Nhiều chủ đề đầu tư chứng khoán vượt trội trong quá trình mở rộng kinh tế lâu dài của Hoa Kỳ đang chứng tỏ đã lỗi thời do sự xuống dốc mạnh mẽ trong nền kinh tế, tăng chi phí và làm giảm biên lợi nhuận của công ty. Do đó, "Chúng tôi khuyên các nhà đầu tư nên sở hữu cổ phiếu có đòn bẩy hoạt động thấp và bán các công ty có đòn bẩy hoạt động cao", Goldman Sachs nói. "Việc kéo doanh số từ nền kinh tế chậm lại sẽ ít hơn đối với các cổ phiếu có đòn bẩy hoạt động thấp do chúng có tỷ suất lợi nhuận ổn định hơn do chi phí biến đổi cao hơn theo tỷ lệ phần trăm của doanh thu", Goldman Sachs nhận xét trong một báo cáo gần đây.
Đây là câu chuyện thứ hai trong hai câu chuyện dành cho chủ đề đó. Câu chuyện trước đây của chúng tôi đã giải thích khung phân tích của Goldman và nêu bật sáu cổ phiếu trong rổ khuyến nghị của họ gồm 50 công ty đòn bẩy hoạt động thấp.
Trong câu chuyện này, chúng tôi xem xét thêm tám cổ phiếu đòn bẩy hoạt động thấp, bao gồm AMETEK Inc. (AME), Waters Corp (WAT), Philip Morris International Inc. (PM), Constname Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) và Copart Inc. (CPRT).
8 cổ phiếu có lợi nhuận cao cho Lean Times
(Dựa trên mức độ đòn bẩy hoạt động thấp)
- AMETEK, 1.7Waters Corp, 2.1Philip Morris, 1.7Constname Nhãn hiệu, 1.8Lamb Weston Holdings, 1.8DaVita, 2.0Biogen, 1.8Copart, cổ phiếu 1.4Median trong rổ, cổ phiếu 1.7Median trong S & P 500, 2.6 *
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Trong báo cáo Kickstart hàng tuần mới nhất của Mỹ, Goldman nói rằng các cổ phiếu này phù hợp lý tưởng cho một nền kinh tế đã giảm tốc mạnh trong khi ước tính tăng trưởng doanh thu đồng thuận cho các công ty S & P 500 cũng bị cắt giảm. Khi mức độ đòn bẩy hoạt động giảm, chi phí biến đổi - thay vì chi phí cố định - chiếm tỷ lệ tương đối lớn hơn trong tổng chi phí. Trong một môi trường vĩ mô nơi doanh số có khả năng giảm, các công ty có đòn bẩy hoạt động thấp sẽ chịu được mức giảm phần trăm lợi nhuận nhỏ hơn với mức giảm phần trăm nhất định so với các công ty có đòn bẩy hoạt động cao.
Các cổ phiếu có đòn bẩy hoạt động thấp cung cấp các yếu tố cơ bản vượt trội so với các đối tác của họ với đòn bẩy hoạt động cao, Goldman nói. Ngoài ra, các cổ phiếu đòn bẩy hoạt động thấp có định giá hấp dẫn hơn nhiều so với các cổ phiếu có mức tăng trưởng doanh thu dự báo cao, gần đây là một trong những giỏ đầu tư được Goldman ưa chuộng.
Triển vọng của DaVita
Trong số tám cổ phiếu được liệt kê ở trên, ước tính đồng thuận cho nhà điều hành trung tâm lọc máu thận DaVita chỉ ra rằng doanh thu dự kiến sẽ chỉ tăng 2%, nhưng EPS tăng 27% vào năm 2019. Theo định nghĩa, cổ phiếu thường có tỷ lệ đòn bẩy hoạt động thấp. những thay đổi về lợi nhuận nhỏ hơn những thay đổi trong doanh số của họ, điều này cho thấy các yếu tố khác đang diễn ra.
DaVita gần đây đã bán công ty con chăm sóc được quản lý kém hiệu quả của mình, Tập đoàn Y tế DaVita, cho UnitedHealth Group Inc. (UNH), có thể tạo ra một số tác động một lần đến thu nhập. DaVita có kế hoạch sử dụng phần lớn số tiền thu được để giảm nợ và mua lại cổ phần. Lần lượt chia sẻ mua lại, sẽ thu hẹp cơ sở vốn chủ sở hữu và do đó làm tăng EPS.
Nhìn về phía trước
Sự thay đổi của Goldman nhấn mạnh từ các cổ phiếu có tăng trưởng doanh thu cao sang các cổ phiếu có đòn bẩy hoạt động thấp cung cấp một ví dụ về cách các nhà đầu tư sẽ làm tốt để đánh giá lại nắm giữ danh mục đầu tư và chiến lược của họ thường xuyên. Ví dụ, trong khi định giá tương đối cao đối với các cổ phiếu có mức tăng trưởng dự kiến vượt trội có thể khiến chúng không hấp dẫn khi mua mới, chúng có thể đáng để giữ nếu chúng được mua ở mức giá thấp hơn nhiều.
