Tỷ lệ lợi tức trái phiếu vốn chủ sở hữu trái phiếu - BEER là gì?
Tỷ lệ lợi nhuận của vốn chủ sở hữu trái phiếu (BEER) là một số liệu được sử dụng để đánh giá mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và lợi tức thu nhập trên thị trường chứng khoán. BEER có hai phần - tử số được biểu thị bằng lãi suất trái phiếu chuẩn, chẳng hạn như Kho bạc năm hoặc 10 năm, trong khi mẫu số là lợi tức thu nhập hiện tại của điểm chuẩn cổ phiếu, chẳng hạn như S & P 500.
So sánh lợi suất của nợ chính phủ dài hạn và lợi suất trung bình trên điểm chuẩn thị trường vốn cổ phần có thể được sử dụng như một hình thức chỉ báo về thời điểm mua cổ phiếu. Nếu tỷ lệ trên 1, thị trường chứng khoán được cho là được định giá quá cao; chỉ số dưới 1 cho thấy thị trường chứng khoán bị định giá thấp.
Tỷ lệ lợi nhuận của vốn chủ sở hữu trái phiếu cũng có thể đi theo tỷ lệ lợi tức vốn cổ phần (GEYR).
Công thức cho BIA
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác BEER = Thu nhập YieldBond Yield
Cách tính BIA
BEER được tính bằng cách chia lợi suất của trái phiếu chính phủ với lợi tức thu nhập hiện tại của điểm chuẩn chứng khoán trên cùng một thị trường. Lợi nhuận thu nhập hiện tại của thị trường chứng khoán (hoặc đơn giản là một cổ phiếu riêng lẻ) chỉ là tỷ lệ nghịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E), nghĩa là thu nhập / giá. Lợi tức thu nhập được trích dẫn theo tỷ lệ phần trăm, đo lường tỷ lệ phần trăm của mỗi đô la đầu tư mà công ty, ngành hoặc toàn bộ thị trường kiếm được trong mười hai tháng qua.
Ví dụ: nếu tỷ lệ P / E của S & P 500 là 25, thì lợi tức thu nhập là 1/25 = 0, 04. Việc so sánh lợi suất thu nhập với lợi suất trái phiếu sẽ dễ dàng hơn so với tỷ lệ P / E với lợi suất trái phiếu.
BIA nói gì với bạn?
Lý thuyết đằng sau tỷ lệ này là nếu cổ phiếu có năng suất cao hơn trái phiếu, nghĩa là BEER <1, thì cổ phiếu sẽ rẻ khi có nhiều giá trị được tạo ra bằng cách đầu tư vào cổ phiếu. Khi các nhà đầu tư tăng nhu cầu về cổ phiếu, giá tăng, khiến tỷ lệ P / E tăng. Khi tỷ lệ P / E tăng, lợi suất thu nhập giảm, đưa nó phù hợp hơn với lợi suất trái phiếu.
Ngược lại, nếu lợi tức thu nhập từ cổ phiếu thấp hơn lợi suất trái phiếu kho bạc (BEER> 1), tiền thu được từ việc bán cổ phiếu được tái đầu tư vào trái phiếu. Điều này dẫn đến tỷ lệ P / E giảm và năng suất thu nhập tăng. Về mặt lý thuyết, BEER bằng 1 sẽ chỉ ra mức độ rủi ro cảm nhận tương đương trên thị trường trái phiếu và thị trường chứng khoán.
Các nhà phân tích thường cảm thấy rằng tỷ lệ BEER lớn hơn 1 ngụ ý rằng thị trường chứng khoán được định giá quá cao, trong khi con số nhỏ hơn 1 có nghĩa là họ bị định giá thấp, hoặc lãi suất trái phiếu hiện tại không phải là rủi ro định giá đầy đủ. Nếu BEER ở trên mức bình thường, giả định là giá cổ phiếu sẽ giảm, do đó, hạ BEER.
Chìa khóa chính
- Tỷ lệ lợi nhuận của vốn chủ sở hữu trái phiếu (BEER) là một số liệu được sử dụng để đánh giá mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và lợi tức thu nhập trên thị trường chứng khoán. Tỷ lệ lớn hơn 1.0 cho thấy thị trường chứng khoán bị định giá quá cao và dưới 1 cổ phiếu bị định giá thấp. Một ví dụ cụ thể về BEER sử dụng S & P 500 và Kho bạc 10 năm là mô hình được gọi là Fed.
Ví dụ về cách sử dụng BIA
Hãy xem xét trái phiếu kho bạc 10 năm với lợi suất 2, 8% và lợi tức thu nhập trên S & P 500 ở mức 4% (biểu thị P / E là 25 lần). Do đó, tỷ lệ BEER có thể được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác BEER = Lợi tức trái phiếu (0, 028) / Lợi tức thu nhập (0, 04) = 0, 7
Sử dụng các kết quả trên, một nhà đầu tư có thể kết luận rằng thị trường chứng khoán bị định giá thấp vì tỷ lệ được tính là dưới 1.
Sự khác biệt giữa BEER và mô hình Fed
Mô hình Fed là một trường hợp cụ thể của tỷ lệ lợi tức thu nhập vốn cổ phần trái phiếu. Tỷ lệ BEER có thể được tính bằng cách sử dụng bất kỳ lợi suất trái phiếu chuẩn và lợi tức thu nhập của thị trường chứng khoán chuẩn. Mô hình Fed là một công cụ để xác định liệu thị trường chứng khoán Mỹ có được định giá khá tại một thời điểm nhất định hay không. Mô hình này dựa trên một phương trình so sánh lợi tức thu nhập cụ thể của S & P 500 với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm.
Nhà kinh tế Ed Yardeni đã tạo ra mô hình Fed. Ông đặt cho nó cái tên này nói rằng đó là "mô hình định giá cổ phiếu của Fed, mặc dù không ai ở Fed từng chính thức xác nhận nó." Mô hình Fed ra lệnh rằng nếu lợi suất thu nhập của S & P cao hơn lãi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ, thị trường sẽ "tăng giá".
Một thị trường tăng giá giả định giá cổ phiếu sẽ tăng và thời điểm tốt để mua cổ phiếu. Nếu lợi suất thu nhập giảm xuống dưới mức lãi suất của trái phiếu 10 năm, thị trường được coi là "giảm giá". Một thị trường giảm giá giả định giá cổ phiếu sẽ giảm. Mô hình Fed dường như không hoạt động trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Mô hình được sử dụng rộng rãi và được chấp nhận vẫn còn nhiều chuyên gia đầu tư đặt câu hỏi về tiện ích của nó trong những năm gần đây.
Hạn chế của BIA
Tỷ lệ lợi nhuận của vốn chủ sở hữu trái phiếu giúp các nhà đầu tư hiểu được giá trị được tạo ra bằng cách đầu tư một đô la vào trái phiếu so với đầu tư đồng đô la đó vào cổ phiếu. Tuy nhiên, các nhà phê bình đã chỉ ra rằng tỷ lệ BEER không có giá trị dự đoán, dựa trên nghiên cứu được thực hiện dựa trên lợi suất lịch sử trên thị trường Kho bạc và chứng khoán.
Ngoài ra, việc tạo ra mối tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu được cho là thiếu sót vì cả hai khoản đầu tư đều khác nhau theo một số cách mà trong khi trái phiếu chính phủ được bảo đảm theo hợp đồng để trả lại tiền gốc, cổ phiếu không hứa hẹn gì. Tương tự, không giống như lãi suất của trái phiếu, thu nhập và cổ tức của cổ phiếu là không thể đoán trước và giá trị của nó không được bảo đảm theo hợp đồng.
