Cho đến gần đây, Goldman Sachs đã thận trọng với chứng khoán Mỹ, dự báo chỉ số S & P 500 (SPX) sẽ không thay đổi vào cuối năm 2019 và chỉ tăng 3% vào năm 2020. Mục tiêu giá cuối năm mới nhất của họ cho S & P 500 là bây giờ là 3.100 cho năm 2019 và 3.400 cho năm 2020, tương ứng với mức tăng tương ứng là 2, 9% và 12, 8% kể từ ngày 30 tháng 7 năm 2019.
"Mô hình định giá của chúng tôi cho thấy tỷ lệ P / E vẫn ổn định ở mức 17, 6 lần vào năm 2019, do Fed cuối cùng trở nên ít ôn hòa hơn so với thị trường hiện tại nhưng tăng trưởng kinh tế phản ứng lại để khẳng định niềm tin của nhà đầu tư vào việc mở rộng", nhóm nghiên cứu chiến lược danh mục đầu tư của Goldman cho biết. báo cáo quan điểm vốn chủ sở hữu mới nhất của họ. "Chúng tôi hy vọng bội số sẽ mở rộng lên 18, 4 lần vào năm 2020, vì sự không chắc chắn về chính sách được nâng cao hơn bù đắp bởi cơn gió từ việc tiếp tục mở rộng kinh tế", họ nói thêm.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Goldman đã tăng các mục tiêu giá năm 2019 và 2020 cho S & P 500, ngay cả khi họ hạ mức dự báo từ trên xuống của S & P 500 EPS 2019 từ $ 173 xuống $ 167, và dự đoán năm 2020 của họ từ $ 181 xuống còn $ 177. Để so sánh, các ước tính đồng thuận từ dưới lên hiện tại là $ 166 cho năm 2019 và $ 184 cho năm 2020.
Tốc độ tăng trưởng EPS dự kiến trong năm (YY) của Goldman cho năm 2019 đã giảm từ 6% xuống còn 3%. Tốc độ tăng trưởng dự báo trong năm 2020 đã tăng từ 4% lên 6%, phần lớn là do hiện tại nó đã đi ra khỏi một cơ sở thấp hơn vào năm 2019.
Goldman dự báo doanh số sẽ tăng 5% trong năm 2019 và 4% vào năm 2020, gần bằng với dự báo tăng trưởng GDP danh nghĩa của họ. Tuy nhiên, họ hy vọng rằng tỷ suất lợi nhuận ròng sẽ giảm 39 điểm cơ bản (bp) trong năm 2019, trước khi hồi phục một cách khiêm tốn vào năm 2020 và 2021.
"Hầu hết sự thay đổi trong ước tính thu nhập của chúng tôi được thúc đẩy bởi hoạt động kinh tế, giá dầu và tỷ suất lợi nhuận yếu hơn dự kiến, đặc biệt là trong chất bán dẫn", Goldman viết, vào năm 2019.
Đối với năm 2020, họ nói: "Các nhà kinh tế của chúng tôi mong đợi sự phục hồi khiêm tốn trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu và toàn cầu của Mỹ và các cơn gió đầu tư trong bán dẫn nên giảm đi. các nhà phân tích giả định (+ 14bp so với + 65bp)."
Vào năm 2021, các dự án của Goldman rằng EPS sẽ tăng 5% lên $ 185. Họ cho rằng nền kinh tế sẽ tiếp tục mở rộng và tỷ suất lợi nhuận ròng sẽ không thay đổi nhiều từ năm 2020.
Trong khi Goldman lạc quan hơn về thị trường, Mike Wilson, giám đốc đầu tư (CIO) tại Morgan Stanley, vẫn giảm giá. Ông tin rằng ước tính thu nhập đồng thuận trong tương lai là quá cao khoảng 5% đến 10%, dự đoán mức điều chỉnh thị trường 10% trong ba tháng tới và dự kiến S & P 500 sẽ kết thúc năm 2019 ở mức 2.750, hoặc thấp hơn 8, 6% vào cuối ngày 30 tháng 7, mỗi Barron's.
Wilson thấy rằng hướng dẫn tiêu cực của công ty về thu nhập trong tương lai ở mức cao trong ba năm so với hướng dẫn tích cực, báo cáo của Business Insider. Ông cũng quan sát rằng các cổ phiếu phòng thủ, chẳng hạn như những người có nợ thấp và lợi nhuận cao từ vốn, nằm trong số các nhà lãnh đạo thị trường, cho thấy sự lo lắng trong các nhà đầu tư. Cuối cùng, ông nằm trong số những người lo lắng rằng độ rộng thị trường là yếu, cho thấy triển vọng tăng trưởng của hầu hết các cổ phiếu đang xấu đi.
Nhìn về phía trước
Dự báo bản lề về các giả định. Cả Goldman Sachs và Morgan Stanley đều tin rằng ước tính thu nhập đồng thuận là quá cao, nhưng tạo ra dự báo thị trường rất khác nhau. Trong khi đó, Goldman khuyến nghị nên tiếp xúc có chọn lọc với các chu kỳ như cổ phiếu vận chuyển, "cổ phiếu ủy quyền trái phiếu đã khiến giá betas điển hình của họ bị chậm lại", và ưu tiên các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe hơn các nhà sản xuất thuốc.
