Trong khi nhiều nhà đầu tư mong đợi, hoặc ít nhất là hy vọng, rằng cổ phiếu sẽ tăng trở lại từ đợt bán tháo gần đây, Morgan Stanley có cái nhìn bi quan, nhìn thấy sự sụt giảm nhiều hơn về phía trước. Báo cáo khởi động hàng tuần mới nhất của họ khẳng định rất nhiều: "chúng tôi chưa nghĩ rằng việc khắc phục đã được thực hiện. Chúng tôi nghĩ rằng nỗ lực hồi phục là bền vững hơn. Sự sụt giảm giá gần đây trong sự tăng trưởng đông đúc, công nghệ và tùy ý đã gây ra đủ nỗi đau danh mục đầu tư mà chúng tôi nghĩ rằng hầu hết các nhà đầu tư đang chơi với đôi tay yếu. " Sự sụt giảm của các chỉ số thị trường lớn của Hoa Kỳ từ mức cao kỷ lục của họ trong năm 2018 được trình bày trong bảng dưới đây.
| Mục lục | Từ chối từ cao |
| Chỉ số S & P 500 (SPX) | (6, 3%) |
| Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones (DJIA) | (6, 1%) |
| Chỉ số tổng hợp Nasdaq (IXIC) | (8.2%) |
| Chỉ số Nasdaq 100 (NDX) | (7, 3%) |
| Chỉ số Russell 2000 (RUT) | (11, 6%) |
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Morgan Stanley nhận thấy thanh khoản giảm và lo ngại gia tăng về tăng trưởng đỉnh điểm là yếu tố sẽ kìm hãm mức tăng thêm cho S & P 500, cũng như sự thay đổi của các nhà đầu tư sang chế độ phòng thủ hơn. Hơn nữa, các loại cổ phiếu được đề cập ở trên tăng trưởng, công nghệ và người tiêu dùng tùy ý đã bắt đầu hoạt động kém gần đây và báo cáo cho thấy sự kém hiệu quả hơn ở phía trước. Các dự án của Morgan Stanley chuyển tiếp tỷ lệ P / E cho công nghệ và người tiêu dùng tùy ý sẽ giảm từ 6% xuống 8%, để định giá của họ phù hợp hơn với S & P 500 nói chung.
"Chúng tôi đấu tranh để xem bất kỳ kịch bản nào sẽ hỗ trợ cho tài sản rủi ro và tình cảm trong tương lai", báo cáo cho biết, trong quá trình phân tích mở rộng về phí bảo hiểm rủi ro vốn cổ phần. Morgan Stanley tính phí bảo hiểm rủi ro vốn cổ phần (ERP) là lợi tức thu nhập trên S & P 500 trừ đi lợi tức trên Lưu ý Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm. Lợi tức thu nhập là đối ứng của P / E chuyển tiếp trên S & P 500.
'Chúng tôi đấu tranh để xem bất kỳ kịch bản nào sẽ hỗ trợ cho các tài sản rủi ro và tình cảm trong tương lai. "
"Quan điểm của chúng tôi là 300-325 là một mức độ công bằng của ERP với mức giá hiện tại và quan điểm của chúng tôi về chu kỳ", báo cáo khẳng định. ERP đạt mức thấp trong chu kỳ này là 275 vào ngày 26 tháng 1 và Morgan Stanley tính toán rằng giá trị của 325 tương ứng với P / E dự phóng là 16, 0 trên S & P 500 và giá trị 2.795 cho chỉ số. Trong giao dịch buổi sáng ngày 23 tháng 10, chỉ số đã giảm xuống dưới 2.700, ngụ ý tiềm năng tăng giá không quá 3, 5% kể từ thời điểm này, theo phân tích của Morgan Stanley.
Nhìn về phía trước
Nếu lợi suất của T-Note 10 năm tăng thêm 25 điểm cơ bản, phân tích của Morgan Stanley yêu cầu ERP là 350, tương ứng với 2.688 trên S & P 500, tương đương với thay đổi so với giao dịch buổi sáng vào ngày 23 tháng 10. "Phong trào trên 350 bắt đầu định giá trong sự suy giảm tăng trưởng vật chất", họ nói thêm. Kể từ cuối tháng 7, Morgan Stanley đã khuyến nghị luân chuyển từ cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị. Họ hy vọng định giá của các cổ phiếu tăng trưởng sẽ giảm mạnh trong bối cảnh lãi suất tăng, điều này sẽ khiến giá trị hiện tại của thu nhập dự kiến sẽ giảm trong tương lai. Ngược lại, các cổ phiếu giá trị có xu hướng mang lại lợi tức cổ tức cao hơn và lợi tức dòng tiền tự do hiện tại, khiến chúng có thời hạn ngắn hơn và do đó ít nhạy cảm hơn với việc tăng lãi suất, theo Morgan Stanley.
Ngược lại, Goldman Sachs tin rằng các cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng đang tăng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), có vị trí tốt để phát triển trong bối cảnh nền kinh tế chậm lại và chi phí tăng. Ngoài ra, Goldman khuyến nghị các cổ phiếu có bảng cân đối kế toán mạnh vì có thể giảm bớt lãi suất tăng. Hơn nữa, Piper Jaffray nhìn thấy cơ hội cho những kẻ săn lùng mặc cả trong số các cổ phiếu công nghệ bị đánh bại, đã đặt mục tiêu giá lên một số hàm ý lợi nhuận dao động từ gần 20% đến hơn 120%.
So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tảNhững bài viết liên quan
Cổ phiếu hàng đầu
Cổ phiếu tiêu dùng hàng đầu cho tháng 1 năm 2020
Cổ phiếu hàng đầu
Cổ phiếu tài chính hàng đầu cho tháng 1 năm 2020
Cổ phiếu công nghệ
5 cổ phiếu phần mềm với tiềm năng tăng giá
Phân tích cơ bản
7 lý do cổ phiếu có thể được định giá quá cao
Quản lý rủi ro
Tính phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu
Công cụ phân tích cơ bản
Hiểu các phép đo biến động
Liên kết đối tácĐiều khoản liên quan
Tỷ lệ giá trên thu nhập - Tỷ lệ P / E Tỷ lệ giá trên thu nhập (tỷ lệ P / E) được định nghĩa là tỷ lệ để định giá một công ty đo lường giá cổ phiếu hiện tại của nó so với thu nhập trên mỗi cổ phần. Nhiều cách tiếp cận bội số Định nghĩa Cách tiếp cận bội số là một lý thuyết định giá dựa trên ý tưởng rằng các tài sản tương tự bán với giá tương tự. thu nhập nhiều hơn Định nghĩa lợi nhuận và sản lượng ví dụ Thu nhập đề cập đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong khoảng thời gian 12 tháng gần nhất chia cho giá hiện tại trên mỗi cổ phiếu. Nó là một thước đo định giá. thêm Chỉ số biến động CBOE (VIX) Định nghĩa Chỉ số biến động CBOE, hay VIX, là một chỉ số được tạo bởi Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE), cho thấy sự kỳ vọng của thị trường về biến động 3 ngày. Nhiều định nghĩa và ví dụ về thị trường Contra Thị trường contra là một thị trường có xu hướng đi ngược lại xu hướng của thị trường rộng lớn, hoặc có mối tương quan thấp hoặc tiêu cực với thị trường rộng lớn hơn. nhiều hơn Đó có phải là một sự điều chỉnh thị trường hay chỉ là một sự từ chối? Một sự điều chỉnh là một chuyển động ngược lại của ít nhất 10% trong giá của một cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa hoặc chỉ số. Nó thường là một sự suy giảm để điều chỉnh cho việc định giá quá cao tài sản. hơn