Mục lục
- Tùy chọn chứng khoán nhân viên (ESO) là gì?
- Hiểu ESO
- Khái niệm quan trọng
- ESO và Thuế
- Giá trị nội tại so với giá trị thời gian cho ESO
- So sánh các tùy chọn được liệt kê
- Vấn đề định giá và định giá
- Rủi ro và phần thưởng
- Tập thể dục sớm hoặc sớm
- Chiến lược phòng ngừa rủi ro cơ bản
- Điểm mấu chốt
Tùy chọn chứng khoán nhân viên (ESO) là gì?
Tùy chọn cổ phiếu nhân viên (ESO) là một loại bồi thường vốn chủ sở hữu được cấp bởi các công ty cho nhân viên và giám đốc điều hành của họ. Thay vì cấp trực tiếp cổ phiếu, công ty đưa ra các lựa chọn phái sinh trên cổ phiếu thay thế. Các tùy chọn này xuất hiện dưới dạng tùy chọn cuộc gọi thông thường và cung cấp cho nhân viên quyền mua cổ phiếu của công ty với mức giá xác định trong một khoảng thời gian hữu hạn. Điều khoản của ESO sẽ được viết đầy đủ cho một nhân viên trong một thỏa thuận lựa chọn cổ phiếu của nhân viên.
Nói chung, lợi ích lớn nhất của quyền chọn cổ phiếu được nhận ra nếu cổ phiếu của công ty tăng cao hơn giá thực hiện. Thông thường, ESO được phát hành bởi công ty và không thể được bán, không giống như các tùy chọn được liệt kê hoặc trao đổi tiêu chuẩn. Khi giá cổ phiếu tăng cao hơn giá thực hiện quyền chọn mua, các tùy chọn cuộc gọi được thực hiện và người nắm giữ được cổ phiếu của công ty với giá chiết khấu. Người nắm giữ có thể chọn bán ngay cổ phiếu trên thị trường mở để kiếm lợi nhuận hoặc nắm giữ cổ phiếu theo thời gian.
Chìa khóa chính
- Các công ty có thể cung cấp ESO như một phần của kế hoạch bồi thường vốn chủ sở hữu. Các khoản tài trợ này được cung cấp dưới dạng tùy chọn cuộc gọi thông thường và cho nhân viên quyền mua cổ phiếu của công ty với mức giá xác định trong một khoảng thời gian hữu hạn. giới hạn khả năng tập thể dục.ESO bị đánh thuế khi tập thể dục và các cổ đông sẽ bị đánh thuế nếu họ bán cổ phần của mình trên thị trường mở.
Tùy chọn cổ phiếu là một lợi ích thường được liên kết với các công ty khởi nghiệp, có thể phát hành chúng để thưởng cho nhân viên sớm khi và nếu công ty công khai. Chúng được trao tặng bởi một số công ty đang phát triển nhanh như một động lực cho nhân viên làm việc hướng tới tăng giá trị cổ phiếu của công ty. Tùy chọn cổ phiếu cũng có thể phục vụ như một động lực cho nhân viên ở lại với công ty. Các tùy chọn bị hủy nếu nhân viên rời công ty trước khi họ mặc vest. ESO không bao gồm bất kỳ quyền cổ tức hoặc quyền biểu quyết.
Lựa chọn cổ phiếu
Hiểu ESO
Lợi ích doanh nghiệp cho một số hoặc tất cả nhân viên có thể bao gồm các kế hoạch bồi thường vốn chủ sở hữu. Những kế hoạch này được biết đến với việc cung cấp bồi thường tài chính dưới dạng vốn cổ phần. ESO chỉ là một loại bồi thường vốn chủ sở hữu mà một công ty có thể cung cấp. Các loại bồi thường vốn khác có thể bao gồm:
- Tài trợ chứng khoán bị hạn chế: những khoản này cung cấp cho nhân viên quyền mua hoặc nhận cổ phần sau khi đạt được một số tiêu chí nhất định, như làm việc trong một số năm xác định hoặc đạt được các mục tiêu hiệu suất. Quyền đánh giá chứng khoán (SAR): SAR cung cấp quyền tăng giá trị của một số cổ phần được chỉ định; sự gia tăng giá trị này phải trả bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu công ty. Phantom Stock: khoản tiền này trả tiền thưởng bằng tiền mặt trong tương lai bằng với giá trị của một số lượng cổ phiếu xác định; không có sự chuyển nhượng hợp pháp quyền sở hữu cổ phần thường diễn ra, mặc dù cổ phiếu ảo có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu thực tế nếu các sự kiện kích hoạt được xác định xảy ra. Kế hoạch mua cổ phiếu của nhân viên: các kế hoạch này cho nhân viên quyền mua cổ phiếu của công ty, thường là giảm giá.
Theo nghĩa rộng, điểm chung giữa tất cả các kế hoạch bồi thường vốn chủ sở hữu này là chúng mang lại cho nhân viên và các bên liên quan một động lực cổ phần để xây dựng công ty và chia sẻ sự phát triển và thành công của nó.
Đối với nhân viên, lợi ích chính của bất kỳ loại kế hoạch bồi thường vốn chủ sở hữu nào là:
- Cơ hội để chia sẻ trực tiếp thành công của công ty thông qua nắm giữ cổ phiếuPride quyền sở hữu; nhân viên có thể cảm thấy có động lực để làm việc đầy đủ vì họ sở hữu cổ phần trong công ty Cung cấp một đại diện hữu hình về mức đóng góp của họ cho nhà tuyển dụng. Theo kế hoạch, nó có thể mang lại tiềm năng tiết kiệm thuế khi bán hoặc thanh lý cổ phiếu
Lợi ích của kế hoạch bồi thường công bằng cho người sử dụng lao động là:
- Đây là một công cụ quan trọng để tuyển dụng những người giỏi nhất và thông minh nhất trong nền kinh tế toàn cầu ngày càng hội nhập, nơi có sự cạnh tranh trên toàn thế giới về sự hài lòng của nhân viên hàng đầu và sự thịnh vượng tài chính bằng cách cung cấp các ưu đãi tài chính sinh lợi để giúp công ty phát triển và thành công vì họ có thể chia sẻ. thành công của nó Có thể được sử dụng như một chiến lược thoát tiềm năng cho chủ sở hữu, trong một số trường hợp
Về mặt lựa chọn cổ phiếu, có hai loại chính:
- Tùy chọn cổ phiếu ưu đãi (ISO), còn được gọi là tùy chọn theo luật định hoặc đủ điều kiện, thường chỉ được cung cấp cho nhân viên chủ chốt và quản lý cấp cao. Họ được hưởng ưu đãi thuế trong nhiều trường hợp, vì IRS xử lý các khoản lãi đối với các lựa chọn như tăng vốn dài hạn. Tùy chọn cổ phiếu đủ điều kiện (NSO) có thể được cấp cho nhân viên ở tất cả các cấp của công ty, cũng như cho các thành viên hội đồng quản trị và chuyên gia tư vấn. Còn được gọi là lựa chọn cổ phiếu không theo luật định, lợi nhuận trên đây được coi là thu nhập bình thường và bị đánh thuế như vậy.
Khái niệm quan trọng
Có hai bên quan trọng trong ESO, người được cấp (nhân viên) và người cấp (người sử dụng lao động). Người được cấp quyền còn được gọi là người được ủy quyền có thể là người điều hành hoặc nhân viên, trong khi người được cấp là công ty sử dụng người được cấp. Người được cấp được bồi thường vốn chủ sở hữu dưới dạng ESO, thường có một số hạn chế nhất định, một trong những điều quan trọng nhất là thời gian giao dịch.
Thời gian vesting là khoảng thời gian mà một nhân viên phải chờ đợi để có thể thực hiện ESO của họ. Tại sao nhân viên cần phải chờ đợi? Bởi vì nó mang lại cho nhân viên một động lực để thực hiện tốt và ở lại với công ty. Vesting tuân theo một lịch trình được xác định trước được thiết lập bởi công ty tại thời điểm cấp quyền chọn.
Vest
ESO được coi là được giao khi nhân viên được phép thực hiện các tùy chọn và mua cổ phiếu của công ty. Lưu ý rằng cổ phiếu có thể không được giao đầy đủ khi được mua với một tùy chọn trong một số trường hợp nhất định, mặc dù thực hiện các tùy chọn cổ phiếu, vì công ty có thể không muốn rủi ro nhân viên kiếm được tiền nhanh chóng (bằng cách thực hiện các tùy chọn của họ và bán ngay cổ phiếu) và sau đó rời khỏi công ty.
ESO thường mặc vest theo thời gian vào những ngày định trước, như được quy định trong lịch trình vesting. Ví dụ: bạn có thể được cấp quyền mua 1.000 cổ phiếu, với các tùy chọn được giao 25% mỗi năm trong bốn năm với thời hạn 10 năm. Vì vậy, 25% ESO, trao quyền mua 250 cổ phiếu sẽ được giao trong một năm kể từ ngày cấp quyền chọn, 25% khác sẽ có hai năm kể từ ngày cấp, v.v.
Nhận cổ phiếu
Tiếp tục với ví dụ trên, giả sử bạn thực hiện 25% số ESO khi họ mặc vest sau một năm. Điều này có nghĩa là bạn sẽ nhận được 250 cổ phiếu của công ty với giá thực hiện. Cần nhấn mạnh rằng giá kỷ lục của cổ phiếu là giá thực hiện hoặc giá thực hiện được quy định trong thỏa thuận quyền chọn, bất kể giá thị trường thực tế của cổ phiếu.
Tùy chọn tải lại
Trong một số thỏa thuận ESO, một công ty có thể cung cấp tùy chọn tải lại. Một tùy chọn tải lại là một điều khoản tốt đẹp để tận dụng. Với tùy chọn tải lại, một nhân viên có thể được cấp thêm ESO khi họ thực hiện các ESO hiện có.
ESO và Thuế
Bây giờ chúng tôi đến sự lây lan ESO. Như sẽ thấy sau, điều này gây ra một sự kiện thuế theo đó thuế thu nhập thông thường được áp dụng cho sự lây lan.
Những điểm sau đây cần được lưu ý liên quan đến thuế ESO:
- Các tùy chọn cấp chính nó không phải là một sự kiện chịu thuế. Người được cấp hoặc người được lựa chọn không phải đối mặt với nghĩa vụ thuế ngay lập tức khi các tùy chọn được công ty cấp. Lưu ý rằng thông thường (nhưng không phải luôn luôn), giá thực hiện của ESO được đặt theo giá thị trường của cổ phiếu của công ty vào ngày cấp quyền chọn. Việc bắt đầu áp dụng tại thời điểm thực hiện. Sự chênh lệch (giữa giá thực hiện và giá thị trường) còn được gọi là yếu tố mặc cả trong cách tính thuế và bị đánh thuế ở mức thuế thu nhập thông thường vì IRS coi đó là một phần của khoản bồi thường của nhân viên. một sự kiện chịu thuế khác. Nếu nhân viên bán cổ phần mua lại ít hơn hoặc tối đa một năm sau khi thực hiện, giao dịch sẽ được coi là một khoản lãi vốn ngắn hạn và sẽ bị đánh thuế ở mức thuế thu nhập thông thường. Nếu cổ phiếu mua lại được bán hơn một năm sau khi thực hiện, nó sẽ đủ điều kiện cho mức thuế suất lãi vốn thấp hơn.
Hãy chứng minh điều này bằng một ví dụ. Giả sử bạn có ESO với giá thực hiện là 25 đô la và với giá thị trường của cổ phiếu là 55 đô la, muốn thực hiện 25% trong số 1.000 cổ phiếu được cấp cho bạn theo ESO của bạn.
Giá kỷ lục sẽ là $ 6.250 cho cổ phiếu ($ 25 x 250 cổ phiếu). Vì giá trị thị trường của cổ phiếu là $ 13, 750, nếu bạn kịp thời bán cổ phiếu đã mua, bạn sẽ thu nhập ròng trước thuế là $ 7.500. Mức chênh lệch này bị đánh thuế dưới dạng thu nhập bình thường trong tay bạn trong năm thực hiện, ngay cả khi bạn không bán cổ phần. Khía cạnh này có thể dẫn đến rủi ro về một khoản nợ thuế khổng lồ, nếu bạn tiếp tục nắm giữ cổ phiếu và nó giảm mạnh về giá trị.
Hãy tóm tắt lại một điểm quan trọng tại sao bạn bị đánh thuế tại thời điểm tập thể dục ESO? Khả năng mua cổ phiếu với mức chiết khấu đáng kể so với giá thị trường hiện tại (nói cách khác là giá hời) được IRS xem như một phần của tổng gói bồi thường do chủ lao động cung cấp cho bạn và do đó bị đánh thuế thu nhập của bạn tỷ lệ. Do đó, ngay cả khi bạn không bán cổ phần có được theo bài tập ESO của mình, bạn vẫn phải chịu trách nhiệm thuế tại thời điểm thực hiện.
Giá trị nội tại so với Giá trị thời gian cho ESO
Giá trị của một tùy chọn bao gồm giá trị nội tại và giá trị thời gian. Giá trị thời gian phụ thuộc vào lượng thời gian còn lại cho đến khi hết hạn (ngày khi ESO hết hạn) và một số biến khác. Vì hầu hết các ESO có ngày hết hạn đã nêu lên đến 10 năm kể từ ngày cấp quyền chọn, giá trị thời gian của chúng có thể khá đáng kể. Mặc dù giá trị thời gian có thể dễ dàng được tính toán cho các tùy chọn giao dịch trao đổi, nhưng việc tính giá trị thời gian cho các tùy chọn không giao dịch như ESO là khó khăn hơn, vì giá thị trường không có sẵn cho chúng.
Để tính giá trị thời gian cho ESO của bạn, bạn sẽ phải sử dụng mô hình định giá theo lý thuyết như mô hình định giá tùy chọn Black-Scholes nổi tiếng để tính giá trị hợp lý của ESO của bạn. Bạn sẽ cần phải cắm các đầu vào như giá thực hiện, thời gian còn lại, giá cổ phiếu, lãi suất không rủi ro và biến động vào Mô hình để có được ước tính giá trị hợp lý của ESO. Từ đó, là một bài tập đơn giản để tính giá trị thời gian, như có thể được nhìn thấy dưới đây. Hãy nhớ rằng giá trị nội tại mà không bao giờ có thể là số âm mà không phải là số 0 khi một tùy chọn là giá trị tiền tệ (ATM) hoặc ra khỏi số tiền (OTM); đối với các tùy chọn này, toàn bộ giá trị của chúng do đó chỉ bao gồm giá trị thời gian.
Việc thực hiện ESO sẽ nắm bắt giá trị nội tại nhưng thường từ bỏ giá trị thời gian (giả sử còn lại), dẫn đến chi phí cơ hội tiềm ẩn lớn. Giả sử rằng giá trị hợp lý được tính toán của ESO của bạn là 40 đô la, như được hiển thị bên dưới. Trừ đi giá trị nội tại của $ 30 mang lại cho ESO của bạn giá trị thời gian là $ 10. Nếu bạn thực hiện ESO của mình trong tình huống này, bạn sẽ từ bỏ giá trị thời gian là 10 đô la cho mỗi cổ phiếu, hoặc tổng cộng 2.500 đô la dựa trên 250 cổ phiếu.
Ví dụ về giá trị nội tại và giá trị thời gian (Trong ESO tiền).
Giá trị ESO của bạn không tĩnh, nhưng sẽ dao động theo thời gian dựa trên các chuyển động trong các đầu vào chính như giá của cổ phiếu cơ sở, thời gian hết hạn và trên hết là biến động. Hãy xem xét một tình huống mà ESO của bạn hết tiền (nghĩa là giá thị trường của cổ phiếu hiện thấp hơn giá thực hiện ESO).
Ví dụ về Giá trị nội tại và Giá trị Thời gian (Hết tiền ESO).
Sẽ là phi logic khi thực hiện ESO của bạn trong kịch bản này vì hai lý do. Thứ nhất, rẻ hơn khi mua cổ phiếu trên thị trường mở ở mức 20 đô la, so với giá thực hiện là 25 đô la. Thứ hai, bằng cách thực hiện ESO của bạn, bạn sẽ từ bỏ $ 15 giá trị thời gian trên mỗi cổ phiếu. Nếu bạn nghĩ rằng cổ phiếu đã chạm đáy và muốn mua nó, thì tốt hơn hết là bạn nên mua nó ở mức 25 đô la và giữ lại ESO của bạn, mang lại cho bạn tiềm năng tăng giá lớn hơn (với một số rủi ro bổ sung, vì giờ bạn cũng sở hữu cổ phiếu).
So sánh các tùy chọn được liệt kê
Sự khác biệt lớn nhất và rõ ràng nhất giữa ESO và các tùy chọn được liệt kê là ESO không được giao dịch trên một sàn giao dịch và do đó không có nhiều lợi ích của các tùy chọn giao dịch trao đổi.
Giá trị ESO của bạn không dễ để khẳng định
Các tùy chọn giao dịch trao đổi, đặc biệt là trên các cổ phiếu lớn nhất, có rất nhiều thanh khoản và giao dịch thường xuyên, vì vậy rất dễ để ước tính giá trị của một danh mục đầu tư tùy chọn. Không như vậy với ESO của bạn, có giá trị không dễ xác định, vì không có điểm tham chiếu giá thị trường. Nhiều ESO được cấp với thời hạn 10 năm, nhưng hầu như không có lựa chọn nào giao dịch trong khoảng thời gian đó. LEAP (chứng khoán dự đoán vốn chủ sở hữu dài hạn) là một trong những lựa chọn có thời hạn dài nhất hiện có, nhưng thậm chí chúng chỉ còn hai năm nữa, điều này chỉ có ích nếu ESO của bạn có hai năm hoặc ít hơn hết hạn. Do đó, các mô hình định giá tùy chọn rất quan trọng để bạn biết giá trị của ESO. Sử dụng lao động của bạn được yêu cầu trong ngày cấp quyền tùy chọn Ngày hội để xác định giá lý thuyết của ESO trong thỏa thuận tùy chọn của bạn. Hãy chắc chắn yêu cầu thông tin này từ công ty của bạn và cũng tìm hiểu xem giá trị của ESO của bạn đã được xác định như thế nào.
Giá tùy chọn có thể khác nhau, tùy thuộc vào các giả định được thực hiện trong các biến đầu vào. Ví dụ, chủ lao động của bạn có thể đưa ra một số giả định nhất định về thời gian làm việc dự kiến và thời gian nắm giữ ước tính trước khi tập thể dục, điều này có thể rút ngắn thời gian hết hạn. Mặt khác, với các tùy chọn được liệt kê, thời gian hết hạn được chỉ định và không thể thay đổi tùy ý. Giả định về sự biến động cũng có thể có tác động đáng kể đến giá quyền chọn. Nếu công ty của bạn giả định mức độ biến động thấp hơn bình thường, ESO của bạn sẽ có giá thấp hơn. Có thể là một ý tưởng tốt để có được một số ước tính từ các mô hình khác để so sánh chúng với định giá ESO của công ty bạn.
Thông số kỹ thuật không được chuẩn hóa
Các tùy chọn được liệt kê có các điều khoản hợp đồng được tiêu chuẩn hóa liên quan đến số lượng cổ phiếu nằm trong hợp đồng quyền chọn, ngày hết hạn, v.v… Tính đồng nhất này giúp bạn dễ dàng giao dịch quyền chọn trên bất kỳ cổ phiếu có thể lựa chọn nào, cho dù đó là Apple hay Google hay Qualcomm. Ví dụ: nếu bạn giao dịch hợp đồng quyền chọn mua, bạn có quyền mua 199 cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở với giá thực hiện được chỉ định cho đến khi hết hạn. Tương tự, hợp đồng quyền chọn bán cho bạn quyền bán 100 cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở cho đến khi hết hạn. Mặc dù ESO có các quyền tương tự với các tùy chọn được liệt kê, quyền mua cổ phiếu không được tiêu chuẩn hóa và được nêu rõ trong thỏa thuận quyền chọn.
Không có bài tập tự động
Đối với tất cả các tùy chọn được liệt kê ở Hoa Kỳ, ngày giao dịch cuối cùng là ngày thứ sáu thứ ba của tháng theo lịch của hợp đồng quyền chọn. Nếu ngày thứ sáu thứ ba xảy ra vào một ngày lễ trao đổi, ngày hết hạn sẽ tăng lên một ngày đến thứ năm đó. Vào cuối phiên giao dịch vào thứ Sáu thứ ba, các tùy chọn liên quan đến hợp đồng ngừng giao dịch trong tháng đó và được tự động thực hiện nếu chúng có nhiều hơn 0, 01 đô la (1 xu) trở lên. Do đó, nếu bạn sở hữu một hợp đồng quyền chọn mua và khi hết hạn, giá thị trường của cổ phiếu cơ sở cao hơn giá thực hiện từ một xu trở lên, bạn sẽ sở hữu 100 cổ phiếu thông qua tính năng thực hiện tự động. Tương tự, nếu bạn sở hữu quyền chọn bán và hết hạn, giá thị trường của cổ phiếu cơ sở thấp hơn giá thực hiện từ một xu trở lên, bạn sẽ thiếu 100 cổ phiếu thông qua tính năng thực hiện tự động. Lưu ý rằng mặc dù thuật ngữ "tập thể dục tự động", bạn vẫn có quyền kiểm soát kết quả cuối cùng, bằng cách cung cấp hướng dẫn thay thế cho nhà môi giới của bạn ưu tiên hơn bất kỳ quy trình tập thể dục tự động nào hoặc bằng cách đóng vị trí trước khi hết hạn. Với ESO, chi tiết chính xác về thời điểm hết hạn có thể khác nhau từ công ty này sang công ty tiếp theo. Ngoài ra, vì không có tính năng tập thể dục tự động với ESO, bạn phải thông báo cho chủ lao động nếu bạn muốn thực hiện các lựa chọn của mình.
Giá đình công
Các tùy chọn được liệt kê có giá thực hiện được tiêu chuẩn hóa, giao dịch theo các mức tăng như $ 1, $ 2, 50, $ 5 hoặc $ 10, tùy thuộc vào giá của chứng khoán cơ sở (cổ phiếu có giá cao hơn có mức tăng rộng hơn). Với ESO, vì giá thực hiện thường là giá đóng cửa của cổ phiếu vào một ngày cụ thể, không có giá thực hiện tiêu chuẩn. Vào giữa những năm 2000, một vụ bê bối phản đối tùy chọn ở Mỹ đã dẫn đến sự từ chức của nhiều giám đốc điều hành tại các công ty hàng đầu. Thực tiễn này liên quan đến việc cấp tùy chọn vào một ngày trước thay vì ngày hiện tại, do đó đặt giá thực hiện ở mức giá thấp hơn giá thị trường vào ngày cấp và đưa ra mức tăng tức thì cho chủ sở hữu quyền chọn. Backdating tùy chọn đã trở nên khó khăn hơn nhiều kể từ khi Sarbanes-Oxley giới thiệu vì các công ty hiện đang được yêu cầu báo cáo các khoản trợ cấp tùy chọn cho SEC trong vòng hai ngày làm việc.
Vesting và mua hạn chế chứng khoán
Vesting làm phát sinh các vấn đề kiểm soát không có trong các tùy chọn được liệt kê. ESO có thể yêu cầu nhân viên đạt được mức độ thâm niên hoặc đáp ứng các mục tiêu hiệu suất nhất định trước khi họ mặc. Nếu các tiêu chí vesting không rõ ràng, nó có thể tạo ra một tình huống pháp lý u ám, đặc biệt là nếu mối quan hệ chua chát giữa nhân viên và chủ nhân. Đồng thời, với các tùy chọn được liệt kê, một khi bạn thực hiện các cuộc gọi của mình và nhận được cổ phiếu, bạn có thể loại bỏ nó ngay khi bạn muốn mà không có bất kỳ hạn chế nào. Tuy nhiên, với cổ phiếu mua lại thông qua việc thực hiện ESO, có thể có những hạn chế ngăn bạn bán cổ phiếu. Ngay cả khi ESO của bạn đã được giao và bạn có thể thực hiện chúng, cổ phiếu mua lại có thể không được giao. Điều này có thể đặt ra một vấn đề nan giải, vì bạn có thể đã trả thuế cho ESO Spread (như đã thảo luận trước đó) và hiện đang nắm giữ một cổ phiếu mà bạn không thể bán (hoặc đang giảm).
Rủi ro đối tác
Khi nhiều nhân viên được phát hiện sau hậu quả của vụ phá sản dot-com thập niên 1990 khi nhiều công ty công nghệ phá sản, rủi ro đối tác là một vấn đề hợp lệ mà hầu như không bao giờ được xem xét bởi những người nhận ESO. Với các tùy chọn được liệt kê ở Hoa Kỳ, Công ty Clearing Corporation đóng vai trò là cơ quan thanh toán bù trừ cho các hợp đồng quyền chọn và đảm bảo hiệu suất của họ. Do đó, không có rủi ro nào khi đối tác giao dịch quyền chọn của bạn sẽ không thể thực hiện các nghĩa vụ do hợp đồng quyền chọn áp đặt. Nhưng vì đối tác của ESO là công ty của bạn, không có trung gian nào ở giữa, nên sẽ thận trọng khi theo dõi tình hình tài chính của mình để đảm bảo rằng bạn không bị giữ các lựa chọn vô giá trị, hoặc thậm chí tệ hơn, cổ phiếu mua lại vô giá trị.
Rủi ro tập trung
Bạn có thể tập hợp một danh mục tùy chọn đa dạng bằng cách sử dụng các tùy chọn được liệt kê nhưng với ESO, bạn có rủi ro tập trung, vì tất cả các tùy chọn của bạn đều có cùng một chứng khoán cơ bản. Ngoài ESO của bạn, nếu bạn cũng có một lượng đáng kể cổ phiếu công ty trong kế hoạch sở hữu cổ phiếu nhân viên (ESOP), bạn có thể vô tình tiếp xúc quá nhiều với công ty của bạn, rủi ro tập trung đã được FINRA nhấn mạnh.
Vấn đề định giá và định giá
Các yếu tố chính quyết định giá trị của quyền chọn là: biến động, thời gian hết hạn, lãi suất phi rủi ro, giá thực hiện và giá cổ phiếu cơ bản. Hiểu được sự tương tác của các biến này, đặc biệt là sự biến động và thời gian hết hạn của Google là rất quan trọng để đưa ra quyết định sáng suốt về giá trị của ESO của bạn.
Trong ví dụ sau, chúng tôi giả sử ESO trao quyền (khi được giao) để mua 1.000 cổ phiếu của công ty với giá thực hiện là 50 đô la, là giá đóng cửa của cổ phiếu vào ngày cấp quyền chọn (biến đây thành một tùy chọn -money khi cấp). Bảng đầu tiên bên dưới sử dụng mô hình định giá tùy chọn Black-Scholes để cô lập tác động của sự phân rã thời gian trong khi vẫn giữ mức độ biến động không đổi, trong khi bảng thứ hai minh họa tác động của biến động cao hơn đối với giá quyền chọn. (Bạn có thể tự tạo giá tùy chọn bằng máy tính tùy chọn tiện lợi này tại trang web của CBOE).
Có thể thấy, thời gian hết hạn càng lớn, tùy chọn càng có giá trị. Vì chúng tôi cho rằng đây là một lựa chọn nhiều tiền, toàn bộ giá trị của nó bao gồm giá trị thời gian. Bảng đầu tiên thể hiện hai nguyên tắc định giá tùy chọn cơ bản:
- Giá trị thời gian là một thành phần rất quan trọng của giá quyền chọn. Nếu bạn được trao ESO bằng tiền có thời hạn 10 năm, giá trị nội tại của chúng bằng 0, nhưng chúng có giá trị thời gian đáng kể, 23, 08 đô la cho mỗi tùy chọn trong trường hợp này hoặc hơn 23.000 đô la cho các ESO mang lại cho bạn quyền để mua 1.000 cổ phiếu. Thời gian phân rã không phải là tuyến tính. Giá trị của các tùy chọn giảm khi ngày hết hạn đến gần, một hiện tượng được gọi là phân rã thời gian, nhưng thời gian phân rã này không có tính chất tuyến tính và tăng tốc gần hết hạn sử dụng. Một lựa chọn hết tiền sẽ phân rã nhanh hơn so với tùy chọn có tiền, bởi vì xác suất trước đây có lãi thấp hơn nhiều so với sau.
Định giá ESO, giả sử bằng tiền, trong khi thời gian còn lại khác nhau (giả sử cổ phiếu trả cổ tức không cổ tức).
Dưới đây cho thấy giá quyền chọn dựa trên các giả định tương tự, ngoại trừ sự biến động được giả định là 60% thay vì 30%. Sự gia tăng biến động này có ảnh hưởng đáng kể đến giá quyền chọn. Ví dụ, với 10 năm còn lại đến khi hết hạn, giá của ESO tăng 53% lên 35, 34 đô la, trong khi với hai năm còn lại, giá tăng 80% lên 17, 45 đô la. Hơn nữa trên hiển thị giá tùy chọn ở dạng đồ họa trong cùng thời gian còn lại đến hết hạn, ở mức biến động 30% và 60%.
Kết quả tương tự có được bằng cách thay đổi các biến thành các mức phổ biến hiện nay. Với mức biến động ở mức 10% và lãi suất phi rủi ro ở mức 2%, ESO sẽ có giá $ 11, 36, $ 7, 04, $ 5, 01 và $ 3, 86 với thời gian hết hạn lần lượt là 10, năm, ba và hai năm.
Định giá ESO, giả sử tiền, trong khi biến động khác nhau (giả định cổ phiếu trả cổ tức không cổ tức).
Giá trị hợp lý cho một ESO có tiền với giá thực hiện là 50 đô la theo các giả định khác nhau về thời gian còn lại và biến động.
Điểm nổi bật của phần này là chỉ vì ESO của bạn không có giá trị nội tại, không đưa ra giả định ngây thơ rằng chúng vô giá trị. Do thời gian hết hạn kéo dài so với các tùy chọn được liệt kê, ESO có một lượng giá trị thời gian đáng kể không nên bỏ qua khi tập thể dục sớm.
Rủi ro và phần thưởng liên quan đến việc sở hữu ESO
Như đã thảo luận trong phần trước, ESO của bạn có thể có giá trị thời gian đáng kể ngay cả khi chúng có giá trị nội tại bằng 0 hoặc ít. Trong phần này, chúng tôi sử dụng thời hạn tài trợ chung 10 năm để hết hạn để chứng minh rủi ro và phần thưởng liên quan đến việc sở hữu ESO.
Khi bạn nhận được ESO tại thời điểm cấp, bạn thường không có giá trị nội tại vì giá thực hiện hoặc giá thực hiện ESO bằng với giá đóng cửa của cổ phiếu vào ngày đó. Vì giá thực hiện của bạn và giá cổ phiếu là như nhau, đây là một lựa chọn dễ kiếm tiền. Một khi cổ phiếu bắt đầu tăng, tùy chọn có giá trị nội tại, trực quan để hiểu và dễ tính toán. Nhưng một sai lầm phổ biến là không nhận ra tầm quan trọng của giá trị thời gian, ngay cả trong ngày cấp và chi phí cơ hội của việc tập thể dục sớm hoặc sớm.
Trên thực tế, ESO của bạn có giá trị thời gian cao nhất khi được cấp (giả sử rằng sự biến động không tăng đột biến sau khi bạn có được các tùy chọn). Với thành phần giá trị thời gian lớn như vậy, như đã trình bày ở trên, bạn thực sự có giá trị có nguy cơ.
Giả sử bạn nắm giữ ESO để mua 1.000 cổ phiếu với giá thực hiện là 50 đô la (với biến động ở mức 60% và 10 năm để hết hạn), khả năng mất giá trị thời gian là khá lớn. Nếu cổ phiếu không thay đổi ở mức 50 đô la trong thời gian 10 năm, bạn sẽ mất 35.000 đô la giá trị thời gian và sẽ không còn gì để hiển thị cho ESO của bạn.
Mất giá trị thời gian này nên được tính đến khi tính toán lợi nhuận cuối cùng của bạn. Giả sử cổ phiếu tăng lên 110 đô la khi hết hạn sau 10 năm, mang lại cho bạn một ESO chênh lệch giá trị tương đương với giá trị nội tại của Google là 60 đô la một cổ phiếu, hoặc tổng cộng là 60.000 đô la. Tuy nhiên, điều này nên được bù đắp bằng khoản lỗ 35.000 đô la về giá trị thời gian bằng cách giữ ESO hết hạn, để lại "lợi nhuận" trước thuế chỉ là 25.000 đô la. Thật không may, việc mất giá trị thời gian này không được khấu trừ thuế, điều đó có nghĩa là mức thuế thu nhập thông thường (giả định ở mức 40%) sẽ được áp dụng cho 60.000 đô la (chứ không phải 25.000 đô la). Lấy ra 24.000 đô la tiền thuế bồi thường được trả khi tập thể dục cho chủ lao động của bạn sẽ khiến bạn có 36.000 đô la thu nhập sau thuế, nhưng nếu bạn khấu trừ 35.000 đô la mất giá trị thời gian, bạn sẽ chỉ còn lại 1.000 đô la.
Trước khi chúng tôi xem xét một số vấn đề xung quanh việc tập thể dục sớm, không giữ ESO cho đến khi hết hạn, hãy đánh giá kết quả của việc giữ ESO cho đến khi hết hạn về giá trị thời gian và chi phí thuế. Dưới đây cho thấy sau thuế, lãi ròng và lỗ khi hết hạn. Với mức giá $ 120 khi hết hạn, lợi nhuận thực tế (sau khi trừ đi giá trị thời gian) chỉ là $ 7.000. Điều này được tính bằng mức chênh lệch 70 đô la trên mỗi cổ phiếu hoặc tổng cộng 70.000 đô la, thuế bồi thường ít hơn 28.000 đô la, khiến bạn mất 42.000 đô la từ đó bạn trừ đi 35.000 đô la cho giá trị thời gian bị mất, với mức lãi ròng là 7.000 đô la.
Lưu ý rằng khi bạn thực hiện ESO, bạn sẽ phải trả giá thực hiện cộng với thuế ngay cả khi bạn không bán cổ phiếu (nhớ lại rằng việc thực hiện ESO là một sự kiện về thuế), trong trường hợp này tương đương với 50.000 đô la cộng với 28.000 đô la, cho một tổng cộng $ 78.000. Nếu bạn bán ngay cổ phiếu ở mức giá hiện tại là $ 120, bạn sẽ nhận được số tiền kiếm được là $ 120.000, từ đó bạn sẽ phải trừ $ 78.000. "Khoản lãi" 42.000 đô la sẽ được bù đắp bằng mức giảm 35.000 đô la về giá trị thời gian, khiến bạn còn lại 7.000 đô la.
ESO đại diện cho 1.000 cổ phiếu và giá thực hiện là 50 đô la sau 10 năm hết hạn.
Tập thể dục sớm hoặc sớm
Là một cách để giảm rủi ro và khóa lợi nhuận, việc thực hiện ESO sớm hoặc sớm phải được xem xét cẩn thận, vì có một cú đánh thuế tiềm năng lớn và chi phí cơ hội lớn dưới dạng giá trị thời gian bị tịch thu. Trong phần này, chúng tôi thảo luận về quá trình tập thể dục sớm và giải thích các mục tiêu và rủi ro tài chính.
Khi một ESO được cấp, nó có một giá trị giả định rằng, vì đó là một lựa chọn có giá tiền, đó là giá trị thời gian thuần túy. Giá trị thời gian này phân rã theo tỷ lệ được gọi là theta, là hàm căn bậc hai của thời gian còn lại.
Giả sử bạn giữ ESO trị giá 35.000 đô la khi cấp, như đã thảo luận trong các phần trước. Bạn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của công ty và dự định tổ chức ESO cho đến khi hết hạn. Dưới đây cho thấy thành phần giá trị Giá trị nội tại của cộng với giá trị thời gian của Haiti cho các tùy chọn ITM, ATM và OTM.
Thành phần giá trị cho vào, ra và vào tùy chọn ESO bằng tiền với mức đình công là 50 đô la (Giá tính bằng nghìn)
Một lựa chọn ESO giả thuyết với quyền mua 1.000 cổ phiếu. Các con số đã được làm tròn đến hàng nghìn gần nhất.
Ngay cả khi bạn bắt đầu đạt được giá trị nội tại khi giá của cổ phiếu cơ sở tăng lên, bạn sẽ giảm giá trị thời gian trên đường đi (mặc dù không tương xứng). Ví dụ: đối với ESO bằng tiền với giá thực hiện 50 đô la và giá cổ phiếu là 75 đô la, sẽ có ít giá trị thời gian hơn và giá trị nội tại hơn, cho tổng giá trị cao hơn.
Các tùy chọn hết tiền (bộ thanh dưới cùng) chỉ hiển thị giá trị thời gian thuần túy là 17.500 đô la, trong khi các tùy chọn rút tiền có giá trị thời gian là 35.000 đô la. Càng xa tiền mà một lựa chọn là, giá trị thời gian càng ít, bởi vì tỷ lệ của nó trở nên có lãi đang ngày càng mỏng. Khi một tùy chọn nhận được nhiều tiền hơn và có được giá trị nội tại nhiều hơn, điều này tạo thành một tỷ lệ lớn hơn trong tổng giá trị tùy chọn. Trong thực tế đối với một lựa chọn sâu về tiền, giá trị thời gian là một thành phần không đáng kể trong giá trị của nó, so với giá trị nội tại. Khi giá trị nội tại trở thành giá trị rủi ro, nhiều chủ sở hữu quyền chọn tìm cách khóa toàn bộ hoặc một phần lợi nhuận này, nhưng khi làm như vậy, họ không chỉ từ bỏ giá trị thời gian mà còn phải chịu một hóa đơn thuế khổng lồ.
Nợ thuế cho ESO
Chúng ta không thể nhấn mạnh điểm này đủ cho các nhược điểm lớn nhất của việc tập thể dục sớm là sự kiện thuế lớn mà nó gây ra và mất giá trị thời gian. Bạn bị đánh thuế ở mức thuế thu nhập thông thường đối với chênh lệch ESO hoặc tăng giá trị nội tại, với tỷ lệ cao tới 40%. Hơn nữa, tất cả là do trong cùng một năm tính thuế và được trả khi thực hiện, với một khoản thuế khác có khả năng bị đánh vào việc bán hoặc thanh lý cổ phiếu mua lại. Ngay cả khi bạn bị lỗ vốn ở nơi khác trong danh mục đầu tư của mình, bạn chỉ có thể áp dụng $ 3.000 mỗi năm cho những khoản lỗ này so với khoản bồi thường của bạn để bù đắp nghĩa vụ thuế.
Sau khi bạn có được cổ phiếu mà có lẽ đã đánh giá cao về giá trị, bạn phải đối mặt với sự lựa chọn thanh lý cổ phiếu hoặc nắm giữ nó. Nếu bạn bán ngay lập tức khi tập thể dục, bạn đã bị khóa "lợi nhuận" bồi thường (chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường chứng khoán).
Nhưng nếu bạn nắm giữ cổ phiếu, và sau đó bán lại sau khi nó tăng giá, bạn có thể có nhiều thuế hơn để trả. Hãy nhớ rằng giá cổ phiếu vào ngày bạn thực hiện ESO hiện là "giá cơ bản". Nếu bạn bán cổ phiếu ít hơn một năm sau khi tập thể dục, bạn sẽ phải trả thuế lãi vốn ngắn hạn. Để có được tỷ lệ tăng vốn dài hạn, thấp hơn, bạn sẽ phải nắm giữ cổ phiếu trong hơn một năm. Do đó, bạn cuối cùng phải trả hai khoản thuế Bồi thường và lãi vốn.
Nhiều người nắm giữ ESO cũng có thể thấy mình ở vị trí không may khi nắm giữ cổ phiếu đảo ngược lợi nhuận ban đầu của họ sau khi tập thể dục, như ví dụ sau đây chứng minh. Giả sử bạn có ESO cung cấp cho bạn quyền mua 1.000 cổ phiếu ở mức 50 đô la và cổ phiếu đang giao dịch ở mức 75 đô la với năm năm nữa sẽ hết hạn. Khi bạn lo lắng về triển vọng thị trường hoặc triển vọng của công ty, bạn thực hiện ESO của mình để chốt mức chênh lệch 25 đô la.
Bây giờ bạn quyết định bán một nửa số cổ phần của bạn (1.000 cổ phiếu) và giữ nửa còn lại để kiếm lợi nhuận trong tương lai. Đây là cách toán xếp chồng lên nhau:
- Đã thực hiện ở mức 75 đô la và đã trả thuế bồi thường cho toàn bộ số tiền 25 đô la x 1.000 cổ phiếu @ 40% = 10.000 đô la 500 cổ phiếu ở mức 75 đô la để kiếm được 12.500 đô la Mỹ sau khi tăng thuế: 12.500 đô la - 10.000 đô la = 2.500 đô la Bạn hiện đang nắm giữ 500 đô la cổ phiếu có giá cơ bản là 75 đô la, với 12.500 đô la lợi nhuận chưa thực hiện (nhưng đã đóng thuế) Giả sử cổ phiếu hiện giảm xuống 50 đô la trước khi kết thúc năm nay, 500 cổ phiếu của bạn đã mất 25 đô la mỗi cổ phiếu hoặc 12.500 đô la, kể từ khi bạn mua cổ phiếu thông qua tập thể dục (và đã nộp thuế ở mức 75 đô la) Nếu bây giờ bạn bán 500 cổ phiếu này với giá 50 đô la, bạn chỉ có thể áp dụng 3.000 đô la trong số các khoản lỗ này trong cùng một năm tính thuế, phần còn lại sẽ được áp dụng trong những năm tới với cùng giới hạn
Để tóm tắt:
- Bạn đã trả 10.000 đô la tiền thuế bồi thường khi tập thể dục Đã kiếm được 2.500 đô la tiền lãi sau thuế trên 500 cổ phiếu, thậm chí trên 500 cổ phiếu, nhưng có khoản lỗ 12.500 đô la mà bạn có thể xóa nợ mỗi năm bằng 3.000 đô la
Lưu ý rằng điều này không tính giá trị thời gian bị mất từ tập thể dục sớm, có thể khá đáng kể với năm năm còn lại để hết hạn. Đã bán cổ phần của bạn, bạn cũng không còn tiềm năng để đạt được từ một động thái tăng giá trong cổ phiếu. Điều đó nói rằng, mặc dù hiếm khi có ý nghĩa để thực hiện các tùy chọn được liệt kê sớm, tính chất không thể giao dịch và các hạn chế khác của ESO có thể khiến việc tập thể dục sớm của họ trở nên cần thiết trong các tình huống sau:
- Nhu cầu về dòng tiền: Thông thường, nhu cầu về dòng tiền ngay lập tức có thể bù đắp chi phí cơ hội của giá trị thời gian bị mất và chứng minh tác động của thuế Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Như đã đề cập trước đó, một vị trí tập trung quá mức trong cổ phiếu của công ty sẽ cần phải thực hiện và thanh lý sớm để đạt được đa dạng hóa danh mục đầu tư Chứng khoán hoặc thị trường: Thay vì thấy tất cả các khoản lãi đều tiêu tan và biến thành thua lỗ do triển vọng xấu đi của thị trường chứng khoán hoặc cổ phiếu nói chung, có thể nên khóa lợi nhuận thông qua việc thực hiện sớm Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Viết các cuộc gọi để đạt được thu nhập cao có thể yêu cầu giao hàng (thảo luận trong phần tiếp theo)
Chiến lược phòng ngừa rủi ro cơ bản
Chúng tôi thảo luận về một số kỹ thuật phòng ngừa rủi ro ESO cơ bản trong phần này, với lời cảnh báo rằng đây không phải là lời khuyên đầu tư chuyên biệt. Chúng tôi thực sự khuyên bạn nên thảo luận về bất kỳ chiến lược phòng ngừa rủi ro nào với người lập kế hoạch tài chính hoặc người quản lý tài sản của bạn.
Chúng tôi sử dụng các tùy chọn trên Facebook (FB) để thể hiện các khái niệm phòng ngừa rủi ro. Facebook đóng cửa ở mức 175, 13 đô la vào ngày 29 tháng 11 năm 2017, tại thời điểm các tùy chọn dài nhất có sẵn trên cổ phiếu là các cuộc gọi và đặt hàng tháng 1 năm 2020.
Giả sử bạn được cấp ESO để mua 500 cổ phiếu FB vào ngày 29 tháng 11 năm 2017, với mức tăng 1/3 trong ba năm tới và có thời hạn 10 năm.
Để tham khảo, các cuộc gọi 175 đô la vào tháng 1 năm 2020 trên FB có giá 32, 81 đô la (bỏ qua các chênh lệch giá chào mua để đơn giản), trong khi các cuộc gọi 175 đô la vào tháng 1 năm 2020 ở mức 24, 05 đô la.
Dưới đây là ba chiến lược phòng ngừa rủi ro cơ bản, dựa trên đánh giá của bạn về triển vọng của cổ phiếu. Để đơn giản, chúng tôi giả định rằng bạn muốn phòng ngừa vị trí dài 500 cổ phiếu tiềm năng chỉ trong ba năm qua (tức là vào tháng 1 năm 2020).
- Viết cuộc gọi: Giả định ở đây là bạn trung lập để tăng giá vừa phải trên FB, trong trường hợp đó, một khả năng để có được sự phân rã giá trị thời gian có lợi cho bạn là bằng cách viết các cuộc gọi. Mặc dù viết các cuộc gọi trần trụi hoặc không được phát hiện là một công việc rất rủi ro và không phải là một cuộc gọi mà chúng tôi đề xuất, trong trường hợp của bạn, vị trí cuộc gọi ngắn của bạn sẽ được bảo vệ bởi 500 cổ phiếu bạn có thể có được thông qua việc thực hiện ESO. Do đó, bạn viết năm hợp đồng (mỗi hợp đồng bao gồm 100 cổ phiếu) với giá thực hiện là 250 đô la, sẽ mang lại cho bạn 10, 55 đô la phí bảo hiểm (trên mỗi cổ phiếu), với tổng số tiền là 5, 275 (không bao gồm chi phí như hoa hồng, lãi suất ký quỹ, v.v.). Nếu cổ phiếu đi ngang hoặc giao dịch thấp hơn trong ba năm tới, bạn bỏ túi phí bảo hiểm và lặp lại chiến lược sau ba năm. Nếu tên lửa cổ phiếu cao hơn và cổ phiếu FB của bạn bị "gọi" đi, bạn vẫn sẽ nhận được 250 đô la cho mỗi cổ phiếu FB, cùng với phí bảo hiểm 10, 55 đô la, tương đương với tỷ lệ hoàn vốn gần 50%. (Lưu ý rằng cổ phiếu của bạn không có khả năng được gọi đi trước khi hết hạn ba năm vì người mua quyền chọn sẽ không muốn mất giá trị thời gian thông qua việc tập thể dục sớm). Một cách khác là viết một hợp đồng cuộc gọi một năm, một hợp đồng khác hai năm và ba hợp đồng ba năm. Hãy nói rằng mặc dù bạn là một nhân viên FB trung thành, nhưng bạn không phải là người có triển vọng. Chiến lược mua này sẽ chỉ cung cấp cho bạn sự bảo vệ nhược điểm, nhưng sẽ không giải quyết vấn đề phân rã thời gian. Bạn nghĩ rằng cổ phiếu có thể giao dịch dưới 150 đô la trong ba năm tới, và do đó mua các giao dịch 150 đô la vào tháng 1 năm 2020 có sẵn ở mức 14, 20 đô la. Chi phí của bạn trong trường hợp này sẽ là $ 7.100 cho năm hợp đồng. Bạn sẽ hòa vốn ngay cả khi FB giao dịch ở mức 135, 80 đô la và sẽ kiếm tiền nếu cổ phiếu giao dịch dưới mức đó. Nếu cổ phiếu không giảm xuống dưới 150 đô la vào tháng 1 năm 2020, bạn sẽ mất toàn bộ 7.100 đô la và nếu cổ phiếu giao dịch trong khoảng từ 135, 80 đến 150 đô la vào tháng 1 năm 2020, bạn sẽ thu lại một phần phí bảo hiểm đã trả. Chiến lược này sẽ không yêu cầu bạn thực hiện ESO của mình và cũng có thể được theo đuổi như một chiến lược độc lập. Cổ áo không tốn kém: Chiến lược này cho phép bạn xây dựng một cổ áo thiết lập một dải giao dịch cho các cổ phần FB của bạn, mà không có hoặc chi phí trả trước tối thiểu. Nó bao gồm một cuộc gọi được bảo hiểm, với một phần hoặc toàn bộ phí bảo hiểm nhận được được sử dụng để mua một giao dịch. Trong trường hợp này, viết các cuộc gọi $ 215 vào tháng 1 năm 2020 sẽ lấy 19, 90 đô la phí bảo hiểm, có thể được sử dụng để mua 165 đô la vào tháng 1 năm 2020 với giá 19, 52 đô la. Trong chiến lược này, cổ phiếu của bạn có nguy cơ bị gọi đi nếu giao dịch trên $ 215, nhưng rủi ro giảm giá của bạn được giới hạn ở mức $ 165.
Trong số các chiến lược này, viết cuộc gọi là cách duy nhất mà bạn có thể bù đắp sự xói mòn giá trị thời gian trong ESO của mình bằng cách phân rã thời gian làm việc có lợi cho bạn. Việc mua đặt làm trầm trọng thêm vấn đề phân rã thời gian nhưng là một chiến lược tốt để phòng ngừa rủi ro giảm giá, trong khi cổ áo không có chi phí tối thiểu nhưng không giải quyết được vấn đề phân rã thời gian ESO.
Điểm mấu chốt
ESO là một hình thức bồi thường vốn chủ sở hữu được cấp bởi các công ty cho nhân viên và giám đốc điều hành của họ. Giống như một tùy chọn cuộc gọi thông thường, ESO cung cấp cho chủ sở hữu quyền mua tài sản cơ bản, cổ phiếu của công ty, với mức giá xác định trong một khoảng thời gian hữu hạn. ESO không phải là hình thức bồi thường vốn chủ sở hữu duy nhất, nhưng chúng là một trong những hình thức phổ biến nhất.
Tùy chọn cổ phiếu có hai loại chính. Các lựa chọn cổ phiếu ưu đãi, thường chỉ được cung cấp cho các nhân viên chủ chốt và quản lý cấp cao, được hưởng ưu đãi thuế trong nhiều trường hợp, vì IRS xử lý các khoản lãi đối với các lựa chọn như tăng vốn dài hạn. Tùy chọn cổ phiếu không đủ điều kiện (NSO) có thể được cấp cho nhân viên ở tất cả các cấp của một công ty, cũng như cho các thành viên hội đồng quản trị và tư vấn. Còn được gọi là lựa chọn cổ phiếu không theo luật định, lợi nhuận trên đây được coi là thu nhập bình thường và bị đánh thuế như vậy.
Mặc dù cấp quyền chọn không phải là một sự kiện chịu thuế, thuế bắt đầu tại thời điểm thực hiện và việc bán cổ phiếu mua lại cũng gây ra một sự kiện chịu thuế khác. Thuế phải nộp tại thời điểm thực hiện là một yếu tố ngăn chặn chính đối với việc thực hiện sớm ESO.
ESO khác với các tùy chọn được trao đổi hoặc được liệt kê theo nhiều cách mà vì chúng không được giao dịch, giá trị của chúng không dễ xác định. Không giống như các tùy chọn được liệt kê, ESO không có thông số kỹ thuật tiêu chuẩn hoặc bài tập tự động. Rủi ro đối tác và rủi ro tập trung là hai rủi ro mà chủ sở hữu ESO nên nhận thức.
Mặc dù ESO không có giá trị nội tại khi cấp quyền chọn, nhưng sẽ thật ngây thơ khi cho rằng chúng là vô giá trị. Do thời gian hết hạn kéo dài so với các tùy chọn được liệt kê, ESO có một lượng giá trị thời gian đáng kể không nên bỏ qua khi tập thể dục sớm.
Mặc dù có nghĩa vụ thuế lớn và mất giá trị thời gian phát sinh do thực hiện sớm, nhưng có thể được chứng minh trong một số trường hợp nhất định, chẳng hạn như khi cần dòng tiền, đa dạng hóa danh mục đầu tư, triển vọng chứng khoán hoặc thị trường đang xấu đi, hoặc cần phải giao hàng một chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng các cuộc gọi.
Các chiến lược phòng ngừa rủi ro ESO cơ bản bao gồm viết các cuộc gọi, mua đặt và xây dựng các cổ phiếu không tốn kém. Trong số các chiến lược này, viết cuộc gọi là cách duy nhất mà sự xói mòn giá trị thời gian trong ESO có thể được bù đắp bằng cách phân rã thời gian làm việc có lợi cho một người.
Chủ sở hữu ESO nên làm quen với kế hoạch lựa chọn cổ phiếu của công ty họ cũng như thỏa thuận quyền chọn của họ để hiểu các hạn chế và điều khoản trong đó. Họ cũng nên tham khảo kế hoạch tài chính hoặc người quản lý tài sản của mình để đạt được lợi ích tối đa của thành phần bồi thường có khả năng sinh lợi này.
