Cổ phiếu của 4 công ty cho vay thương mại lớn nhất ở Mỹ đang giao dịch với tỷ lệ P / E trung bình chuyển tiếp chỉ bằng 9, 4 lần ước tính đồng thuận cho thu nhập năm 2020, thấp hơn khoảng 11% so với định giá trung bình của họ trong 5 năm qua, theo dữ liệu từ Hệ thống nghiên cứu Factset báo cáo bởi Tạp chí Phố Wall. Nhìn bề ngoài, các cổ phiếu ngân hàng này dường như là món hời cho các nhà đầu tư, nhưng một số vấn đề đang ẩn giấu trong nền tảng, bao gồm biên lãi ròng giảm, tăng tốc cho vay và tăng lãi suất mặc định cho các khoản vay, báo cáo lưu ý.
4 ngân hàng trong câu hỏi là JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp (BAC), Citigroup Inc. (C) và Wells Fargo & Co. (WFC). Các khoản chiết khấu định giá chạy từ mức 1% hoặc hơn cho JPMorgan Chase, được xem là một trong những ngân hàng tốt nhất của Hoa Kỳ, đến khoảng 22% cho Wells Fargo, vốn bị bao vây bởi các vấn đề và vụ bê bối, Tạp chí chỉ ra.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Biên lãi ròng trung bình của 4 ngân hàng dự kiến sẽ tăng chỉ 1 điểm cơ bản trong năm 2019, sau đó là mức giảm 4 điểm cơ bản vào năm 2020, đưa mức trung bình đó xấp xỉ vào thời điểm 2Q 2018, theo ước tính đồng thuận được tổng hợp bởi Factset và báo cáo của Tạp chí. Nếu một cuộc suy thoái hoặc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang gửi lãi suất thấp hơn, biên độ này chắc chắn sẽ giảm hơn nữa, bài báo quan sát.
Tăng trưởng cho vay dự kiến sẽ chỉ là 0, 8% trong năm 2019, so với 2, 2% vào năm 2018. Các ước tính dự đoán mức tăng trở lại lên mức 3% vào năm 2020, điều này có thể không thực tế nếu nền kinh tế tiếp tục chậm lại.
Các khoản phí so với thu nhập của các khoản nợ xấu được dự báo sẽ tăng từ 0, 55% tổng số các khoản vay trong năm 2018 lên 0, 7% trong năm 2019, đưa tỷ lệ mặc định trở lại mức 2014. Tuy nhiên, suy thoái kinh tế kéo dài, nói gì đến suy thoái kinh tế, chắc chắn sẽ đưa tỷ lệ mặc định lên cao.
"Lợi nhuận có thể đạt đến đỉnh điểm đối với hầu hết các ngân hàng và chất xúc tác tích cực cho tăng trưởng doanh thu có ý nghĩa khó tìm thấy vào thời điểm này, vì như Brian Kleinhanzl, nhà phân tích tại công ty ngân hàng đầu tư Keefe, Bruyette & Woods (KBW), đã viết trong một ghi chú nghiên cứu được trích dẫn bởi Barron's. Từ kết quả của các giả định vĩ mô của chúng tôi, chúng tôi tin rằng câu chuyện cải thiện lợi nhuận của Universal Banks hầu hết đã kết thúc với việc chỉ có các ngân hàng chọn lọc nhìn thấy tiềm năng cải thiện lợi nhuận có ý nghĩa sau năm 2019, ông nói thêm. Wells Fargo (WFC) và State Street Corp (STT).
Nhìn về phía trước
Khi mùa báo cáo cho 2Q 2019 đang diễn ra, lĩnh vực tài chính được dự đoán là hoạt động hàng đầu trong Chỉ số S & P 500 (SPX) về thu nhập, với sự đồng thuận kêu gọi tăng trưởng GDP 4, 3% hàng năm (YOY), trên mỗi dữ liệu từ S & P Capital IQ như báo cáo của công ty nghiên cứu CFRA. Các nhà phân tích tại CFRA mong đợi kết quả 2Q 2019 vững chắc cho các ngân hàng lớn của Mỹ từ các doanh nghiệp dựa trên phí, chẳng hạn như thẻ tín dụng, quản lý tài sản và quản lý tài sản. Họ dự đoán tăng trưởng cho vay giữa cả người tiêu dùng và khách hàng thương mại, và sự thúc đẩy từ hoạt động M & A và IPO mạnh mẽ.
Tuy nhiên, khi kết quả 2Q 2019 đã có trong sách, tuy nhiên, những lo ngại dài hạn được đề cập ở trên có thể xuất hiện. Điều này có thể sớm hơn dự kiến, nên báo cáo thu nhập thất vọng.
