày càng phụ thuộc vào đầu tư nước ngoài để duy trì hoạt động. Điều này làm cho đất nước gặp rủi ro ngoại hối đáng kể.
Rủi ro này đã đến đầu khi Mỹ tăng lãi suất trong nước, cuối cùng làm giảm lượng đầu tư nước ngoài vào các nền kinh tế Đông Nam Á. Đột nhiên, thâm hụt tài khoản hiện tại trở thành một vấn đề lớn và một sự lây lan tài chính nhanh chóng phát triển. Cuộc khủng hoảng Đông Nam Á bắt nguồn từ một số điểm chính:
- Khi tỷ giá hối đoái cố định trở nên cực kỳ khó duy trì, nhiều đồng tiền Đông Nam Á đã giảm giá trị. Các nền kinh tế châu Á đã chứng kiến sự gia tăng nhanh chóng của nợ tư nhân, được củng cố ở một số quốc gia bởi giá trị tài sản quá cao. Mặc định tăng khi dòng vốn nước ngoài giảm. Đầu tư bổ sung có thể ít nhất là đầu cơ một phần, và các nhà đầu tư có thể không chú ý đúng mức đến các rủi ro liên quan.
Bài học rút ra từ khủng hoảng tiền tệ
Dưới đây là một số điều cần loại bỏ khỏi các cuộc khủng hoảng tiền tệ này, trong số những điều khác:
- Một nền kinh tế ban đầu có thể là dung môi và vẫn không chịu nổi khủng hoảng. Có một khoản nợ thấp là không đủ để giữ cho các chính sách hoạt động hoặc dập tắt tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư. Thặng dư và tỷ lệ lạm phát thấp có thể làm giảm mức độ khủng hoảng ảnh hưởng đến nền kinh tế, nhưng trong trường hợp lây nhiễm tài chính, giới hạn đầu cơ sẽ hạn chế run.Gocatements thường sẽ bị buộc phải cung cấp thanh khoản cho các ngân hàng tư nhân, có thể đầu tư vào các khoản nợ ngắn hạn sẽ yêu cầu thanh toán ngắn hạn. Nếu chính phủ cũng đầu tư vào nợ ngắn hạn, nó có thể chạy qua dự trữ ngoại hối rất nhanh. Việc duy trì tỷ giá cố định không làm cho chính sách của một ngân hàng trung ương hoạt động đơn giản dựa trên mệnh giá. Trong khi thông báo ý định giữ lại chốt có thể giúp ích, các nhà đầu tư cuối cùng sẽ xem xét khả năng duy trì chính sách của ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương sẽ phải phá giá một cách đủ để có thể đáng tin cậy.
Điểm mấu chốt
Khủng hoảng tiền tệ có thể đến dưới nhiều hình thức nhưng phần lớn được hình thành khi tâm lý và kỳ vọng của nhà đầu tư không phù hợp với triển vọng kinh tế của một quốc gia. Mặc dù tăng trưởng ở các nước đang phát triển nhìn chung là tích cực đối với nền kinh tế toàn cầu, lịch sử cho chúng ta thấy rằng tốc độ tăng trưởng quá nhanh có thể tạo ra sự bất ổn và cơ hội bay vốn cao hơn và chạy bằng đồng nội tệ. Mặc dù quản lý ngân hàng trung ương hiệu quả có thể giúp ích, nhưng việc dự đoán lộ trình mà một nền kinh tế cuối cùng thực hiện rất khó lường, do đó góp phần vào một cuộc khủng hoảng tiền tệ kéo dài.
