Trong bối cảnh lịch sử lãi suất thấp, trái phiếu lợi tức cao, được gọi là trái phiếu rác vì xếp hạng tín dụng thấp và rủi ro vỡ nợ cao, đang thu hút dòng vốn lớn từ các nhà đầu tư đói năng suất. Bloom với lãi suất giảm trên toàn cầu, các nhà đầu tư đang tìm kiếm nguồn thu nhập và tìm kiếm chúng thông qua các sản phẩm năng suất cao, do có những lựa chọn thay thế hạn chế ngoài kia, ông Todd Todd Rosenbluth, người đứng đầu quỹ ETF và nghiên cứu quỹ tương hỗ tại CFRA Research, nói với Bloomberg.
Thật vậy, các quỹ trái phiếu rác được liệt kê ở châu Âu đã thu về hơn 5 tỷ euro (khoảng 5, 6 tỷ đô la) cho đến năm 2019, nhiều hơn bất kỳ năm nào kể từ ít nhất là năm 2010, theo phân tích của Bloomberg. Dẫn đầu là quỹ ETF lớn nhất trong không gian này, quỹ trái phiếu doanh nghiệp iShares Euro High Yield (IHYG) từ BlackRock, có tài sản là 8, 5 tỷ euro (hơn 9, 5 tỷ USD) sau khi thu về kỷ lục 640 triệu euro (hơn 700 triệu USD) trong tuần kết thúc vào ngày 5 tháng 7, đã đánh bại kỷ lục trước đó được thiết lập chỉ 2 tuần trước đó.
Chìa khóa chính
- Các quỹ ETF dành cho nợ năng suất cao của châu Âu có dòng vốn kỷ lục. Các nhà đầu tư mong muốn lợi nhuận cao hơn đang lao vào, bất chấp rủi ro. Lo ngại đang cho rằng đây có thể là bong bóng đầu cơ.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Các quỹ ETF là phương tiện được ưa thích để đầu tư vào nợ năng suất cao của châu Âu, chiếm hơn 60% số tiền mới được đầu tư vào các trái phiếu này cho đến năm 2019, theo phân tích của JPMorgan Chase được trích dẫn bởi Bloomberg. Lợi nhuận trung bình của các trái phiếu này là 8, 1% trong nửa đầu năm 2019, hiệu suất tốt nhất của chúng kể từ năm 2012, trên cùng một nguồn.
Có một nghệ thuật để biết khi nào nên rời khỏi bữa tiệc, ông cảnh báo Pilar Gomez-Bravo, một cựu nhà phân tích tín dụng cao cấp tại Lehman Brothers, hiện là quản lý danh mục đầu tư tại MFS và giám đốc thu nhập cố định cho châu Âu, trong một cuộc phỏng vấn rộng rãi với Bloomberg. Thực tế thì mọi chuyện đã kết thúc - mọi người đang tuyệt vọng và họ đang săn lùng sau bữa tiệc. Chúng tôi có lẽ chỉ còn vài giờ nữa, cô nói thêm.
Gomez-Bravo lo lắng rằng một bong bóng đầu cơ đang hình thành trong các trái phiếu rác châu Âu và cô ấy đang hướng đến lối thoát hiểm. Cô giám sát 4, 5 tỷ đô la tài sản thu nhập cố định và đã cắt giảm mức tiếp xúc năng suất cao ở một trong số các quỹ của mình từ 30% trong năm 2016 xuống còn 10% hiện nay. Có nhiều rủi ro hơn phần thưởng ngay bây giờ, cô nói. Có những nỗi sợ cuối chu kỳ thực sự về những gì thực hiện, cô ấy nói thêm.
Cụ thể, Gomez-Bravo đã nhìn thấy một lá cờ đỏ khi chênh lệch trái phiếu lợi suất cao trung bình của Mỹ giảm xuống dưới 375 điểm cơ bản (bps), một mức độ trong lịch sử chỉ ra lợi nhuận vượt mức tiêu cực trong năm tới. Tín hiệu tương tự đã biến chú bò tín dụng Bob Michele của JPMorgan Asset Management thành một con gấu vào tháng 6, Bloomberg nhận xét.
Đây chỉ là một cuộc biểu tình của thị trường trái phiếu không suy nghĩ - một khi nó diễn ra, nó sẽ diễn ra, ông đã cảnh báo Chris Rupkeym, nhà kinh tế tài chính trưởng tại MUFG Union Bank, theo Bloomberg. Tôi không biết ai đang giao dịch những thị trường này. Nó không cảm thấy như giao dịch của nó hoàn toàn hợp lý ở đây, "ông nói thêm.
Nhìn về phía trước
Các nhà chiến lược tại Citigroup cảnh báo rằng tăng trưởng kinh tế chậm sẽ gây thiệt hại lớn nhất cho các công ty có đòn bẩy cao nhất, theo Bloomberg. Nếu lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 2%, họ tin rằng điều này sẽ báo hiệu sự cố trước mắt đối với trái phiếu rác. Lợi suất trên T-Note giảm xuống còn 2.057% trong giao dịch sớm vào ngày 18 tháng 7 và đã ở mức thấp nhất là 1.940% cho đến tháng 7, theo CNBC.
