Hoán đổi tín dụng mặc định tài sản được hỗ trợ là gì?
Hoán đổi mặc định tín dụng được hỗ trợ bằng tài sản (ABCDS) là hoán đổi mặc định tín dụng (CDS) trong đó tài sản tham chiếu là bảo mật được hỗ trợ bởi tài sản thay vì công cụ tín dụng doanh nghiệp.
Hiểu về hoán đổi mặc định tín dụng được hỗ trợ (ABCDS)
Các thỏa thuận hoán đổi mặc định tín dụng được hỗ trợ bởi tài sản (ABCDS) tương tự như các thỏa thuận hoán đổi mặc định tín dụng truyền thống. ABCDS giống như bảo hiểm, trong đó người mua trả phí bảo hiểm thường xuyên để bảo vệ trước khả năng người vay sẽ không hoàn trả đầy đủ khoản vay tài chính. Tuy nhiên, trong trường hợp ABCDS, người mua nhận được sự bảo vệ cho các mặc định đối với chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản hoặc các đợt chứng khoán, thay vì bảo vệ chống lại sự mặc định của một tổ chức phát hành cụ thể. Chứng khoán bảo đảm bằng tài sản là chứng khoán được hỗ trợ bởi một nhóm các khoản vay hoặc khoản phải thu, chẳng hạn như các khoản vay tự động, cho vay vốn chủ sở hữu hoặc các khoản vay thẻ tín dụng.
Hoán đổi mặc định tín dụng được hỗ trợ (ABCDS) so với hoán đổi mặc định tín dụng (CDS)
Vì ABCDS có thể được phòng ngừa, chúng có cấu trúc khác với các thỏa thuận CDS khác. Ví dụ: do nhiều chứng khoán được hỗ trợ tài sản khấu hao và thanh toán hàng tháng, nên việc hoán đổi tài sản được hỗ trợ sẽ phù hợp hơn với các tính năng đó.
Ngoài ra, ABCDS hoạt động với định nghĩa rộng hơn về sự kiện tín dụng so với hoán đổi mặc định tín dụng truyền thống (CDS). Trên CDS thông thường, một sự kiện tín dụng thường chỉ xảy ra nếu tổ chức vay bị phá sản. Do sự kiện tín dụng trên công cụ tín dụng doanh nghiệp thường xảy ra một lần, theo CDS, sự kiện này sẽ kích hoạt một khoản thanh toán lớn, một lần.
Nhưng với ABCDS, do việc bảo vệ có hiệu quả bao gồm các luồng tiền từ nhiều khoản vay khác nhau, có thể có nhiều sự kiện tín dụng trong thời hạn của thỏa thuận. Những sự kiện khác nhau này có thể kích hoạt các khu định cư với thời lượng và kích cỡ khác nhau. Hơn nữa, sự kiện tín dụng có thể xảy ra không chỉ trong trường hợp không thanh toán khoản vay cơ bản, mà còn trong trường hợp ghi giảm, tức là giảm giá trị sổ sách của một tài sản cơ bản do vượt quá giá trị thị trường của nó.
Các thỏa thuận ABCDS thường cung cấp các khu định cư trên cơ sở trả tiền, nghĩa là người bán bồi thường cho người mua bất kỳ khoản ghi giảm hoặc không trả nợ nào khi chúng xảy ra. Chẳng hạn, nếu giá trị của một trong các khoản vay cơ bản trong bảo đảm được bảo đảm bằng tài sản giảm 10.000 đô la, người bán hoán đổi tín dụng mặc định được bảo đảm bằng tài sản (ABCDS) sẽ bồi thường cho người mua 10.000 đô la. Từ quan điểm của người mua ABCDS, bảo đảm dựa trên tài sản của họ luôn hoạt động như thể mọi khoản vay trong nhóm khoản vay đang được hoàn trả theo các điều khoản ban đầu và lãi suất dự kiến. Nhưng để đổi lấy sự bảo mật đó, người mua phải trả phí bảo hiểm thường xuyên cho người bán ABCDS.
