Khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một phần tư thu nhập doanh nghiệp giảm thứ ba liên tiếp, một thước đo lợi nhuận chính đã đưa ra các dấu hiệu cảnh báo trước cuộc Đại suy thoái hiện nay cho thấy một sự suy thoái kinh tế mới là "sắp xảy ra", theo Albert Edwards, người đứng đầu chiến lược toàn cầu tại Thế hệ xã hội. Trong khi tổng thu nhập của công ty được tổng hợp bởi các tổ chức như S & P và Factset có xu hướng tăng mạnh cho đến năm 2018, lợi nhuận thực sự đạt đỉnh vào cuối năm 2014, theo chuỗi dữ liệu kinh tế toàn diện được báo cáo bởi chính phủ Hoa Kỳ, theo Edwards, theo một câu chuyện chi tiết trên Business Insider
"Sự phân kỳ này là khá bình thường ngay trước khi suy thoái, " Edwards viết trong ghi chú gần đây cho khách hàng. Ông nói thêm rằng dữ liệu của chính phủ là "một đại diện trung thực của xu hướng cơ bản".
Chìa khóa chính
- Dữ liệu S & P cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp tăng trong năm 2018. Dữ liệu của chính phủ Hoa Kỳ, lợi nhuận thực sự đạt đỉnh vào cuối năm 2014. Chính phủ bao gồm các công ty tư nhân và sử dụng dữ liệu khai thuế. Nhiều công ty có rất ít động cơ để tăng lợi nhuận chịu thuế. cuộc suy thoái cuối cùng.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Dữ liệu của S & P cho thấy lợi nhuận của công ty tăng 36% trong 4 năm đến 2018, theo phân tích của giáo sư Aswath Damodaran của NYU. Tuy nhiên, lợi nhuận của S & P 500 đã giảm trên cơ sở so với cùng kỳ trong hai quý đầu năm 2019 và dự kiến sẽ giảm 3, 7% trong quý 3 năm 2019, theo Hệ thống nghiên cứu Factset. Ước tính đồng thuận hiện đang kêu gọi tăng 3, 2% trong quý 4 năm 2019 và tăng 1, 3% cho cả năm 2019.
Dữ liệu của chính phủ cho thấy rằng những ước tính đồng thuận, dựa trên dữ liệu S & P, cũng có thể quá lạc quan. "Trái ngược hoàn toàn với các biện pháp lợi nhuận của thị trường chứng khoán đang bùng nổ, NIPA của BEA về cơ bản đã ổn định trong vài năm qua, " quầy của Edwards. Ông đề cập đến dữ liệu Tài khoản thu nhập và sản phẩm quốc gia (NIPA) do Cục phân tích kinh tế Hoa Kỳ (BEA) lắp ráp.
Trong số những khác biệt chính giữa dữ liệu S & P và NIPA là phạm vi rộng hơn nhiều về phạm vi, bao gồm cả các tập đoàn tư nhân và tập đoàn S, theo BEA. Ngoài ra, dữ liệu NIPA chủ yếu được tổng hợp từ các tờ khai thuế được nộp cho Dịch vụ doanh thu nội bộ (IRS) và do đó có thể khác với lợi nhuận được báo cáo bởi các công ty đại chúng trong cơ sở dữ liệu S & P sử dụng Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP). Cũng có những khác biệt khác, đáng chú ý là dữ liệu NIPA cố gắng thu lợi nhuận từ sản xuất hiện tại.
Một lý do quan trọng tại sao Edwards thích dữ liệu NIPA chính xác là nó dựa trên báo cáo thuế được nộp cho IRS, báo cáo của MarketWatch. Ví dụ, các công ty tư nhân không có động cơ để tăng lợi nhuận chịu thuế của họ, trong khi các công ty đại chúng có động cơ như vậy với báo cáo lợi nhuận của họ cho công chúng đầu tư. Ông cũng chỉ ra rằng lợi nhuận tại các công ty tư nhân tập trung trong nước nhỏ hơn có thể là một chỉ số tốt hơn cho định hướng của nền kinh tế Mỹ.
Quan điểm bi quan rằng Edwards có định hướng của nền kinh tế Mỹ được củng cố bởi thực tế là dữ liệu lợi nhuận của công ty NIPA trong quý 1 năm 2019 đã giảm gần 10% từ ước tính ban đầu xuống con số cuối cùng. Bản sửa đổi mới nhất cho lợi nhuận toàn bộ nền kinh tế của Mỹ - Lợi nhuận tài khoản sản phẩm và thu nhập quốc gia - đủ lớn để cho thấy rằng kết thúc chu kỳ kinh tế kỷ lục này gần hơn nhiều so với suy nghĩ trước đây, "ông nhận xét, trên mỗi MW.
Nhìn về phía trước
Edwards nói, chính ở giai đoạn kinh tế già hóa này, toàn bộ lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận của nền kinh tế giảm mạnh, mặc dù sự suy giảm này thường không xuất hiện trong các biện pháp lợi nhuận được báo cáo trên thị trường chứng khoán cho đến sau đó, giữa những cuộc suy thoái tiếp theo. Đó là "khi các công ty sa thải CEO của họ và viết ra những năm tăng trưởng lợi nhuận tăng vọt trong một lần giảm giá, ED Edwards nói, trên mỗi MW. Nếu chiến lược gia này đúng, các nhà đầu tư có thể mong đợi lợi nhuận giảm mạnh hơn từ các công ty đại chúng và tăng đột biến trong sự hỗn loạn trong bộ điều hành.
