Ngành năng lượng bao gồm các công ty dầu khí, điện nước, hạt nhân, than đá và các công ty năng lượng thay thế. Nhưng đối với hầu hết mọi người, đó là việc thăm dò và sản xuất, khoan và tinh chế trữ lượng dầu khí khiến ngành năng lượng trở thành một khoản đầu tư hấp dẫn. Chọn đúng khoản đầu tư, cho dù điều đó có nghĩa là mua cổ phần của một công ty dầu khí, quỹ giao dịch trao đổi (ETF) hoặc quỹ tương hỗ để giúp bạn kiếm lợi nhuận có nghĩa là bạn sẽ phải làm bài tập về nhà, giống như các chuyên gia làm.
Các nhà phân tích trong lĩnh vực dầu khí sử dụng năm bội số để hiểu rõ hơn về cách các công ty trong lĩnh vực này đang chống lại sự cạnh tranh của họ. Những bội số này có xu hướng mở rộng trong thời điểm giá hàng hóa thấp và giảm trong thời điểm giá hàng hóa cao. Một sự hiểu biết cơ bản về các bội số được sử dụng rộng rãi này là một giới thiệu tốt về các nguyên tắc cơ bản của ngành dầu khí.
Chìa khóa chính
- EV / EBITDA so sánh hoạt động kinh doanh dầu khí với EBITDA và đo lường lợi nhuận trước lãi suất.EV / BOE / D không tính đến các lĩnh vực chưa phát triển, vì vậy các nhà đầu tư nên xác định chi phí phát triển các lĩnh vực mới để có ý tưởng về sức khỏe tài chính của công ty.EV / 2P không yêu cầu ước tính hoặc giả định và giúp các nhà phân tích hiểu được tài nguyên của công ty sẽ hỗ trợ tốt như thế nào. Giá / dòng tiền trên mỗi cổ phiếu cho phép so sánh tốt hơn trong ngành. Nhiều nhà phân tích thích EV / DACF vì nó lấy giá trị doanh nghiệp và chia nó cho tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và tất cả các chi phí tài chính.
Giá trị doanh nghiệp / EBITDA
Bội số đầu tiên chúng ta sẽ xem xét là giá trị doanh nghiệp EV / EBITDA, so với thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao Bội số này cũng được gọi là bội số doanh nghiệp.
Tỷ lệ thấp cho thấy công ty có thể bị định giá thấp. Nó rất hữu ích cho các so sánh xuyên quốc gia vì nó bỏ qua các tác động xuyên tạc của các loại thuế khác nhau đối với mỗi quốc gia. Càng nhiều bội số càng tốt và so sánh công ty với các công ty cùng ngành, nó có thể được coi là bị định giá thấp nếu bội số thấp.
Tỷ lệ EV / EBITDA so sánh doanh nghiệp dầu khí không có nợ Nợ với EBITDA. Đây là một số liệu quan trọng vì các công ty dầu khí thường có một khoản nợ lớn và EV bao gồm chi phí trả hết. EBITDA đo lường lợi nhuận trước lãi suất. Nó được sử dụng để xác định giá trị của một công ty dầu khí. EV / EBITDA thường được sử dụng để tìm các ứng cử viên tiếp quản, vốn phổ biến trong lĩnh vực dầu khí.
Chi phí thăm dò thường được tìm thấy trong báo cáo tài chính như chi phí thăm dò, từ bỏ và lỗ khô. Các chi phí phi tiền mặt khác cần được bổ sung lại là các khoản giảm giá, bồi thường nghĩa vụ hưu trí tài sản và thuế hoãn lại.
Ưu điểm của EV / EBITDA
Một trong những lợi thế chính của tỷ lệ EV / EBITDA so với tỷ lệ thu nhập giá (P / E) được biết đến nhiều hơn và tỷ lệ giá trên dòng tiền (P / CF) là không bị ảnh hưởng bởi cấu trúc vốn của công ty. Nếu một công ty phát hành thêm cổ phiếu, nó sẽ làm giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), do đó làm tăng tỷ lệ P / E và khiến công ty trông đắt đỏ hơn. Nhưng tỷ lệ EV / EBITDA của nó sẽ không thay đổi. Nếu một công ty có đòn bẩy cao, tỷ lệ P / CF sẽ thấp, trong khi tỷ lệ EV / EBITDA sẽ khiến công ty trông trung bình hoặc giàu có.
Giá trị doanh nghiệp / Thùng dầu tương đương mỗi ngày
Đây là giá trị doanh nghiệp so với sản xuất hàng ngày. Còn được gọi là giá mỗi thùng chảy, đây là một số liệu chính được sử dụng bởi nhiều nhà phân tích dầu khí. Biện pháp này lấy giá trị doanh nghiệp (vốn hóa thị trường + nợ - tiền mặt) và chia cho các thùng dầu tương đương mỗi ngày, hoặc BOE / D.
Tất cả các công ty dầu khí báo cáo sản xuất trong BOE. Nếu bội số cao so với các công ty cùng ngành, thì đó là giao dịch ở mức cao. Nếu bội số thấp giữa các đồng nghiệp của nó, thì đó là giao dịch giảm giá.
Cũng hữu ích như số liệu này, nó không tính đến sản xuất tiềm năng từ các lĩnh vực chưa phát triển. Các nhà đầu tư cũng nên xác định chi phí phát triển các lĩnh vực mới để có ý tưởng tốt hơn về sức khỏe tài chính của một công ty dầu mỏ.
Giá trị doanh nghiệp / Dự trữ đã được chứng minh và có thể
Đây là giá trị doanh nghiệp so với dự trữ đã được chứng minh và có thể xảy ra (2P). Đây là một số liệu được tính toán dễ dàng, không yêu cầu ước tính hoặc giả định. Nó giúp các nhà phân tích hiểu tài nguyên của nó sẽ hỗ trợ các hoạt động của công ty tốt đến mức nào.
Dự trữ có thể được chứng minh, có thể xảy ra, hoặc dự trữ có thể. Dự trữ đã được chứng minh thường được gọi là 1P. Nhiều nhà phân tích gọi nó là P90, hoặc có 90% khả năng được sản xuất. Dự trữ có thể được gọi là P50 hoặc có độ chắc chắn 50% được sản xuất. Khi được sử dụng kết hợp với nhau, chúng được gọi là 2P.
Tỷ lệ EV / 2P không nên được sử dụng một cách cô lập, vì dự trữ không hoàn toàn giống nhau. Tuy nhiên, nó vẫn có thể là một số liệu quan trọng nếu ít biết về dòng tiền của công ty. Khi bội số này cao, công ty sẽ giao dịch với giá cao cho một lượng dầu nhất định trong lòng đất. Một giá trị thấp sẽ đề xuất một công ty có khả năng bị định giá thấp.
Vì dự trữ không giống nhau, nên nhiều EV / 2P không nên được sử dụng riêng để định giá một công ty.
EV / 3P cũng có thể được sử dụng. Điều đó đã được chứng minh, có thể xảy ra và dự trữ có thể cùng nhau. Tuy nhiên, dự trữ có thể chỉ có 10% cơ hội được sản xuất nên nó không phổ biến.
Giá / dòng tiền trên mỗi cổ phiếu
Các nhà phân tích dầu khí thường sử dụng giá so với dòng tiền trên mỗi cổ phiếu hoặc P / CF là bội số. Dòng tiền đơn giản là khó thao túng hơn giá trị sổ sách và tỷ lệ P / E.
Cách tính rất đơn giản. Lấy giá trên mỗi cổ phiếu của công ty đang giao dịch và chia cho dòng tiền trên mỗi cổ phiếu. Để hạn chế ảnh hưởng của biến động, có thể sử dụng mức giá trung bình 30 ngày hoặc 60 ngày.
Dòng tiền, trong trường hợp này, là dòng tiền hoạt động. Con số đó không phản ánh chi phí thăm dò, nhưng nó bao gồm chi phí phi tiền mặt, khấu hao, khấu hao, thuế hoãn lại và cạn kiệt.
Phương pháp này cho phép so sánh tốt hơn trong toàn ngành. Để có kết quả chính xác nhất, số lượng cổ phiếu trong tính toán dòng tiền trên mỗi cổ phiếu nên sử dụng số lượng cổ phiếu được pha loãng hoàn toàn. Một nhược điểm của phương pháp này là nó có thể gây hiểu nhầm trong trường hợp đòn bẩy tài chính trên trung bình hoặc dưới trung bình.
Giá trị doanh nghiệp / Dòng tiền điều chỉnh nợ
Đây là giá trị doanh nghiệp EV / DACF tốt so với dòng tiền điều chỉnh nợ. Các cấu trúc vốn của các công ty dầu khí có thể khác nhau đáng kể. Các công ty có mức nợ cao hơn sẽ cho thấy tỷ lệ P / CF tốt hơn, đó là lý do tại sao nhiều nhà phân tích thích nhiều EV / DACF.
Bội số này lấy giá trị doanh nghiệp và chia cho tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và tất cả các chi phí tài chính bao gồm chi phí lãi vay, thuế thu nhập hiện hành và cổ phiếu ưu đãi.
