Những người tham gia được ủy quyền (AP) là một trong những bên chính ở trung tâm của quá trình tạo và mua lại đối với các quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Họ cung cấp một phần lớn thanh khoản trong thị trường ETF bằng cách có được các tài sản cơ bản cần thiết để tạo ra một quỹ. Khi có sự thiếu hụt cổ phiếu trên thị trường, người tham gia được ủy quyền sẽ tạo ra nhiều hơn. Ngược lại, người tham gia được ủy quyền sẽ giảm cổ phần trong lưu thông khi nguồn cung bị thiếu hoặc cầu. Điều này có thể được thực hiện với cơ chế tạo và mua lại giúp giữ giá cổ phiếu phù hợp với giá trị tài sản ròng cơ bản (NAV).
Phá vỡ người tham gia ủy quyền
Những người tham gia được ủy quyền có trách nhiệm mua các chứng khoán mà ETF muốn nắm giữ. Nếu đó là chỉ số S & P 500, họ sẽ mua tất cả các thành phần của nó với cùng trọng lượng và giao chúng cho nhà tài trợ. Đổi lại, những người tham gia được ủy quyền nhận được một khối cổ phần có giá trị tương đương được gọi là đơn vị tạo. Nhà phát hành có thể sử dụng dịch vụ của một hoặc nhiều người tham gia được ủy quyền cho một quỹ. Các quỹ lớn và hoạt động có xu hướng có số lượng người tham gia được ủy quyền nhiều hơn. Điều này cũng khác nhau giữa các loại quỹ. Vốn chủ sở hữu, trung bình, có nhiều người tham gia hơn trái phiếu, có lẽ do khối lượng giao dịch lớn hơn.
Theo truyền thống, những người tham gia được ủy quyền là các ngân hàng lớn như Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) và Morgan Stanley (MS), trong số những người khác. Họ không nhận được bồi thường từ một nhà tài trợ và không có nghĩa vụ pháp lý để mua lại hoặc tạo ra cổ phiếu của ETF. Thay vào đó, những người tham gia được ủy quyền được bồi thường thông qua hoạt động trên thị trường thứ cấp hoặc phí dịch vụ được thu thập từ các khách hàng khao khát thực hiện các giao dịch chính.
Cuối cùng, cả hai bên đều có lợi khi làm việc cùng nhau. Nhà tài trợ nhận được sự giúp đỡ trong việc tạo ra quỹ trong khi người tham gia có được một khối cổ phần để bán lại để kiếm lợi nhuận. Quá trình này cũng hoạt động ngược lại. Những người tham gia được ủy quyền nhận được cùng một giá trị của bảo mật cơ bản trong quỹ sau khi bán cổ phiếu.
Cạnh tranh giữa những người tham gia được ủy quyền
Nhiều người tham gia được ủy quyền giúp cải thiện tính thanh khoản của một quỹ ETF cụ thể. Mối đe dọa của cạnh tranh có xu hướng giữ cho giao dịch quỹ gần với giá trị hợp lý của nó. Quan trọng hơn, những người tham gia được ủy quyền bổ sung khuyến khích một thị trường hoạt động tốt hơn. Khi một bên ngừng hoạt động như một người tham gia được ủy quyền, những người khác sẽ xem sản phẩm là cơ hội sinh lời và cung cấp công nghệ tạo / đổi quà. Đồng thời, người tham gia được ủy quyền bị ảnh hưởng có tùy chọn để giải quyết bất kỳ vấn đề nội bộ nào và tiếp tục các hoạt động thị trường chính.
