So với các thị trường lớn khác trên toàn cầu, chứng khoán Mỹ giao dịch với mức phí định giá lớn nhất trong ít nhất 40 năm, ngoài kỷ nguyên bong bóng dotcom cuối những năm 1990, tạo ra mối lo ngại lớn đối với nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, có bằng chứng thuyết phục rằng chứng khoán Mỹ không được định giá quá cao và do đó không có nguy cơ bị khủng hoảng, vì hai lý do chính, lập luận một cột trong Tạp chí Phố Wall: so với phần lớn phần còn lại của thế giới phát triển, Hoa Kỳ mạnh hơn đáng kể về kinh tế và có một phần lớn hơn đáng kể của các công ty lớn đang phát triển nhanh nhất.
Thật vậy, hai trong số các bậc thầy đáng kính nhất của thị trường cũng không thấy nguyên nhân đáng báo động ngay bây giờ. Nhà kinh tế học từng đoạt giải Nobel Robert Shiller chỉ ra rằng chứng khoán Mỹ rất đắt đỏ, theo mô hình định giá tỷ lệ CAPE được theo dõi rộng rãi của ông, nhưng ông không thấy có dấu hiệu của bong bóng, báo cáo của Barron. Cả nhà quản lý quỹ phòng hộ tỷ phú Leon Cooperman của Omega Advisors cũng không. Cooperman nói với Business Insider: "Nhiều như tôi nghĩ S & P có giá trị tương xứng, tôi đang tìm thấy rất nhiều công ty có giá rất hấp dẫn". "Chu kỳ thị trường không kết thúc ở giá trị hợp lý; chúng kết thúc ở mức định giá cao", ông nói thêm.
Chìa khóa chính
- Chứng khoán Mỹ được định giá cao hơn so với các thị trường phát triển khác. Phí bảo hiểm này ở mức cao nhất 40 năm, không kể kỷ nguyên bong bóng dotcom. Các nhà đầu tư nói rằng tăng trưởng kinh tế Mỹ cao hơn chứng minh cho phí bảo hiểm. Ngoài ra, các công ty tăng trưởng cao có xu hướng tập trung tại Hoa Kỳ
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Cho rằng nền kinh tế Mỹ đang phát triển nhanh hơn các nền kinh tế phát triển khác, các công ty được liệt kê ở Mỹ có lợi thế hơn so với các đối thủ ở nước ngoài, theo cột Tạp chí. Đầu năm 2019, Morgan Stanley ước tính rằng thị trường Mỹ cung cấp 69% doanh thu được báo cáo bởi các công ty Mỹ, so với dưới 20% cho các công ty châu Âu và Nhật Bản. Nói cách khác, các công ty Mỹ có mức độ tiếp xúc gấp 3, 5 lần với nền kinh tế lớn nhất và lành mạnh nhất thế giới, không giống như các đối thủ chính của họ.
Để đánh giá giá trị tương đối của chứng khoán Mỹ so với các thị trường phát triển khác, cột Tạp chí đã trích dẫn phân tích của nhà cung cấp dữ liệu tài chính và công nghệ Refinitiv, xem xét tỷ lệ P / E và giá để đặt trước (P / B). Các thị trường phát triển khác trong phân tích là eurozone, Anh và Nhật Bản. Phân tích P / B cũng bao gồm các thị trường mới nổi và nhận thấy rằng phí bảo hiểm định giá cho chứng khoán Mỹ hiện tại là mức cao nhất kể từ ít nhất là năm 1980, ngoài thời kỳ bong bóng dotcom, khi nó còn cao hơn.
Việc phân tích tỷ lệ P / E dự phóng cũng đưa ra so sánh với Chỉ số Thế giới Quốc gia của MSCI, ngoại trừ Hoa Kỳ Trong sáu trong mười ngành công nghiệp, chứng khoán Mỹ đắt nhất: tài chính, tùy ý người tiêu dùng, dịch vụ truyền thông, năng lượng, tiện ích và vật liệu. Trong ba ngành khác, công nghệ thông tin, mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng và công nghiệp, chứng khoán Mỹ rất gần với giá đắt nhất. Chỉ trong chăm sóc sức khỏe, chứng khoán Mỹ mới tiến gần đến đáy trong định giá. Bất động sản đã bị loại trừ vì định giá khó có thể so sánh giữa các quốc gia.
Các dịch vụ công nghệ thông tin và truyền thông, các ghi chú cột, bị chi phối bởi các công ty lớn đang phát triển nhanh chóng, đáng chú ý nhất là các công ty thường được nhóm là các cổ phiếu FANG. Đó là Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) và Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL). Phần còn lại của thế giới phát triển có rất ít công ty có quy mô và tiềm năng tăng trưởng tương tự, cột lưu ý.
Nhìn về phía trước
Chuyên gia đầu tư tỷ phú Warren Buffett của Berkshire Hathaway cũng đã nói trong quá khứ rằng tỷ lệ của Chỉ số S & P 500 so với GDP của Mỹ là "có lẽ là thước đo duy nhất tốt nhất về định giá", theo các báo cáo trước đây. Đầu năm nay, Buffett chỉ ra rằng ông vẫn thoải mái nắm giữ cổ phiếu Mỹ, mặc dù được định giá cao.
