Theo Barron, năm cổ phiếu công nghệ lớn bao gồm nhóm FAANG đã chuyển sang năm 2017, mang lại lợi nhuận trung bình 49%, so với 22% cho S & P 500 Index (SPX) nói chung, theo Barron. Ngoài ra, Chỉ số Công nghệ Thông tin S & P 500 đã tăng 37% trong năm 2017, trên mỗi Chỉ số S & P Dow Jones. Kết quả là, một lộ trình rõ ràng để đánh bại S & P 500 năm ngoái là thừa cân trong công nghệ, đặc biệt là FAANGs. Tuy nhiên, Barron cảnh báo rằng việc tiếp tục đặt cược nhiều vào công nghệ là một khóa học rủi ro cho các nhà đầu tư. Trong khi đó, theo Fortune, "sự bùng nổ công nghệ" có thể gây ra hậu quả dài hạn tiêu cực cho các nhà đầu tư. (Để đọc liên quan, hãy xem: Mong đợi ít hơn từ FAANGs năm 2018: Morgan Stanley .)
FAANG so với FAAMG
Các cổ phiếu FAANG bao gồm Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) và Alphabet Inc. (GOOGL), công ty mẹ của Google. Một bộ thay thế gồm năm cổ phiếu công nghệ lớn, nhóm FAAMG, bao gồm Microsoft Corp (MSFT) thay vì Netflix.
Barron lưu ý rằng các cổ phiếu FAANG chiếm 13% S & P 500 có trọng số vốn hóa. Trong khi đó, Fortune thấy rằng FAAMGs đóng góp 5, 2 điểm phần trăm trong tổng số 23, 7% lợi nhuận mà họ đã tính cho S & P 500 trong năm 2017. Microsoft có số tiền lớn hơn nhiều giới hạn thị trường hơn Netflix.
'Thu nhập mỏng, lời hứa Rosy'
"Công nghệ vốn hóa lớn, với thu nhập hiện tại mỏng và những lời hứa màu hồng về sự tăng trưởng trong tương lai, là một số cổ phiếu tồn tại lâu nhất xung quanh, " Barron nhận xét. Hơn nữa, phần lớn lợi nhuận năm 2017 được thúc đẩy bởi định giá cao hơn: tỷ lệ P / E cho lĩnh vực công nghệ tăng từ 21, 6 lên 24, 5 năm ngoái, theo tính toán của Bespoke Investment Group được trích dẫn bởi Barron, biến nó thành lát cắt đắt nhất thứ hai của S & P 500 sau năng lượng.
Đối với các cổ phiếu FAAMG, Fortune tính toán rằng nhóm này đã chứng kiến P / E tập thể tăng vọt từ 22 đến 27 năm 2017, trong khi S & P 500 kết thúc năm ở mức P / E là 23. Trong khi đó, thành phần FAAMG lớn nhất, Apple, " Fortune cho thấy không có mô hình thu nhập ngày càng tăng, "Fortune cho biết thêm.
Rủi ro ngày càng tăng
Ở mức định giá cao như vậy, sự thất vọng về thu nhập chắc chắn sẽ có tác động tiêu cực lớn đến giá của cổ phiếu công nghệ. Nếu nền kinh tế chùn bước và chi tiêu của người tiêu dùng chao đảo, Amazon, Apple và Netflix có thể bị tổn thương. Nếu ngân sách quảng cáo bị cắt giảm, Facebook và Google có thể thấy sự tăng trưởng doanh thu của họ bị đình trệ. Ngoài ra, khi lãi suất tăng, giá trị hiện tại của những khoản thu nhập dự kiến từ xa trong tương lai sẽ giảm mạnh. (Để biết thêm, xem thêm: Làm thế nào Fed có thể tiêu diệt cuộc đua chứng khoán năm 2018. )
Một rủi ro khác hiện ra là bóng ma của quy định của chính phủ nhắm vào các công ty công nghệ lớn. Google đang phải đối mặt với hành động chống độc quyền của các nhà quản lý châu Âu, Facebook đã bị tấn công như một ống dẫn cho "tin giả" và là kẻ gây ra sự can thiệp của nước ngoài vào chính trị Hoa Kỳ, trong khi Amazon đang nhanh chóng trở thành độc quyền trong bán lẻ. Tất cả các công ty công nghệ lớn đang gây lo ngại về bộ sưu tập dữ liệu cá nhân khổng lồ của họ.
'Kéo nặng về lợi nhuận trong tương lai'
Trong khi đó, đối với số lượng ngày càng tăng của các nhà đầu tư đã tạo ra các quỹ chỉ số một phần đáng kể trong danh mục đầu tư của họ "một lực cản lớn đối với lợi nhuận trong tương lai của họ" có thể là do "sự bùng nổ công nghệ", Fortune cảnh báo. Các quỹ chỉ số, như họ giải thích, có trọng số. Khi các cổ phiếu công nghệ tăng giá, vượt xa thị trường rộng lớn hơn, chúng đã trở thành một tỷ lệ lớn hơn của cả các chỉ số thị trường chính và của các quỹ chỉ số theo dõi các chỉ số này.
Kết quả là các quỹ chỉ số này trở thành "trọng số nặng nề trong các công ty đắt nhất", theo Fortune. Điều đó phản tác dụng, họ nói thêm. "Nhiều thập kỷ nghiên cứu cho thấy một phương pháp làm giảm mức độ tiếp xúc với các cổ phiếu đắt nhất và ưu tiên các cổ phiếu rẻ hơn, mang lại lợi nhuận tốt nhất", Vitali Kalesnik, người đứng đầu nghiên cứu công bằng tại Research Associates LLC, nói với Fortune.
Kevin McDevitt, một nhà phân tích nghiên cứu cao cấp tại Morningstar Inc., bày tỏ mối quan tâm tương tự. "Nghiêm túc xem xét tái cân bằng vào các quỹ khác với ít tiếp xúc với công nghệ hơn nếu bạn có một quỹ có thừa cân công nghệ lớn", ông nói với Barron.
Quá tải công nghệ
Dựa trên phân tích của Morningstar, Barron's đã tìm thấy năm quỹ tương hỗ được quản lý tích cực (nghĩa là không bao gồm các quỹ chỉ số) với ít nhất 400 tỷ đô la tài sản có trọng số trong các cổ phiếu FAANG ít nhất gấp đôi trọng lượng FAANG 13, 0% trong S & P 500. Darren Bagwell, người quản lý Quỹ tăng trưởng vốn lớn (THLCX) phát triển mạnh, có "niềm tin lớn" trong FAANGs, chiếm 31, 6% danh mục đầu tư của ông, đứng đầu danh sách của Barron. Nhóm của ông tìm kiếm các công ty chiếm ưu thế trong thị trường của họ, với doanh thu tăng nhanh gấp hai hoặc ba lần so với GDP, dòng tiền mạnh và đòn bẩy thấp.
Quỹ tăng trưởng tập trung Prudential Jennison (SPFAX) có trọng lượng FAANG 26, 0% mỗi Morningstar và Barron. Các nhà quản lý Sig Segalas và Kathleen McCarragher tìm kiếm các công ty tạo ra giá trị kinh tế trong nhiều năm, có sự cân bằng mạnh mẽ, đầu tư mạnh vào R & D, có nhượng quyền có thể phòng thủ và chứng minh sự tăng trưởng thế tục mạnh mẽ. Các thành viên FAANG Facebook và Netflix là một trong những công ty đáp ứng các tiêu chí này cho họ, Barron's chỉ ra.
