Hoán đổi lạm phát phiếu giảm giá bằng không (ZCIS) là gì?
Trao đổi lạm phát phiếu giảm giá bằng không là một loại công cụ phái sinh trong đó một khoản thanh toán lãi suất cố định trên một số tiền đáng chú ý được trao đổi để thanh toán theo tỷ lệ lạm phát. Đó là một sự trao đổi của dòng tiền cho phép các nhà đầu tư giảm hoặc tăng mức độ tiếp xúc với những thay đổi trong sức mua của tiền. Hoán đổi lạm phát không có phiếu giảm giá còn được gọi là hoán đổi lạm phát hòa vốn.
Chìa khóa chính
- Trong một hoán đổi lạm phát không có phiếu giảm giá, là một loại phái sinh lạm phát cơ bản, một dòng thu nhập gắn liền với tỷ lệ lạm phát được trao đổi cho một dòng thu nhập với lãi suất cố định. Với một hoán đổi lạm phát không có phiếu giảm giá, cả thu nhập các luồng được thanh toán dưới dạng một khoản thanh toán một lần khi hoán đổi đạt đến kỳ hạn và mức lạm phát được biết đến, thay vì thực sự trao đổi thanh toán theo định kỳ. Lạm phát tăng, người mua lạm phát nhận được nhiều hơn từ người bán lạm phát so với số tiền anh ta trả, nhưng nếu lạm phát giảm, người mua lạm phát nhận được ít hơn từ người bán lạm phát so với những gì anh ta trả.
Hiểu về hoán đổi lạm phát phiếu giảm giá bằng không (ZCIS)
Trong một hoán đổi lạm phát phiếu giảm giá bằng không, là một loại phái sinh lạm phát cơ bản, một dòng thu nhập gắn liền với tỷ lệ lạm phát được trao đổi cho một dòng thu nhập với lãi suất cố định. Bảo đảm không có phiếu giảm giá không thực hiện thanh toán lãi định kỳ trong suốt thời gian đầu tư. Thay vào đó, một khoản tiền được trả vào ngày đáo hạn cho người giữ bảo mật.
Tương tự, với hoán đổi lạm phát phiếu giảm giá bằng không, cả hai dòng thu nhập được thanh toán dưới dạng một khoản thanh toán một lần khi hoán đổi đạt đến hạn và mức lạm phát được biết đến, thay vì thực sự trao đổi thanh toán theo định kỳ. Mức chi trả khi đáo hạn phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát được thực hiện trong một khoảng thời gian nhất định, được đo bằng chỉ số lạm phát. Trong thực tế, hoán đổi lạm phát phiếu giảm giá bằng không là một hợp đồng song phương được sử dụng để cung cấp một hàng rào chống lạm phát.
Trong một trao đổi lạm phát phiếu giảm giá bằng không, người nhận lạm phát hoặc người mua, trả một tỷ lệ cố định được xác định trước và đổi lại, nhận được một khoản thanh toán liên quan đến lạm phát từ người trả tiền lạm phát hoặc người bán. Bên của hợp đồng trả lãi suất cố định được gọi là chân cố định, trong khi đầu kia của hợp đồng phái sinh là chân lạm phát. Tỷ lệ cố định được gọi là tỷ lệ hoán đổi hòa vốn.
Các khoản thanh toán từ cả hai chân nắm bắt sự khác biệt giữa lạm phát dự kiến và thực tế. Nếu lạm phát thực tế vượt quá lạm phát dự kiến, kết quả lợi nhuận dương cho người mua được coi là tăng vốn. Khi lạm phát tăng, người mua kiếm được nhiều tiền hơn; nếu lạm phát giảm, người mua kiếm được ít hơn. Mặc dù thanh toán thường được trao đổi vào cuối thời hạn hoán đổi, người mua có thể chọn bán trao đổi trên thị trường giao dịch ngoài quầy (OTC) trước khi đáo hạn.
Người mua lạm phát trả một khoản cố định, được gọi là chân cố định. Đây là:
Chân cố định = A *
Người bán lạm phát trả một khoản tiền được đưa ra bởi sự thay đổi trong chỉ số lạm phát, được gọi là chân lạm phát. Đây là:
Lạm phát = A *
Ở đâu:
A = Ký hiệu tham chiếu của hoán đổi
r = Tỷ lệ cố định
t = Số năm
I E = Chỉ số lạm phát vào cuối ngày (đáo hạn)
I S = Chỉ số lạm phát tại ngày bắt đầu
Ví dụ về hoán đổi lạm phát không phiếu giảm giá (ZCIS)
Ví dụ: giả sử hai bên tham gia hoán đổi lạm phát phiếu giảm giá không kỳ hạn năm năm với số tiền đáng chú ý là 100 triệu USD, tỷ lệ cố định 2, 4% và chỉ số lạm phát theo thỏa thuận, như CPI, ở mức 2, 0% khi thỏa thuận hoán đổi. Khi trưởng thành, CPI ở mức 2, 5%.
Chân cố định = 100.000.000 đô la *
= 100.000.000 đô la *
= $ 12, 589, 990, 68
Chân lạm phát = 100.000.000 đô la *
= 100.000.000 đô la *
= $ 25.000.000, 00
Vì lạm phát gộp tăng trên 2, 4%, người mua lạm phát thu lợi nhuận, nếu không thì người bán lạm phát sẽ có lợi nhuận.
Tiền tệ của hoán đổi xác định chỉ số giá được sử dụng để tính tỷ lệ lạm phát. Ví dụ: một giao dịch hoán đổi bằng đô la Mỹ sẽ dựa trên Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), một đại diện cho lạm phát đo lường sự thay đổi giá trong một giỏ hàng hóa và dịch vụ tại Hoa Kỳ. Việc hoán đổi bằng đồng bảng Anh thường dựa trên Chỉ số giá bán lẻ (RPI) của Vương quốc Anh.
Giống như mọi hợp đồng nợ, hoán đổi lạm phát phiếu giảm giá bằng 0 có thể gặp rủi ro vỡ nợ từ một trong hai bên vì vấn đề thanh khoản tạm thời hoặc các vấn đề cơ cấu quan trọng hơn, chẳng hạn như mất khả năng thanh toán. Để giảm thiểu rủi ro này, cả hai bên có thể đồng ý đưa tài sản thế chấp cho số tiền đến hạn.
Các công cụ tài chính khác có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro lạm phát là hoán đổi lạm phát lãi suất thực, hoán đổi lạm phát chỉ số giá, Chứng khoán bảo vệ lạm phát Kho bạc (TIPS), chứng khoán liên quan đến lạm phát của thành phố và doanh nghiệp, chứng chỉ tiền gửi liên quan đến lạm phát và liên kết lạm phát trái phiếu tiết kiệm.
