Theo Frank Caruso, giám đốc điều hành của Quỹ tăng trưởng vốn lớn AllianceBernstein (APGAX), các nhà đầu tư tập trung một cách ám ảnh vào các cổ phiếu tăng trưởng - các công ty có mức thu nhập lớn trên mỗi cổ phiếu tăng - đang nhìn sai hướng cho lợi nhuận phong phú. Thay vào đó, Caruso đã công bố lợi nhuận đặc biệt bằng cách mua "các công ty tăng trưởng" cung cấp cho các nhà đầu tư tăng trưởng dài hạn, ông nói trong một câu chuyện chi tiết trên Barron's.
Quỹ 5 tỷ đô la của ông đã trả lại trung bình 17, 1% trong năm năm qua, tốt hơn 93% các quỹ tăng trưởng vốn lớn được theo dõi bởi công ty nghiên cứu đầu tư độc lập Morningstar Inc., theo Barron. Nó cũng đã đánh bại Chỉ số tăng trưởng Russell 1000 trong khoảng thời gian một, năm và 10 năm qua, trên cùng một nguồn.
Tập trung vào ROA, không phải EPS
"EPS là một thẻ báo cáo cơ bản kém… nó không mang lại hiệu quả về cách thức một công ty triển khai vốn, " Caruso nói với Barron.
Vì lý do này, Caruso sử dụng lợi nhuận trên tài sản (ROA) làm thước đo chính cho thành công thay vì thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Per Barron's, 10 công ty nắm giữ hàng đầu của quỹ của ông, với các số liệu ROA gần đây, là: Google mẹ Alphabet Inc. (GOOG), 12, 8%; lãnh đạo mạng xã hội Facebook Inc. (FB), 18, 3%; bộ xử lý thanh toán Visa Inc. (V), 9, 8%; công ty bảo hiểm sức khỏe UnitedHealth Group Inc. (UNH), 6, 5%; và, nhà sản xuất máy tính và điện thoại thông minh Apple Inc. (AAPL), 14, 3%.
Quỹ này cũng sở hữu siêu thị cải tiến nhà The Home Depot Inc. (HD), 18, 3%; công ty công nghệ y tế Edwards Lifescatics Corp (EW), 15, 2%; nhà sản xuất giày dép, may mặc và thiết bị thể thao Nike Inc. (NKE), 18, 8%; nhà phát triển hệ thống phẫu thuật robot Int trực quan Phẫu thuật Inc (ISRG), 14, 8%; và, nhà phát triển thiết bị lập trình Xilinx Inc. (XLNX), 13, 0%.
10 cổ phiếu này chiếm 43, 5% danh mục đầu tư của Quỹ tăng trưởng vốn lớn AB, tính đến ngày 30 tháng 6, trên mỗi Barron.
Mô hình hoàn trả liên tục
Khi phát triển cái được gọi là "mô hình lợi nhuận bền bỉ" để giúp xác định và phân tích các công ty tăng trưởng, Caruso và nhóm của ông xem xét các yếu tố khác ngoài ROA, Barron nói. Ba công ty mà ông chọn để thảo luận chi tiết là Nike, Facebook và Int trực quan phẫu thuật.
Nike
Nike có lịch sử ROA cao, với mức trung bình 18, 2% trong năm năm qua, cao hơn gấp đôi so với mức trung bình 8, 5% của Chỉ số S & P 500 (SPX), Caruso nói với Barron. Nike cũng đang trong quá trình tăng cường tự động hóa trong quy trình thiết kế và sản xuất của mình, với lợi ích của việc ít phụ thuộc vào lao động chi phí thấp ở châu Á và giảm thời gian sản xuất, do đó, cho phép hàng tồn kho nạc hơn. Ngoài ra, Nike đang tăng doanh số bán hàng trực tiếp cho khách hàng, với các lựa chọn rộng hơn và tùy chỉnh tăng.
Với Facebook, công ty đang phát triển nhanh đến mức các giao dịch mua được thực hiện ở những mức giá có vẻ kỳ quặc trông giống như những món hời lớn chỉ vài năm sau đó, Caruso nói với Barron. Nhóm của anh bắt đầu mua vào cuối năm 2012 khi Facebook giao dịch ở mức khoảng 20 đô la một cổ phiếu và có tỷ lệ P / E kéo dài khoảng 150. Khi so sánh với EPS hiện tại là 3, 78 đô la, các giao dịch mua đó có tỷ lệ P / E hiệu quả chỉ hơn 5 Mỗi năm, Caruso cho biết, Facebook bắt đầu với P / E nhiều lần so với S & P 500, sau đó biện minh cho việc định giá trong một vài năm với tốc độ tăng trưởng thu nhập nhanh chóng.
Phẫu thuật trực quan
Phẫu thuật trực quan cũng đã được thêm vào danh mục đầu tư vào năm 2012, dựa trên ROA phù hợp và cải thiện, trung bình 14, 8% trong năm năm qua, báo cáo của Barron. Caruso nhận thấy cơ hội phát triển hơn khi Trực giác mở rộng ra quốc tế và phẫu thuật robot trở nên được áp dụng rộng rãi hơn. Trực quan là một trong năm biểu diễn hàng đầu trong số các cổ phiếu chăm sóc sức khỏe S & P 500 trong nửa đầu năm 2017.
Thừa cân trong sức khỏe và công nghệ
Quỹ tăng trưởng vốn lớn AB có 19, 7% danh mục đầu tư vào các cổ phiếu chăm sóc sức khỏe và 35, 7% về công nghệ, với rất ít hoặc không tiếp xúc với năng lượng và tiện ích, báo cáo của Barron. Lý do là hai lĩnh vực đầu tiên có số liệu ROA cao, trong khi hai lĩnh vực sau là các ngành thâm dụng vốn sản xuất ROA thấp. Công ty mạng đám mây Arista Networks Inc. (ANET) là một công nghệ nhỏ hơn, trẻ hơn mà quỹ đã mua vào năm 2015 với mức giá khoảng 60 đô la, nhưng hiện giao dịch ở mức khoảng 157 đô la, với ROA 14, 7%, so với 8.2% cho đối thủ cạnh tranh chính là Cisco Systems Inc. CSCO). Trong khi đó, quỹ này thiếu tài chính, vì Caruso và nhóm của ông không nghĩ rằng ngân hàng là một doanh nghiệp tăng trưởng.
