Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) đã báo cáo thu nhập ròng 53, 4 tỷ đô la thu nhập ròng trên 115, 5 tỷ đô la vốn cổ phần trung bình trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2015, tỷ lệ hoàn vốn 46, 25% trên vốn chủ sở hữu (ROE). ROE của Apple đã tăng trong những năm gần đây do đòn bẩy tài chính cao hơn, bù đắp một phần bởi doanh thu tài sản giảm. Apple dẫn đầu các đồng nghiệp và đối thủ lớn nhờ biên lợi nhuận ròng lớn hơn đáng kể. Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng thu nhập hàng năm 12% trong năm năm tới, điều này có thể sẽ dẫn đến ROE cao hơn, cho rằng không có thay đổi lớn trong cơ cấu vốn hoặc chính sách cổ tức.
So sánh lịch sử và ngang hàng
ROE 46, 25% của Apple là giá trị cao nhất đạt được cho bất kỳ năm nào trong thập kỷ qua của công ty. Thu nhập ròng đã tăng đều đặn trong hầu hết lịch sử gần đây của Apple, với mức tăng trưởng trung bình ba năm là 8, 6% và mức tăng trưởng trung bình 10 năm là 44, 6%. Giá trị sổ sách cũng có xu hướng tăng trong suốt thập kỷ qua, mặc dù tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu của cổ đông đã chậm lại trong ba năm trước đó. Việc giới thiệu cổ tức thường xuyên và chia sẻ hoạt động mua lại đã góp phần vào xu hướng này và giúp thúc đẩy ROE theo quỹ đạo của nó. ROE của Apple cũng cao nhất trong số các công ty cùng ngành lớn nhất trong ngành công nghiệp thiết bị điện tử và thiết bị điện tử cá nhân. ROE trung bình giữa các đồng nghiệp của Apple là 8, 9%.
Phân tích DuPont
Phân tích DuPont có thể xác định các yếu tố đang thúc đẩy ROE. Apple đã báo cáo tỷ suất lợi nhuận ròng là 22, 9% cho năm kết thúc vào tháng 9 năm 2009, cải thiện 130 điểm cơ bản (bps) so với hai năm trước. Tỷ suất lợi nhuận cao nhất mà công ty đạt được trong những năm gần đây là 26, 7% trong năm tài khóa 2012, tạo ra giới hạn trên cho phân phối cao hơn so với giá trị mới nhất. Tỷ suất lợi nhuận ròng của Apple là cao nhất trong số các công ty cùng ngành. Samsung là một trong những công ty dẫn đầu ngành với tỷ lệ 8, 9%, với sự cạnh tranh ngày càng gia tăng về sức mạnh định giá và siết lợi nhuận cho nhiều công ty điện tử. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận ròng có thể giải thích cho sự tăng trưởng ROE của Apple so với những năm trước năm 2009, tỷ suất lợi nhuận ròng không phải là yếu tố quan trọng thúc đẩy ROE cao hơn trong năm năm qua. Tuy nhiên, Apple nắm giữ lợi thế lớn so với đối thủ về tỷ suất lợi nhuận ròng, đóng góp chính cho ROE tốt nhất trong ngành.
Tỷ lệ doanh thu tài sản của Apple là 0, 89 trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2015, đây là một trong những giá trị thấp nhất đạt được trong thập kỷ qua, và nó rất tương đương với tỷ lệ 2013 và 2014 của nó. Doanh thu tài sản của Apple đã giảm mặc dù việc mở rộng doanh thu ổn định, nhanh chóng do giá trị sổ sách tăng lên của tài sản. Tiền mặt và các khoản tương đương, chứng khoán và tài sản thị trường dài hạn, nhà máy và thiết bị (PP & E) là nguồn tăng trưởng giá trị tài sản chính. Doanh thu tài sản giảm cho thấy Apple đang sử dụng cơ sở tài sản của mình kém hiệu quả hơn để thúc đẩy doanh thu, nhưng giá trị hiện tại vẫn tương đương với các công ty cùng ngành. Tỷ lệ doanh thu tài sản của nhóm ngang hàng nằm trong khoảng từ 0, 51 đến 1, 26 của LG Display, với giá trị trung bình là 0, 86. Doanh thu tài sản đã tạo ra một lực cản nhỏ đối với ROE của Apple theo thời gian và nó không thể giải thích ROE của công ty so với các công ty cùng ngành.
Hệ số vốn chủ sở hữu của Apple đã tăng đều đặn kể từ năm tài khóa 2012 lên 2, 43 vào năm 2015, đại diện cho giá trị cao nhất trong thập kỷ qua. Hệ số vốn chủ sở hữu chỉ là 2, 08 trong năm tài khóa 2014. Tốc độ tăng trưởng giá trị sổ sách của công ty không tương xứng với cơ sở tài sản của nó, với khoản nợ dài hạn tăng lên 53, 5 tỷ đô la trong năm 2015. Hệ số nhân vốn chủ sở hữu cao hơn cho thấy đòn bẩy tài chính nhiều hơn, với ít hơn kinh doanh được tài trợ bởi vốn chủ sở hữu. Hệ số vốn chủ sở hữu của Apple rơi vào giữa phạm vi nhóm ngang hàng. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính của các nhà sản xuất điện tử lớn khác dao động từ 1, 4 đến 6, 4, trung bình là 2, 6. Đòn bẩy tài chính là yếu tố chính thúc đẩy ROE của Apple trong năm năm qua, nhưng nó không tạo ra sự khác biệt của Apple so với các công ty cùng ngành khi nói đến ROE.
