Chỉ số S & P 500 (SPX) đã rút khỏi mức cao kỷ lục trong những ngày gần đây trong bối cảnh mối đe dọa của Tổng thống Trump đối với việc tăng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc, nhưng nhiều sự sụt giảm mạnh hơn có thể ở phía trước, theo một số người theo dõi thị trường đáng chú ý. "Chúng tôi thấy một số điểm tương đồng kỳ lạ giữa các điều kiện hiện tại trên thị trường chứng khoán và những điều kiện đi trước các đỉnh của S & P 500 vào tháng 1 và tháng 9 về các mô hình tình cảm và định giá của chúng tôi", Lori Calvasina, người đứng đầu chiến lược vốn cổ phần của Mỹ tại RBC Capital Market, nhận xét trong một ghi chú cho khách hàng, mỗi Business Insider. Calvasina cho biết cô mong đợi một sự đảo ngược thị trường phía trước.
S & P 500 đã giảm khoảng 10% từ trên xuống dưới sau khi đạt đến đỉnh tháng 1 năm 2018. Thị trường sau đó đã làm rung chuyển mạnh mẽ sự căng thẳng của các nhà đầu tư khi giảm gần 20% trên cơ sở đóng cửa sau đỉnh điểm tháng 9, một đoạn ngắn của định nghĩa chính thức về thị trường gấu, trước khi tạo ra sự hồi phục đáng ngạc nhiên.
Các cổ phiếu đã tăng nhẹ vào buổi trưa ngày thứ Tư, một phần lấy lại sự mất mát của thị trường từ mức cao mới mọi thời đại của nó vào ngày 1 tháng Năm.
Nhưng những người theo dõi thị trường cho biết một số yếu tố có thể đẩy cổ phiếu giảm mạnh, bao gồm căng thẳng Mỹ-Trung, định giá cao và nhà đầu tư quá tin tưởng rằng Fed sẽ duy trì lập trường ôn hòa.
Vincent Deluard, người đứng đầu nghiên cứu và chiến lược vĩ mô toàn cầu tại INTL FCStone, chia sẻ quan điểm giảm giá của Calvasina. Ông cảnh báo rằng thị trường chứng khoán "bội số đang xâm nhập vào khu vực nguy hiểm", theo một báo cáo khác trong BI. Và Seth Carpenter, nhà kinh tế trưởng của Hoa Kỳ tại UBS, nói rằng các nhà đầu tư quá tin tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn ôn hòa. Ngay cả khi thảo luận về khả năng tăng lãi suất trong năm nay có vẻ còn sớm, nhưng chúng ta không còn có thể loại trừ: Tăng lãi suất là một rủi ro. Ủy ban có thể trở nên ngày càng diều hâu sớm hơn dự đoán, "ông viết gần đây, như trích dẫn của Bloomberg.
Dấu hiệu nguy hiểm cho thị trường chứng khoán
- Sự tự mãn của nhà đầu tư về biến động ôn hòa của Fed Định giá thị trường chứng khoán cao & tỷ lệ Sharpe gần 500 cao gần mức cao nhất nhìn thấy trước khi bán tháo đầu năm 2018 Mức độ bán khống cho thấy mức tăng quá mức Khảo sátAAII cũng cho thấy mức tăng cao của các nhà đầu tư cá nhân
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Một số nhà quan sát lo ngại về việc định giá tập trung vào tỷ lệ CAPE, được phát triển bởi nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Robert Shiller. Nó hiện tại gấp khoảng hai lần mức trung bình dài hạn kể từ năm 1871, mặc dù vẫn thấp hơn mức cao nhất mọi thời đại của nó trong bong bóng dotcom đạt đỉnh điểm vào năm 2000, trên multpl.com.
Deluard thấy vấn đề định giá tương tự ở tỷ lệ P / E cao đối với S & P 500. "Tháng 1 năm 2018 là lần duy nhất cổ phiếu đắt đỏ trong chu kỳ này, nhưng thu nhập dự kiến sẽ tăng 30% trong 12 tháng tới, so với 12 % hôm nay, "ông nói, trên mỗi BI. "Lưu ý rằng ngay cả tăng trưởng thu nhập rất mạnh cũng không ngăn được mức điều chỉnh 10% + trong quý đầu tiên của năm 2018", ông nói thêm.
Deluard cũng xem xét tỷ lệ Sharpe bốn tháng cho S & P 500, theo ông là một chỉ số đáng tin cậy về lợi nhuận vượt quá điều chỉnh rủi ro. Ông lưu ý rằng nó chỉ cao hơn vào cuối năm 2017 và đầu năm 2018, ngay trước khi sự điều chỉnh nghiêm trọng xảy ra sau đó.
Nhìn về phía trước
Có những dấu hiệu nguy hiểm khác. Deluard nhận thấy rằng lãi suất ngắn trong sáu quỹ ETF lớn nhất của Mỹ chỉ là 7, 4%, một trong những số đọc thấp nhất từng được ghi nhận. Điều này cho thấy sự tăng giá quá mức, thậm chí là sự hưng phấn vô lý, mà những người phản đối thị trường diễn giải như một chỉ báo giảm giá. Calvasina của RBC, trong khi đó, rút ra một kết luận giảm giá tương tự từ một cuộc khảo sát gần đây của Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Mỹ (AAII). Chỉ số đó cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ đã trở nên lạc quan hơn khi cuộc biểu tình năm 2019 tiếp tục.
