Trong nhiều năm, một tỷ lệ lớn các nhà hoạch định tài chính và môi giới chứng khoán đã tạo ra các danh mục đầu tư cho khách hàng của họ bao gồm 60% vốn cổ phần và 40% trái phiếu hoặc các dịch vụ thu nhập cố định khác. Và các danh mục đầu tư này đã làm khá tốt trong suốt thập niên 80 và 90. Nhưng một loạt các thị trường gấu bắt đầu từ năm 2000 cùng với lãi suất thấp trong lịch sử đã làm xói mòn sự phổ biến của phương pháp đầu tư này. Một số chuyên gia hiện đang nói rằng một danh mục đầu tư đa dạng tốt phải có nhiều loại tài sản hơn là chỉ cổ phiếu và trái phiếu. Các chuyên gia sau đây cảm thấy rằng một cách tiếp cận rộng hơn nhiều phải được thực hiện để đạt được sự tăng trưởng lâu dài bền vững.
Thay đổi thị trường
Bob Rice, chiến lược gia đầu tư chính của Tangent Capital, đã phát biểu tại hội nghị Tin tức đầu tư thường niên lần thứ năm về các khoản đầu tư thay thế. Ông dự đoán rằng danh mục đầu tư 60/40 chỉ được dự kiến tăng 2, 2% mỗi năm trong tương lai và những người muốn trở nên đa dạng hóa đầy đủ sẽ cần khám phá các lựa chọn thay thế khác như vốn cổ phần tư nhân, đầu tư mạo hiểm, quỹ phòng hộ, gỗ, sưu tầm và kim loại quý.
Gạo liệt kê một số lý do tại sao hỗn hợp 60/40 hoạt động tốt như trong vài thập kỷ qua, như định giá vốn chủ sở hữu cao, chính sách tiền tệ chưa từng được sử dụng trước đây, tăng rủi ro trong quỹ trái phiếu và giá thấp trong thị trường hàng hóa. Một yếu tố khác là sự bùng nổ của công nghệ kỹ thuật số đã tác động đáng kể đến sự tăng trưởng và hoạt động của các ngành công nghiệp và nền kinh tế.
Bạn không thể đầu tư vào một tương lai nữa; bạn phải đầu tư vào nhiều hợp đồng tương lai, gạo Rice nói. Những thứ đã khiến 60/40 danh mục đầu tư hoạt động bị phá vỡ. Danh mục đầu tư 60/40 cũ đã làm những điều mà khách hàng muốn, nhưng hai loại tài sản đó không thể cung cấp điều đó nữa. Thật tiện lợi, thật dễ dàng, và nó đã kết thúc. Chúng tôi không hoàn toàn tin tưởng vào cổ phiếu và trái phiếu để thực hiện công việc cung cấp thu nhập, tăng trưởng, bảo vệ lạm phát và bảo vệ mặt trái nữa.
Rice tiếp tục trích dẫn quỹ tài trợ của Đại học Yale như một ví dụ điển hình về việc cổ phiếu và trái phiếu truyền thống không còn đủ để tạo ra sự tăng trưởng vật chất với rủi ro có thể quản lý được. Quỹ này hiện chỉ có 5% danh mục đầu tư được phân bổ cho cổ phiếu và 6% vào trái phiếu chính dưới mọi hình thức, và 89% còn lại được phân bổ trong các lĩnh vực và loại tài sản thay thế khác. Tất nhiên, mặc dù việc phân bổ một danh mục đầu tư duy nhất không thể được sử dụng để đưa ra dự đoán trên diện rộng, thực tế đây là phân bổ thấp nhất cho cổ phiếu và trái phiếu trong lịch sử của quỹ là rất đáng kể.
Rice cũng khuyến khích các cố vấn xem xét một loạt các dịch vụ thay thế khác thay cho trái phiếu, chẳng hạn như quan hệ đối tác hạn chế, tiền bản quyền, công cụ nợ từ các thị trường mới nổi và các khoản nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu. Tất nhiên, các cố vấn sẽ cần đưa các khách hàng vừa và nhỏ của họ vào các loại tài sản này thông qua các quỹ tương hỗ hoặc quỹ giao dịch trao đổi (ETF) để tuân thủ và quản lý rủi ro một cách hiệu quả. Nhưng số lượng ngày càng tăng của các công cụ được quản lý chuyên nghiệp hoặc thụ động có thể cung cấp đa dạng hóa trong các lĩnh vực này đang làm cho phương pháp này ngày càng khả thi cho các khách hàng ở mọi quy mô.
Danh mục đầu tư thay thế
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - một giáo sư phụ trợ tại Đại học California Lutheran và Giám đốc điều hành đầu tư, Tư vấn tổ chức với Merrill Lynch & Co. tại Century City, California - đã xuất bản một bài báo cho IMCA Investment và Tạp chí Wealth Management năm 2012. Bài viết này đã phác thảo những thiếu sót của hỗn hợp 60/40 và làm thế nào nó không hoạt động tốt trong lịch sử trong một số môi trường kinh tế nhất định. Shahidi tuyên bố rằng sự pha trộn này gần như chính xác là rủi ro như một danh mục đầu tư bao gồm toàn bộ cổ phần, sử dụng dữ liệu lợi nhuận lịch sử từ năm 1926.
Shahidi cũng tạo ra một danh mục đầu tư thay thế bao gồm khoảng 30% trái phiếu kho bạc, 30% chứng khoán được bảo vệ lạm phát (TIPS), 20% vốn cổ phần và 20% hàng hóa và cho thấy danh mục đầu tư này sẽ mang lại lợi nhuận gần như chính xác theo thời gian nhưng ít hơn nhiều biến động. Ông minh họa bằng cách sử dụng các bảng và biểu đồ, chính xác làm thế nào danh mục đầu tư cân bằng điện tử của ông hoạt động tốt trong một số chu kỳ kinh tế nơi hỗn hợp truyền thống hoạt động kém. Điều này là do TIPS và hàng hóa có xu hướng vượt trội hơn trong thời kỳ lạm phát gia tăng. Và hai trong bốn lớp trong danh mục đầu tư của anh ấy sẽ hoạt động tốt trong mỗi bốn chu kỳ mở rộng kinh tế, đỉnh, co và máng, đó là lý do tại sao danh mục đầu tư của anh ấy có thể mang lại lợi nhuận cạnh tranh với mức độ biến động thấp hơn đáng kể.
Điểm mấu chốt
Sự pha trộn 60/40 của cổ phiếu và trái phiếu đã mang lại lợi nhuận vượt trội ở một số thị trường nhưng cũng có một số hạn chế. Sự hỗn loạn trên thị trường trong vài thập kỷ qua đã khiến một số nhà nghiên cứu và quản lý tiền ngày càng tăng đề xuất phân bổ tài sản rộng hơn để đạt được sự tăng trưởng dài hạn với mức độ rủi ro hợp lý.
