Điều kiện biên là gì?
Điều kiện biên là giá trị tối đa và tối thiểu được sử dụng để chỉ ra giá của một quyền chọn phải nằm ở đâu. Các điều kiện biên được sử dụng để ước tính giá của một tùy chọn có thể được định giá, nhưng giá thực tế của tùy chọn có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá được đặt làm điều kiện biên.
Đối với tất cả các hợp đồng quyền chọn, giá trị biên tối thiểu luôn bằng 0, vì các tùy chọn không thể được định giá bằng tiền âm. Trong khi đó, các giá trị biên tối đa sẽ khác nhau tùy thuộc vào tùy chọn đó là cuộc gọi hay cuộc gọi và nếu đó là tùy chọn kiểu Mỹ hay châu Âu.
Hiểu điều kiện biên
Trước khi giới thiệu các mô hình định giá cây nhị thức và mô hình Black-Scholes, các nhà đầu tư và thương nhân đã dựa rất nhiều vào các điều kiện biên để đặt các giá trị tối thiểu và tối đa có thể cho cuộc gọi và đặt các tùy chọn mà họ định giá. Các điều kiện biên này thay đổi tùy theo lựa chọn là Mỹ hay Châu Âu, vì các lựa chọn của Mỹ có thể được thực hiện sớm. Khả năng thực hiện tại bất kỳ thời điểm nào trước ngày hết hạn ảnh hưởng đến cách tính giá và các tùy chọn của Mỹ sẽ giao dịch ở mức cao hơn so với các tùy chọn tương đương của châu Âu nhờ tính năng này.
Điều kiện biên tối thiểu và tối đa
Giá trị tối thiểu tuyệt đối cho một tùy chọn là 0, vì một tùy chọn không thể được bán cho một số tiền âm. Giá trị tối đa trong điều kiện biên được đặt thành giá trị hiện tại của tài sản cơ sở. Nếu giá của tài sản cơ sở lớn hơn giá được chỉ định trong tùy chọn cuộc gọi thì nhà đầu tư sẽ không thực hiện tùy chọn này, vì thực hiện tùy chọn này sẽ dẫn đến việc nhà đầu tư trả nhiều hơn giá thị trường. Đây là trường hợp cho cả cuộc gọi châu Âu và cuộc gọi của người Mỹ.
Giá trị tối đa của tùy chọn đặt được đạt được khi tài sản cơ sở không có giá trị, chẳng hạn như trong trường hợp công ty phá sản khi bảo mật cơ bản là chứng khoán. Đối với tùy chọn đặt ở Châu Âu, giá trị tối đa được tính là giá trị hiện tại của giá thực hiện. Điều này là do các tùy chọn châu Âu không thể được thực hiện tại bất kỳ thời điểm nào, và thay vào đó chỉ có thể được thực hiện khi hết hạn ở một mức giá xác định. Giá trị của một lựa chọn của Mỹ ít nhất phải bằng một lựa chọn của châu Âu.
Mặc dù về mặt kỹ thuật, giá trị tối đa của một tài sản có thể được đặt ở vô cực - một tài sản có thể tăng giá trị mà không có trần - điều này được coi là không thực tế. Giá trị của tài sản cơ sở có khả năng nằm trong một ranh giới hợp lý có thể được mô hình hóa với độ lệch chuẩn hoặc các phương pháp ngẫu nhiên khác.
