Mục lục
- Một con bướm lây lan là gì?
- Hiểu biết về loài bướm
- Bướm gọi dài
- Bướm gọi ngắn
- Bướm dài
- Bướm ngắn
- Bướm sắt
- Bướm sắt đảo ngược
- Thí dụ
Một con bướm lây lan là gì?
Một lây lan bướm là một chiến lược tùy chọn kết hợp giữa chênh lệch giá bò và gấu, với rủi ro cố định và lợi nhuận giới hạn. Những chênh lệch này, liên quan đến bốn cuộc gọi hoặc bốn cuộc gọi được dự định là một chiến lược trung lập thị trường và trả hết tiền nếu cơ sở không di chuyển trước khi hết hạn quyền chọn.
Chìa khóa chính
- Có nhiều mức chênh lệch bướm, tất cả đều sử dụng bốn tùy chọn. Tất cả các mức chênh lệch bướm sử dụng ba mức giá khác nhau. Giá thực hiện trên và dưới là khoảng cách tương đương từ giữa, hoặc tiền, giá đình công. Mỗi loại bướm có mức tối đa lợi nhuận và lỗ tối đa.
Hiểu biết về loài bướm
Bướm lây lan sử dụng bốn hợp đồng quyền chọn với cùng thời hạn sử dụng nhưng ba mức giá đình công khác nhau. Giá thực hiện cao hơn, giá thực hiện bằng tiền và giá thực hiện thấp hơn. Các tùy chọn có giá thực hiện cao hơn và thấp hơn có cùng khoảng cách với các tùy chọn có tiền. Nếu các tùy chọn rút tiền có giá thực hiện là 60 đô la, thì các tùy chọn trên và dưới sẽ có giá thực hiện bằng với số đô la trên và dưới 60 đô la. Ví dụ, ở mức 55 đô la và 65 đô la, vì các cuộc đình công này đều cách xa cả 5 đô la so với 60 đô la.
Puts hoặc cuộc gọi có thể được sử dụng cho một lây lan bướm. Kết hợp các tùy chọn theo nhiều cách khác nhau sẽ tạo ra các loại lây lan bướm khác nhau, mỗi loại được thiết kế để thu lợi từ sự biến động hoặc biến động thấp.
Bướm gọi dài
Chênh lệch cuộc gọi bướm dài được tạo bằng cách mua một tùy chọn cuộc gọi bằng tiền với giá thực hiện thấp, viết hai tùy chọn cuộc gọi bằng tiền và mua một tùy chọn cuộc gọi hết tiền với giá thực hiện cao hơn. Nợ ròng được tạo ra khi tham gia giao dịch.
Lợi nhuận tối đa đạt được nếu giá của cơ sở khi hết hạn giống như các cuộc gọi bằng văn bản. Lợi nhuận tối đa bằng với cuộc đình công của tùy chọn bằng văn bản, trừ cuộc đình công của cuộc gọi thấp hơn, phí bảo hiểm và hoa hồng được trả. Khoản lỗ tối đa là chi phí ban đầu của phí bảo hiểm được trả, cộng với hoa hồng.
Bướm gọi ngắn
Chênh lệch bướm ngắn được tạo ra bằng cách bán một tùy chọn cuộc gọi bằng tiền với giá thực hiện thấp hơn, mua hai tùy chọn cuộc gọi bằng tiền và bán tùy chọn cuộc gọi hết tiền với giá thực hiện cao hơn. Một khoản tín dụng ròng được tạo ra khi vào vị trí. Vị trí này tối đa hóa lợi nhuận của nó nếu giá của cơ sở ở trên hoặc mức cao hơn hoặc thấp hơn mức thấp hơn khi hết hạn.
Lợi nhuận tối đa bằng với phí bảo hiểm ban đầu nhận được, trừ giá hoa hồng. Mất mát tối đa là giá thực hiện của cuộc gọi đã mua trừ đi giá thực hiện thấp hơn, trừ phí bảo hiểm nhận được.
Bướm dài
Sự lây lan của bướm dài được tạo ra bằng cách mua một lần đặt với giá thực hiện thấp hơn, bán hai lần đặt tiền và mua một giao dịch với giá thực hiện cao hơn. Nợ ròng được tạo ra khi vào vị trí. Giống như bướm gọi dài, vị trí này có lợi nhuận tối đa khi cơ sở vẫn ở mức giá thực hiện của các tùy chọn ở giữa.
Lợi nhuận tối đa bằng với giá thực hiện cao hơn trừ đi cuộc đình công đã bán, trừ đi phí bảo hiểm. Khoản lỗ tối đa của giao dịch được giới hạn ở phí bảo hiểm ban đầu và hoa hồng được trả.
Bướm ngắn
Sự lây lan của con bướm ngắn được tạo ra bằng cách viết một tùy chọn đặt ra tiền với giá thực hiện thấp, mua hai lần đặt tiền và viết tùy chọn đặt tiền với giá cao hơn. Chiến lược này thực hiện lợi nhuận tối đa của nó nếu giá của cơ sở nằm trên mức cao hơn hoặc thấp hơn giá thực hiện thấp hơn khi hết hạn.
Lợi nhuận tối đa cho chiến lược là phí bảo hiểm nhận được. Mất mát tối đa là giá thực hiện cao hơn trừ đi cuộc đình công đã mua, trừ phí bảo hiểm nhận được.
Bướm sắt
Chênh lệch bướm sắt được tạo ra bằng cách mua một tùy chọn đặt ra tiền với giá thực hiện thấp hơn, viết tùy chọn đặt tiền, viết tùy chọn cuộc gọi bằng tiền và mua một khoản tiền ngoài tùy chọn cuộc gọi tiền với giá thực hiện cao hơn. Kết quả là một giao dịch với tín dụng ròng phù hợp nhất cho các kịch bản biến động thấp hơn. Lợi nhuận tối đa xảy ra nếu cơ sở ở mức giá đình công trung bình.
Lợi nhuận tối đa là phí bảo hiểm nhận được. Mất mát tối đa là giá thực hiện của cuộc gọi đã mua trừ đi giá thực hiện của cuộc gọi bằng văn bản, trừ đi phí bảo hiểm nhận được.
Bướm sắt đảo ngược
Sự lây lan của con bướm sắt ngược được tạo ra bằng cách viết ra một khoản tiền đặt ra với giá thực hiện thấp hơn, mua một giao dịch bằng tiền, mua một cuộc gọi bằng tiền và viết một cuộc gọi hết tiền -money gọi với giá đình công cao hơn. Điều này tạo ra một giao dịch ghi nợ ròng phù hợp nhất cho các kịch bản biến động cao. Lợi nhuận tối đa xảy ra khi giá của các động thái cơ bản di chuyển trên hoặc dưới giá thực hiện trên hoặc dưới.
Rủi ro của chiến lược được giới hạn ở phí bảo hiểm được trả để đạt được vị trí này. Lợi nhuận tối đa là giá thực hiện của cuộc gọi bằng văn bản trừ đi cuộc đình công của cuộc gọi đã mua, trừ đi phí bảo hiểm.
Ví dụ về một con bướm gọi dài
Một nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu Verizon, hiện đang giao dịch ở mức 60 đô la sẽ không di chuyển đáng kể trong vài tháng tới. Họ chọn thực hiện một cuộc gọi bướm dài để lây lan tiềm năng lợi nhuận nếu giá vẫn giữ nguyên.
Một nhà đầu tư viết hai tùy chọn cuộc gọi trên Verizon với giá thực hiện là 60 đô la, và cũng mua hai cuộc gọi bổ sung ở mức 55 đô la và 65 đô la.
Trong kịch bản này, một nhà đầu tư sẽ kiếm được lợi nhuận tối đa nếu cổ phiếu Verizon có giá 60 đô la khi hết hạn. Nếu Verizon dưới 55 đô la khi hết hạn, hoặc trên 65 đô la, nhà đầu tư sẽ nhận ra khoản lỗ tối đa của họ, đó sẽ là chi phí mua hai tùy chọn cuộc gọi cánh (cuộc đình công cao hơn và thấp hơn) giảm do tiền bán hai lựa chọn đình công giữa.
Nếu tài sản cơ bản có giá từ 55 đến 65 đô la, một khoản lỗ hoặc lợi nhuận có thể xảy ra. Số tiền bảo hiểm được trả để vào vị trí là chính. Giả sử rằng chi phí $ 2, 50 để vào vị trí. Dựa vào đó, nếu Verizon có giá dưới 60 đô la trừ 2, 50 đô la, vị trí này sẽ bị lỗ. Điều tương tự cũng đúng nếu tài sản cơ bản có giá 60 đô la cộng với 2, 50 đô la khi hết hạn. Trong kịch bản này, vị trí sẽ có lãi nếu tài sản cơ bản được định giá ở bất kỳ đâu trong khoảng từ $ 57, 50 đến $ 62, 50 khi hết hạn.
Kịch bản này không bao gồm chi phí hoa hồng, có thể cộng thêm khi giao dịch nhiều tùy chọn.
