Tỷ lệ trao đổi là gì?
Tỷ lệ trao đổi là số lượng cổ phiếu mới tương đối sẽ được trao cho các cổ đông hiện hữu của một công ty đã được mua lại hoặc đã sáp nhập với một công ty khác. Sau khi cổ phiếu của công ty cũ được giao, tỷ lệ trao đổi được sử dụng để cung cấp cho các cổ đông có cùng giá trị tương đối trong cổ phiếu mới của đơn vị được sáp nhập.
Công thức cho tỷ lệ trao đổi là
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ lệ trao đổi = Giá mua cổ phiếu Giá mục tiêu Giá cổ phiếu
Tỷ lệ trao đổi nói gì với bạn?
Tỷ lệ trao đổi được thiết kế để cung cấp cho các cổ đông số lượng cổ phiếu trong một công ty mua lại duy trì cùng giá trị tương đối của cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ trong mục tiêu hoặc công ty mua lại. Giá cổ phiếu của công ty mục tiêu thường tăng theo số tiền "phí bảo hiểm", hoặc một khoản tiền bổ sung mà người mua phải trả cho quyền mua 100% cổ phiếu đang lưu hành của công ty và có 100% lợi ích kiểm soát trong công ty.
Tuy nhiên, giá trị tương đối không có nghĩa là cổ đông nhận được cùng số lượng cổ phiếu hoặc cùng giá trị đồng đô la dựa trên giá hiện tại. Thay vào đó, giá trị nội tại của cổ phiếu và giá trị cơ bản của công ty được xem xét khi đưa ra tỷ lệ trao đổi.
Chìa khóa chính
- Tỷ lệ trao đổi tính toán số lượng cổ phiếu mà một công ty mua lại cần phát hành cho mỗi cổ phiếu mà một nhà đầu tư sở hữu trong một công ty mục tiêu hoặc mua lại, để cung cấp cùng một giá trị tương đối cho nhà đầu tư. Giá mua của công ty mục tiêu thường bao gồm phí bảo hiểm được trả bởi mua lại do kiểm soát mua 100% cổ phiếu của mục tiêu.
Ví dụ về Cách sử dụng Tỷ lệ trao đổi
Tỷ lệ trao đổi trong sáp nhập và mua lại trái ngược với thỏa thuận giá trị cố định trong đó người mua cung cấp một số tiền cho người bán, nghĩa là số lượng cổ phiếu hoặc tài sản khác ủng hộ giá trị đồng đô la có thể dao động theo tỷ lệ trao đổi.
Ví dụ, hãy tưởng tượng rằng người mua cung cấp cho người bán hai cổ phiếu của công ty người mua để đổi lấy 1 cổ phiếu của công ty người bán. Trước khi công bố thỏa thuận, cổ phiếu của người mua hoặc người mua có thể giao dịch ở mức 10 đô la, trong khi giao dịch cổ phiếu của người bán hoặc mục tiêu ở mức 15 đô la. Do tỷ lệ trao đổi 2-1, người mua đang cung cấp hiệu quả 20 đô la cho một cổ phiếu người bán đang giao dịch ở mức 15 đô la.
Tỷ lệ trao đổi cố định thường được giới hạn bởi mũ và sàn để phản ánh những thay đổi cực đoan trong giá cổ phiếu. Mũ và sàn ngăn người bán nhận được sự xem xét ít hơn đáng kể so với dự đoán và họ cũng ngăn người mua từ bỏ xem xét nhiều hơn đáng kể so với dự đoán. Tỷ lệ trao đổi cũng có thể được đi kèm với một thành phần tiền mặt trong sáp nhập hoặc mua lại, tùy thuộc vào sở thích của các công ty tham gia vào thỏa thuận.
Ý nghĩa đầu tư
Đăng thông báo về một thỏa thuận, thường có một khoảng cách về định giá giữa cổ phiếu của người bán và người mua để phản ánh giá trị thời gian của tiền và rủi ro. Một số rủi ro này bao gồm thỏa thuận bị chặn bởi chính phủ, sự từ chối của cổ đông hoặc những thay đổi cực đoan trong thị trường hoặc nền kinh tế.
Lợi dụng khoảng cách, tin rằng thỏa thuận sẽ đi qua, được gọi là chênh lệch sáp nhập và được thực hiện bởi các quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư khác. Tận dụng ví dụ trên, giả sử rằng cổ phiếu của người mua giữ ở mức 10 đô la và cổ phiếu của người bán nhảy lên 18 đô la. Sẽ có một khoảng cách 2 đô la mà các nhà đầu tư có thể đảm bảo bằng cách mua một cổ phiếu người bán với giá 18 đô la và rút ngắn hai cổ phiếu người mua với giá 20 đô la.
Nếu thỏa thuận đóng cửa, các nhà đầu tư sẽ nhận được hai cổ phiếu người mua để đổi lấy một cổ phiếu người bán, đóng vị thế ngắn và để lại cho các nhà đầu tư 20 đô la tiền mặt. Trừ đi số tiền ban đầu là 18 đô la, các nhà đầu tư sẽ kiếm được 2 đô la.
