cắt giảm cổ tức có thể gây ngạc nhiên cho các nhà đầu tư, ngay cả những người chơi lớn. nhưng điều đó không có nghĩa là không thể biết trước liệu cổ tức của bạn có nguy cơ bị giảm hay không. Có một số yếu tố có thể cho thấy thu nhập cổ tức của bạn an toàn đến mức nào.
Không giống như các khoản đầu tư an toàn như tiền gửi ngân hàng hoặc trái phiếu kho bạc, cổ tức không được đảm bảo. Nếu một công ty rơi vào khủng hoảng tiền mặt, việc cắt giảm hoặc loại bỏ thanh toán cổ tức là một cách nó có thể cố gắng tự cứu mình, nhưng hành động đó có thể gửi tín hiệu sai cho thị trường. Ngay cả các công ty trú ẩn an toàn cũng có thể trở thành hố đầu tư cổ tức.
Hãy xem xét viễn thông AT & T của Hoa Kỳ. Từ lâu đã được coi là một doanh nghiệp ổn định với cổ tức dường như miễn dịch rủi ro, AT & T đã gây sốc cho các nhà đầu tư vào tháng 12 năm 2000 khi công ty đã cắt giảm 83% cổ tức. Các cổ đông dự kiến sẽ nhận được 22 xu mỗi cổ phiếu mỗi quý đã buộc phải chấp nhận chỉ 3, 75 cent mỗi cổ phiếu. Và nó đã xảy ra lặp đi lặp lại: năm 2009, cổ tức cho cổ phiếu S & P 500 đã giảm hơn 21%. Trong giai đoạn từ 2008 đến 2009, S & P 500 đã chi trả 60 tỷ đô la (Mỹ) cho các khoản thanh toán cổ tức!
Vì vậy, cổ tức của bạn có nguy cơ? Tại đây, chúng tôi sẽ kiểm tra các đầu mối từ việc cắt giảm cổ tức năm 2000 của AT & T để giúp bạn đưa ra manh mối để xác định xem khoản thanh toán của bạn có khả năng kéo dài hay không.
Xu hướng thu nhập và tỷ lệ xuất chi
Coi chừng lợi nhuận không nhất quán hoặc giảm. Nếu một công ty không thể tạo ra lợi nhuận ổn định, công ty có thể không dính vào các khoản chi trả cổ tức.
Vào cuối những năm 1990, AT & T bắt đầu cảm thấy bị siết chặt khi việc bãi bỏ quy định đã mở ra ngành công nghiệp viễn thông cho những người mới tham gia, ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi nhuận của nó. Nếu bạn xem báo cáo thu nhập của AT & T trong đợt cắt giảm cổ tức đến tháng 12 năm 2000, thật khó để bỏ lỡ sự xói mòn đáng kể trong thu nhập của AT & T trong khoảng thời gian từ 1998 đến 2000. Thu nhập hàng năm trên mỗi cổ phiếu giảm hơn 50% trong giai đoạn này.
Trong 10-K của AT & T cho năm kết thúc vào tháng 12 năm 2000, thu nhập cơ bản hàng năm của AT & T trên mỗi cổ phiếu từ 1998-2000 là $ 1, 96, $ 1, 74 và 88 cent. (Đối với hầu hết các công ty, bạn có thể tìm thấy thông tin thu nhập thường xuyên và cập nhật trong các báo cáo 10-Q hàng quý, được nộp với SEC và thường được công bố trên các trang web của công ty.)
Lợi nhuận giảm như những gì mà AT & T phải đối mặt trong khoảng thời gian từ 1998 đến 2000 không có khả năng trang trải chi phí trả cổ tức. Một chỉ số tốt về việc thu nhập giảm có gây rủi ro cho thanh toán cổ tức hay không là tỷ lệ chi trả cổ tức, đơn giản là đo lường thu nhập của một công ty được trả cho các cổ đông dưới dạng cổ tức. Tỷ lệ chi trả cổ tức được tính bằng cách chia cổ tức của công ty với thu nhập của công ty:
Tỷ lệ chi trả cổ tức = Thanh toán cổ tức trên mỗi cổ phần / Thu nhập trên mỗi cổ phần
Kiểm tra báo cáo 10-Q (hàng quý) của AT & T cho quý kết thúc vào tháng 9 năm 2000 (báo cáo cuối cùng trước khi AT & T tuyên bố cắt giảm cổ tức), AT & T kiếm được 35 xu mỗi cổ phiếu và đưa ra mức cổ tức hàng quý là 22 xu cho mỗi cổ phiếu, cho tỷ lệ chi trả là 0, 63. Nói cách khác, AT & T đã chi trả 63% thu nhập của mình dưới dạng cổ tức. Xói mòn thu nhập đáng kể đẩy tỷ lệ xuất chi lên gần 1, có nghĩa là cổ tức đang đòi gần như toàn bộ thu nhập của công ty. Khi thu nhập không đủ để chi trả cổ tức, tỷ lệ 1 là tín hiệu cho thấy việc cắt giảm cổ tức có thể xảy ra.
Dòng tiền
Cổ tức được trả từ dòng tiền của công ty. Dòng tiền tự do (FCF) cho các nhà đầu tư biết lượng tiền mặt thực tế mà một công ty đã bỏ ra từ hoạt động của mình để trả cổ tức, trong số những thứ khác, sau khi trả cho các khoản khác như tiền lương, nghiên cứu và phát triển và tiếp thị.
Để tính toán FCF, hãy lập một đường viền cho báo cáo lưu chuyển tiền tệ của AT & T. Một lần nữa, bạn có thể tìm thấy báo cáo lưu chuyển tiền mặt hàng năm trong tài liệu 10-K và dòng tiền hàng quý trong báo cáo 10-Q. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất của AT & T cho đến tháng 12 năm 2000 cho thấy dòng tiền ròng được cung cấp bởi các hoạt động điều hành (dòng tiền hoạt động) đạt tổng cộng 13, 3 tỷ USD. Từ con số này trừ đi 15, 5 tỷ đô la, chi phí vốn cần thiết cho các hoạt động hiện tại, được thể hiện thấp hơn trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ của AT & T. Điều này giúp bạn FCF:
Dòng tiền từ hoạt động - Chi phí vốn = FCF
Dòng tiền miễn phí của AT & T là âm 2, 2 tỷ đô la cho năm tài chính 2000 - nhiều tiền hơn sẽ ra ngoài - không nơi nào tạo ra đủ dòng tiền để chi trả cho các khoản thanh toán cổ tức. Hăng hái tìm tiền mặt, AT & T đã buộc phải cắt giảm thanh toán cổ tức. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên bắt đầu lo lắng trước khi FCF đạt đến mức khủng khiếp này. Nếu bạn quay lại và thực hiện phép tính FCF tương tự cho các giai đoạn trước, bạn sẽ thấy xu hướng giảm đáng kể.
Một yếu tố quan trọng khác để xem xét liên quan đến dòng tiền là nợ. Nếu một cuộc khủng hoảng dòng tiền buộc một công ty phải lựa chọn giữa trả cổ tức và trả lãi, các cổ đông luôn mất đi vì không trả lãi có thể buộc công ty phá sản. Hơn nữa, việc không đáp ứng các nghĩa vụ nợ có thể làm hỏng xếp hạng tín dụng của công ty, do đó, tùy thuộc vào các điều kiện kèm theo khoản nợ của mình, một công ty có thể bị buộc phải trả hết ngay lập tức.
Lưu ý mức nợ của AT & T tăng vọt trong thời gian chuẩn bị cắt giảm cổ tức. Vào cuối năm 2000, khoản nợ dài hạn của AT & T trên 10-K là 33, 1 tỷ USD; so với 23, 28 tỷ đô la năm 1999. Nhìn lên một vài dòng, bạn sẽ thấy rằng vào cuối năm 2000, khoản nợ 31, 9 tỷ đô la của AT & T đã đáo hạn vào năm sau.
Năng suất cao
Khi đánh giá rủi ro cổ tức, hãy chắc chắn xem xét tỷ suất cổ tức của công ty, đo lường mức thu nhập nhận được tương ứng với giá cổ phiếu. Tỷ suất cổ tức, được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm, được tính bằng thu nhập cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu, chia cho giá hiện tại của cổ phiếu:
Lợi tức cổ tức = Thu nhập cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu / Giá cổ phiếu
Khi phân tích tỷ suất cổ tức, hãy xem cách cổ tức của công ty so với các công ty khác trong ngành. Lợi suất cao hơn mức trung bình có khả năng là điềm báo cắt giảm cổ tức.
Hãy xem xét tỷ suất cổ tức của AT & T vào tháng 11 năm 2000 - chỉ một tháng trước khi cắt giảm cổ tức: đó là 5%.
Mặc dù 5% có vẻ không quá mức, vào thời điểm đó, sản lượng bình thường trong ngành viễn thông nằm trong khoảng 2-4%. Vào ngày AT & T tuyên bố cắt giảm cổ tức (ngày 22 tháng 12 năm 2000), giá cổ phiếu của nó đã giảm xuống còn 16, 68 đô la, chuyển thành lợi suất chỉ 1% cho các nhà đầu tư.
Phần kết luận
Các nhà đầu tư nên thường xuyên tìm kiếm các vấn đề tiềm ẩn với cổ phiếu trả cổ tức của họ. Xác định tỷ lệ chi trả cổ tức của một cổ phiếu, sao lưu nó với thu nhập và xu hướng dòng tiền, và xem xét kỹ lưỡng tỷ suất cổ tức có thể giúp các nhà đầu tư phát hiện ra những rắc rối tiềm ẩn. Mặc dù bạn có thể không nhất thiết phải bán cổ phiếu trả cổ tức ở dấu hiệu yếu đầu tiên, nhưng nên tìm hiểu kỹ về các mối nguy tiềm ẩn.
