Hiệu suất tổng thể của danh mục đầu tư của bạn là thước đo thành công cuối cùng cho người quản lý danh mục đầu tư của bạn. Tuy nhiên, tổng lợi nhuận không thể được sử dụng riêng khi xác định liệu người quản lý tiền của bạn có thực hiện công việc của mình một cách hiệu quả hay không.
Ví dụ, tổng lợi nhuận danh mục đầu tư hàng năm 2% ban đầu có vẻ nhỏ. Tuy nhiên, nếu thị trường chỉ tăng 1% trong cùng khoảng thời gian, thì danh mục đầu tư hoạt động tốt so với vũ trụ của chứng khoán có sẵn. Mặt khác, nếu danh mục đầu tư này chỉ tập trung vào các cổ phiếu vốn cực kỳ rủi ro, lợi nhuận thêm 1% so với thị trường không bù đắp đúng cho nhà đầu tư khi gặp rủi ro. Để đo lường chính xác hiệu suất, các tỷ lệ khác nhau được sử dụng để xác định lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro của danh mục đầu tư. Chúng ta sẽ xem xét năm cái chung.
Tỷ lệ Sharpe
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư (Lợi nhuận kỳ vọng - Tỷ lệ không có rủi ro)
Tỷ lệ Sharpe, còn được gọi là tỷ lệ phần thưởng thay đổi, có lẽ là số liệu quản lý danh mục đầu tư phổ biến nhất. Lợi nhuận vượt quá của danh mục đầu tư so với lãi suất phi rủi ro được chuẩn hóa bởi độ lệch chuẩn của phần vượt quá của lợi nhuận danh mục đầu tư. Theo giả thuyết, các nhà đầu tư phải luôn có thể đầu tư vào trái phiếu chính phủ và có được tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro. Tỷ lệ Sharpe xác định lợi nhuận thực hiện dự kiến trên mức tối thiểu đó. Trong khuôn khổ phần thưởng rủi ro của lý thuyết danh mục đầu tư, các khoản đầu tư có rủi ro cao hơn sẽ tạo ra lợi nhuận cao. Kết quả là, tỷ lệ Sharpe cao cho thấy hiệu suất điều chỉnh rủi ro vượt trội. (Để biết thêm, xem: Tìm hiểu tỷ lệ Sharpe)
Nhiều tỷ lệ theo sau tương tự như Sharpe ở chỗ thước đo tỷ lệ hoàn vốn so với điểm chuẩn được chuẩn hóa cho rủi ro vốn có của danh mục đầu tư, nhưng mỗi loại có một hương vị hơi khác nhau mà các nhà đầu tư có thể thấy hữu ích, tùy thuộc vào tình huống của họ.
Tỷ lệ an toàn đầu tiên của Roy
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư (Lợi nhuận kỳ vọng - Lợi nhuận mục tiêu)
Tỷ lệ an toàn đầu tiên của Roy tương tự như Sharpe nhưng giới thiệu một sửa đổi tinh tế. Thay vì so sánh lợi nhuận của danh mục đầu tư với lãi suất phi rủi ro, hiệu suất của danh mục đầu tư được so sánh với lợi nhuận mục tiêu.
Nhà đầu tư thường sẽ chỉ định lợi nhuận mục tiêu dựa trên các yêu cầu tài chính để duy trì mức sống nhất định hoặc lợi nhuận mục tiêu có thể là một chuẩn mực khác. Trong trường hợp trước đây, một nhà đầu tư có thể cần 50.000 đô la mỗi năm cho mục đích chi tiêu; lợi nhuận mục tiêu của danh mục đầu tư 1 triệu đô la sau đó sẽ là 5%. Trong kịch bản thứ hai, lợi nhuận mục tiêu có thể là bất cứ thứ gì từ S & P 500 đến hiệu suất vàng hàng năm - nhà đầu tư sẽ phải xác định mục tiêu này trong tuyên bố chính sách đầu tư.
Tỷ lệ an toàn đầu tiên của Roy dựa trên quy tắc an toàn đầu tiên, quy định rằng yêu cầu hoàn trả danh mục đầu tư tối thiểu và người quản lý danh mục đầu tư phải làm mọi thứ có thể để đảm bảo đáp ứng yêu cầu này.
Tỷ lệ sắp xếp
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Độ lệch chuẩn tiêu chuẩn (Lợi nhuận kỳ vọng - Hoàn trả mục tiêu)
Tỷ lệ Sortino trông tương tự như tỷ lệ an toàn đầu tiên của Roy - sự khác biệt là, thay vì tiêu chuẩn hóa lợi nhuận vượt quá độ lệch chuẩn, chỉ có biến động nhược điểm được sử dụng để tính toán. Hai tỷ lệ trước phạt phạt biến đổi lên và xuống; danh mục đầu tư tạo ra lợi nhuận hàng năm là + 15%, + 80% và + 10%, sẽ được coi là khá rủi ro, do đó, tỷ lệ an toàn đầu tiên của Sharpe và Roy sẽ được điều chỉnh xuống.
Mặt khác, tỷ lệ Sortino chỉ bao gồm độ lệch nhược điểm. Điều này có nghĩa là chỉ tính biến động tạo ra lợi nhuận dao động dưới mức chuẩn được chỉ định mới được xem xét. Về cơ bản, chỉ có phía bên trái của đường cong phân phối bình thường được coi là một chỉ báo rủi ro, do đó, sự biến động của lợi nhuận dương quá mức không bị phạt. Đó là, điểm số của người quản lý danh mục đầu tư không bị tổn thương bằng cách trả lại nhiều hơn dự kiến.
Tỷ lệ Treynor
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Beta danh mục đầu tư (Lợi nhuận kỳ vọng - Tỷ lệ không có rủi ro)
Tỷ lệ Treynor cũng tính toán lợi nhuận danh mục đầu tư bổ sung so với lãi suất phi rủi ro. Tuy nhiên, beta được sử dụng làm thước đo rủi ro để chuẩn hóa hiệu suất thay vì độ lệch chuẩn. Do đó, tỷ lệ Treynor tạo ra một kết quả phản ánh số lượng lợi nhuận vượt mức đạt được theo chiến lược trên một đơn vị rủi ro hệ thống. Sau khi Jack L. Treynor ban đầu giới thiệu số liệu danh mục đầu tư này, nó đã nhanh chóng mất đi một phần ánh sáng với tỷ lệ Sharpe phổ biến hiện nay. Tuy nhiên, Treynor chắc chắn sẽ không bị lãng quên. Ông học theo nhà kinh tế học người Ý Franco Modigliani và là một trong những nhà nghiên cứu ban đầu có công việc mở đường cho mô hình định giá tài sản vốn.
Vì tỷ lệ Treynor dựa trên lợi nhuận của danh mục đầu tư dựa trên rủi ro thị trường, thay vì rủi ro đặc thù của danh mục đầu tư, nó thường được kết hợp với các tỷ lệ khác để đưa ra một thước đo đầy đủ hơn về hiệu suất.
Tỷ lệ thông tin
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Lỗi theo dõi (Trả về danh mục đầu tư - Trả về điểm chuẩn)
Tỷ lệ thông tin phức tạp hơn một chút so với các số liệu đã nói ở trên, nhưng nó cung cấp sự hiểu biết lớn hơn về khả năng chọn cổ phiếu của nhà quản lý danh mục đầu tư. Trái ngược với quản lý đầu tư thụ động, quản lý chủ động đòi hỏi giao dịch thường xuyên phải vượt trội so với điểm chuẩn. Mặc dù người quản lý chỉ có thể đầu tư vào các công ty S & P 500, anh ta có thể cố gắng tận dụng các cơ hội đánh giá sai bảo mật tạm thời. Lợi nhuận trên điểm chuẩn được gọi là lợi nhuận hoạt động, đóng vai trò là tử số trong công thức trên.
Trái ngược với các tỷ lệ an toàn đầu tiên của Sharpe, Sortino và Roy, tỷ lệ thông tin sử dụng độ lệch chuẩn của lợi nhuận hoạt động như một thước đo rủi ro thay vì độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư. Khi người quản lý danh mục đầu tư cố gắng vượt trội so với điểm chuẩn, đôi khi anh ta hoặc cô ta sẽ vượt quá hiệu suất đó và đôi khi lại bị hụt. Độ lệch danh mục đầu tư so với điểm chuẩn là số liệu rủi ro được sử dụng để chuẩn hóa lợi nhuận hoạt động.
Điểm mấu chốt
Các tỷ lệ trên về cơ bản thực hiện cùng một nhiệm vụ: Chúng giúp các nhà đầu tư tính toán lợi nhuận vượt quá trên mỗi đơn vị rủi ro. Sự khác biệt phát sinh khi các công thức được điều chỉnh để giải thích cho các loại rủi ro và lợi nhuận khác nhau. Beta, ví dụ, khác biệt đáng kể với rủi ro lỗi theo dõi. Điều quan trọng là luôn chuẩn hóa lợi nhuận trên cơ sở điều chỉnh rủi ro để các nhà đầu tư hiểu rằng các nhà quản lý danh mục đầu tư theo chiến lược rủi ro không tài năng theo bất kỳ ý nghĩa cơ bản nào so với các nhà quản lý rủi ro thấp - họ chỉ theo một chiến lược khác.
Một cân nhắc quan trọng khác liên quan đến các số liệu này là chúng chỉ có thể được so sánh trực tiếp với nhau. Nói cách khác, tỷ lệ Sortino của một người quản lý danh mục đầu tư chỉ có thể được so sánh với tỷ lệ Sortino của người quản lý khác. Tỷ lệ Sortino của một người quản lý không thể so sánh với tỷ lệ thông tin của người quản lý khác. May mắn thay, năm số liệu này đều có thể được diễn giải theo cùng một cách: Tỷ lệ này càng cao, hiệu suất điều chỉnh rủi ro càng lớn.
