Cổ phiếu trọng số theo giá trị thị trường là chương trình trọng số được sử dụng thường xuyên nhất trong số các quỹ chỉ số và quỹ giao dịch trao đổi (ETFs). Điều này cũng đúng trong số các quỹ ETF thu nhập cố định, bao gồm cả các quỹ trái phiếu doanh nghiệp.
Điều đó có nghĩa là việc nắm giữ lớn nhất trong các quỹ ETF trái phiếu doanh nghiệp truyền thống, chẳng hạn như quỹ ETF trái phiếu doanh nghiệp cấp độ đầu tư iShares iBoxx $ (LQD), là những vấn đề lớn nhất. Vì vậy, nếu công ty giả thuyết XYZ Inc. bán trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư trị giá 1 tỷ đô la, thì số tiền đó trong một quỹ như LQD sẽ lớn hơn trọng lượng được giao cho một vấn đề trị giá 500 triệu đô la từ ABC Corp.
Tin tốt cho các nhà đầu tư là phương pháp trọng số này không rủi ro như thoạt nhìn. "Có vẻ như trực quan để kết luận rằng những con nợ lớn nhất là rủi ro nhất, điều này dẫn đến ý tưởng rằng các quỹ chỉ số này là những khoản đầu tư kém, " Morningstar nói. "Khái niệm này là không chính xác, đặc biệt là trong lĩnh vực cấp đầu tư. Các công ty phát hành lớn nhất có xu hướng là các doanh nghiệp lớn với dòng tiền cần thiết để hỗ trợ nợ của họ. Họ không nhất thiết phải có đòn bẩy hoặc rủi ro hơn các công ty phát hành nhỏ hơn."
34, 74 tỷ đô la LQD, quỹ ETF trái phiếu doanh nghiệp lớn nhất theo tài sản, theo dõi Chỉ số cấp đầu tư thanh khoản Markit iBoxx USD và nắm giữ hơn 1.900 trái phiếu. Không có khoản nắm giữ nào của ETF đại diện cho hơn 2, 95% trọng lượng của quỹ. Do phát hành nợ doanh nghiệp đáng kể trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, lĩnh vực dịch vụ tài chính thường là ngành có trọng lượng lớn nhất trong các quỹ trái phiếu doanh nghiệp. Điều đó đúng với LQD, nơi phân bổ gần 28% cho lĩnh vực đó.
Mặc dù các vấn đề về dịch vụ tài chính đại diện cho sáu trong số 10 công ty hàng đầu của LQD, nhóm đó cũng bao gồm nợ doanh nghiệp do Apple Inc. (AAPL) và Tập đoàn Microsoft (MSFT) phát hành. May mắn cho các nhà đầu tư, các vấn đề lớn không có nghĩa là nhà phát hành bị đòn bẩy quá mức.
"Từ năm 2007 đến 2017, đòn bẩy trung bình của 10 nhà phát hành doanh nghiệp lớn nhất của Mỹ, được đo bằng nợ / EBITDA, ngang bằng với đòn bẩy trung bình của tất cả các nhà phát hành giao dịch công khai tại Hoa Kỳ, theo ước tính của Goldman Sachs, " Morningstar nói. "Tỷ lệ đòn bẩy trung bình cho 10 nhà phát hành lớn nhất lơ lửng dưới 3.0 lần và con số tương ứng của tất cả các nhà phát hành giao dịch công khai là trên 2, 5 lần."
Trong nhiều trường hợp, các công ty được xếp hạng rủi ro rác cao, nhưng hơn 88% cổ phần của LQD được xếp hạng A hoặc BBB. Gần 8% mang xếp hạng AA. Từ năm 2002 đến 2017, 45 vấn đề nằm trong số 10 tổ chức hàng đầu của LQD, nhưng chỉ có hai vấn đề bị mất xếp hạng cấp đầu tư trong giai đoạn đó, theo Morningstar. (Để đọc thêm, hãy xem: Trái phiếu doanh nghiệp: Giới thiệu về rủi ro tín dụng .)
