Nợ

Mục lục

• Tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu là gì?
• Công thức và tính toán tỷ lệ D / E
• Tính tỷ lệ D / E trong Excel
• Thông tin từ tỷ lệ D / E
• Sửa đổi tỷ lệ D / E
• Tỷ lệ D / E cho tài chính cá nhân
• Tỷ lệ D / E so với tỷ số truyền
• Hạn chế của tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu
• Ví dụ về tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu - D / E là gì?

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D / E) được tính bằng cách chia tổng nợ phải trả của công ty cho vốn chủ sở hữu của cổ đông. Những con số này có sẵn trên bảng cân đối báo cáo tài chính của công ty.

Tỷ lệ được sử dụng để đánh giá đòn bẩy tài chính của công ty. Tỷ lệ D / E là một số liệu quan trọng được sử dụng trong tài chính doanh nghiệp. Nó là thước đo mức độ mà một công ty đang tài trợ cho hoạt động của mình thông qua nợ so với các quỹ thuộc sở hữu hoàn toàn. Cụ thể hơn, nó phản ánh khả năng của vốn cổ đông để trang trải tất cả các khoản nợ tồn đọng trong trường hợp suy thoái kinh doanh.

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là một loại tỷ lệ truyền cụ thể.

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu

Công thức và tính toán tỷ lệ D / E

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Nợ / Vốn chủ sở hữu = Tổng nợ phải trả của cổ đông

Thông tin cần thiết cho tỷ lệ D / E nằm trên bảng cân đối của công ty. Bảng cân đối kế toán yêu cầu tổng vốn cổ đông với các tài sản bằng nhau trừ đi các khoản nợ, là phiên bản được sắp xếp lại của phương trình bảng cân đối kế toán:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tài sản = Nợ phải trả + Vốn cổ đông

Các danh mục bảng cân đối kế toán này có thể chứa các tài khoản cá nhân thường không được coi là nợ Nợ hay là vốn chủ sở hữu, theo nghĩa truyền thống của khoản vay hoặc giá trị sổ sách của một tài sản. Do tỷ lệ có thể bị bóp méo bởi thu nhập / lỗ được giữ lại, tài sản vô hình và điều chỉnh kế hoạch lương hưu, nên thường cần nghiên cứu thêm để hiểu được đòn bẩy thực sự của công ty.

Melissa Ling {Bản quyền} Investopedia, 2019.

Do sự mơ hồ của một số tài khoản trong danh mục bảng cân đối chính, các nhà phân tích và nhà đầu tư thường sẽ sửa đổi tỷ lệ D / E để hữu ích hơn và dễ so sánh giữa các cổ phiếu khác nhau. Phân tích tỷ lệ D / E cũng có thể được cải thiện bằng cách bao gồm các tỷ lệ đòn bẩy ngắn hạn, hiệu suất lợi nhuận và kỳ vọng tăng trưởng.

Chìa khóa chính

• Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D / E) so sánh tổng nợ phải trả của công ty với vốn cổ đông của công ty và có thể được sử dụng để đánh giá mức độ sử dụng đòn bẩy của công ty. Tỷ lệ đòn bẩy cao hơn có xu hướng cho thấy công ty hoặc cổ phiếu có rủi ro cao hơn đối với các cổ đông Tuy nhiên, tỷ lệ D / E rất khó so sánh giữa các nhóm ngành trong đó số nợ lý tưởng sẽ khác nhau. Các nhà đầu tư thường sẽ điều chỉnh tỷ lệ D / E để chỉ tập trung vào nợ dài hạn vì rủi ro nợ dài hạn là khác nhau hơn đối với các khoản nợ ngắn hạn và các khoản phải trả.

Tính tỷ lệ D / E trong Excel

Chủ doanh nghiệp sử dụng nhiều phần mềm để theo dõi tỷ lệ D / E và các số liệu tài chính khác. Microsoft Excel cung cấp một số mẫu, chẳng hạn như bảng tính tỷ lệ nợ, thực hiện các loại tính toán này. Tuy nhiên, ngay cả nhà giao dịch nghiệp dư cũng có thể muốn tính tỷ lệ D / E của công ty khi đánh giá cơ hội đầu tư tiềm năng và có thể được tính mà không cần sự trợ giúp của các mẫu.

Để tính tỷ lệ này trong Excel, hãy xác định tổng nợ và tổng vốn cổ đông trên bảng cân đối kế toán của công ty. Nhập cả hai hình vào hai ô liền kề, giả sử B2 và B3. Trong ô B4, nhập công thức "= B2 / B3" để hiển thị tỷ lệ D / E.

Thông tin từ tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu

Cho rằng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đo lường nợ của công ty so với giá trị tài sản ròng của công ty, nó thường được sử dụng để đánh giá mức độ mà một công ty đang thực hiện nợ như một phương tiện để tận dụng tài sản của mình. Tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu cao thường liên quan đến rủi ro cao; điều đó có nghĩa là một công ty đã tích cực tài trợ cho sự tăng trưởng của mình bằng nợ.

Nếu nhiều khoản nợ được sử dụng để tài trợ cho tăng trưởng, một công ty có khả năng tạo ra nhiều thu nhập hơn mức có thể mà không cần tài trợ đó. Nếu đòn bẩy làm tăng thu nhập bằng một khoản tiền lớn hơn chi phí (lãi) của khoản nợ, thì các cổ đông sẽ được hưởng lợi. Tuy nhiên, nếu chi phí tài trợ nợ lớn hơn thu nhập được tạo ra, giá trị cổ phiếu có thể giảm. Chi phí nợ có thể thay đổi theo điều kiện thị trường. Do đó, việc vay không có lãi có thể không rõ ràng lúc đầu.

Những thay đổi về nợ và tài sản dài hạn có xu hướng ảnh hưởng lớn nhất đến tỷ lệ D / E vì chúng có xu hướng là tài khoản lớn hơn so với nợ ngắn hạn và tài sản ngắn hạn. Nếu các nhà đầu tư muốn đánh giá đòn bẩy ngắn hạn của công ty và khả năng đáp ứng các nghĩa vụ nợ phải trả trong một năm hoặc ít hơn, các tỷ lệ khác sẽ được sử dụng.

Ví dụ: nhà đầu tư cần so sánh khả năng thanh toán ngắn hạn hoặc khả năng thanh toán của công ty sẽ sử dụng tỷ lệ tiền mặt:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ lệ tiền mặt = Nợ ngắn hạn Tiền mặt + Chứng khoán thị trường

hoặc tỷ lệ hiện tại:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ lệ hiện tại = Nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn

thay vì một biện pháp dài hạn của đòn bẩy như tỷ lệ D / E.

Sửa đổi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu

Phần vốn chủ sở hữu của các cổ đông trong bảng cân đối kế toán bằng tổng giá trị tài sản trừ đi các khoản nợ, nhưng đó không giống như tài sản trừ đi các khoản nợ liên quan đến các tài sản đó. Một cách tiếp cận phổ biến để giải quyết vấn đề này là sửa đổi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thành tỷ lệ nợ trên vốn dài hạn. Một cách tiếp cận như thế này giúp một nhà phân tích tập trung vào các rủi ro quan trọng.

Nợ ngắn hạn vẫn là một phần của đòn bẩy tổng thể của một công ty, nhưng vì những khoản nợ này sẽ được trả trong một năm hoặc ít hơn, nên chúng không có rủi ro. Ví dụ: hãy tưởng tượng một công ty có 1 triệu đô la phải trả ngắn hạn (tiền lương, tài khoản phải trả và ghi chú, v.v.) và 500.000 đô la nợ dài hạn so với một công ty có 500.000 đô la phải trả ngắn hạn và 1 triệu đô la trong dài hạn món nợ. Nếu cả hai công ty có 1, 5 triệu đô la vốn cổ đông thì cả hai đều có tỷ lệ D / E là 1, 00. Nhìn bề ngoài, rủi ro từ đòn bẩy là giống hệt nhau, nhưng trên thực tế, công ty đầu tiên rủi ro hơn.

Theo quy định, nợ ngắn hạn có xu hướng rẻ hơn nợ dài hạn và nó ít nhạy cảm hơn với lãi suất thay đổi; chi phí lãi vay của công ty đầu tiên và chi phí vốn cao hơn. Nếu lãi suất giảm, nợ dài hạn sẽ cần được tái cấp vốn để có thể tăng thêm chi phí. Lãi suất tăng dường như có lợi cho công ty có nợ dài hạn hơn, nhưng nếu khoản nợ có thể được mua lại bởi các trái chủ thì nó vẫn có thể là một bất lợi.

Tỷ lệ D / E cho tài chính cá nhân

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cũng có thể được áp dụng cho báo cáo tài chính cá nhân, trong trường hợp đó, nó còn được gọi là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cá nhân. Ở đây, vốn chủ sở hữu, đề cập đến sự khác biệt giữa tổng giá trị tài sản của một cá nhân và tổng giá trị nợ hoặc nợ của anh ấy / cô ấy. Công thức cho tỷ lệ D / E cá nhân được biểu diễn dưới dạng:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Nợ / Vốn chủ sở hữu = Tài sản cá nhân Nợ phải trảTổng nợ cá nhân

Tỷ lệ nợ cá nhân / vốn chủ sở hữu thường được sử dụng khi một cá nhân hoặc doanh nghiệp nhỏ đang xin vay. Người cho vay sử dụng D / E để đánh giá khả năng người vay có thể tiếp tục thanh toán khoản vay nếu thu nhập của họ tạm thời bị gián đoạn.

Ví dụ, một người vay thế chấp tiềm năng có khả năng tiếp tục thanh toán nếu họ có nhiều tài sản hơn nợ nếu họ đã nghỉ việc trong một vài tháng. Điều này cũng đúng với một cá nhân đăng ký một khoản vay hoặc hạn mức tín dụng kinh doanh nhỏ. Nếu chủ doanh nghiệp có tỷ lệ nợ cá nhân / vốn chủ sở hữu tốt, nhiều khả năng họ có thể tiếp tục thực hiện thanh toán khoản vay trong khi doanh nghiệp của họ đang phát triển.

Tỷ lệ D / E so với tỷ số truyền

Tỷ số truyền động tạo thành một loại tỷ lệ tài chính rộng lớn, trong đó tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là ví dụ tốt nhất. "Gearing" chỉ đơn giản là nói đến đòn bẩy tài chính. Các tỷ số truyền động tập trung nhiều vào khái niệm đòn bẩy hơn các tỷ lệ khác được sử dụng trong phân tích kế toán hoặc đầu tư. Trọng tâm khái niệm này ngăn các tỷ lệ truyền động được tính toán chính xác hoặc diễn giải với tính đồng nhất. Nguyên tắc cơ bản thường cho rằng một số đòn bẩy là tốt, nhưng quá nhiều khiến một tổ chức gặp rủi ro.

Ở cấp độ cơ bản, thiết bị đôi khi được phân biệt với đòn bẩy. Đòn bẩy đề cập đến số nợ phát sinh cho mục đích đầu tư và thu được lợi nhuận cao hơn, trong khi trang bị liên quan đến nợ cùng với tổng vốn chủ sở hữu hoặc biểu hiện tỷ lệ tài trợ của công ty thông qua vay. Sự khác biệt này được thể hiện trong sự khác biệt giữa tỷ lệ nợ và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu.

Việc sử dụng nợ / vốn chủ sở hữu thực sự đang so sánh tỷ lệ của các công ty trong cùng ngành, nếu tỷ lệ của một công ty thay đổi đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh, điều đó có thể giương cờ đỏ.

Hạn chế của tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu

Khi sử dụng tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu, điều rất quan trọng là xem xét ngành công nghiệp mà công ty tồn tại. Bởi vì các ngành công nghiệp khác nhau có nhu cầu vốn và tốc độ tăng trưởng khác nhau, tỷ lệ D / E tương đối cao có thể phổ biến trong một ngành, trong khi đó, D / E tương đối thấp có thể phổ biến ở ngành khác. Ví dụ, các ngành thâm dụng vốn như sản xuất ô tô có xu hướng có tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu trên 2, trong khi các công ty công nghệ hoặc dịch vụ có thể có tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu điển hình dưới 0, 5.

Các cổ phiếu tiện ích thường có tỷ lệ D / E rất cao so với mức trung bình của thị trường. Một tiện ích tăng trưởng chậm nhưng thường có thể duy trì dòng thu nhập ổn định, cho phép các công ty này vay rất rẻ. Tỷ lệ đòn bẩy cao trong các ngành tăng trưởng chậm với thu nhập ổn định thể hiện việc sử dụng vốn hiệu quả. Các mặt hàng chủ lực tiêu dùng hoặc khu vực không theo chu kỳ tiêu dùng cũng có xu hướng có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao vì các công ty này có thể vay với giá rẻ và có thu nhập tương đối ổn định.

Các nhà phân tích không phải lúc nào cũng nhất quán về những gì được xác định là nợ. Ví dụ, cổ phiếu ưu đãi đôi khi được coi là vốn chủ sở hữu, nhưng cổ tức ưu đãi, mệnh giá và quyền thanh lý làm cho loại vốn chủ sở hữu này trông giống như nợ nhiều hơn. Bao gồm cổ phiếu ưu đãi trong tổng nợ sẽ làm tăng tỷ lệ D / E và khiến công ty trông rủi ro hơn. Bao gồm cổ phiếu ưu đãi trong phần vốn chủ sở hữu của tỷ lệ D / E sẽ làm tăng mẫu số và hạ thấp tỷ lệ. Nó có thể là một vấn đề lớn đối với các công ty như ủy thác đầu tư bất động sản khi cổ phiếu ưu đãi được đưa vào tỷ lệ D / E.

Ví dụ về tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu

Vào cuối năm 2017, Apache Corp (APA) có tổng nợ phải trả là 13, 1 tỷ đô la, tổng vốn chủ sở hữu là 8, 79 tỷ đô la và tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu là 1, 49. ConocoPhillips (COP) có tổng nợ phải trả là 42, 56 tỷ đô la, tổng vốn chủ sở hữu là 30, 8 tỷ đô la và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 1, 38 vào cuối năm 2017:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác APA = $ 8, 79 $ 13, 1 = 1, 49

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác COP = $ 30, 80 $ 42, 56 = 1, 38

Nhìn bề ngoài, dường như tỷ lệ đòn bẩy cao hơn của APA cho thấy rủi ro cao hơn. Tuy nhiên, điều này có thể quá khái quát để có ích trong giai đoạn này và cần điều tra thêm.

Chúng ta cũng có thể thấy cách phân loại lại vốn chủ sở hữu ưu tiên có thể thay đổi tỷ lệ D / E trong ví dụ sau, trong đó giả sử một công ty có 500.000 đô la cổ phiếu ưu đãi, tổng số nợ 1 triệu đô la (không bao gồm cổ phiếu ưu đãi) và 1, 2 triệu đô la trong tổng vốn cổ đông (không bao gồm cổ phiếu ưu đãi).

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu với cổ phiếu ưu đãi là một phần của tổng nợ phải trả như sau:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Nợ / Vốn chủ sở hữu = 1, 25 triệu đô la 1 triệu đô la + 500.000 đô la = 1, 25

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu với cổ phiếu ưu đãi như một phần của vốn cổ đông sẽ là:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Nợ / Vốn chủ sở hữu = 1, 25 triệu đô la + 500.000 đô la 1 triệu đô la = 0, 57

Các tài khoản tài chính khác, chẳng hạn như thu nhập chưa kiếm được, sẽ được phân loại là nợ và có thể làm sai lệch tỷ lệ D / E. Hãy tưởng tượng một công ty có hợp đồng trả trước để xây dựng một tòa nhà với giá 1 triệu đô la. Công việc chưa hoàn thành, vì vậy 1 triệu đô la được coi là một khoản nợ.

Giả sử rằng công ty đã mua 500.000 đô la hàng tồn kho và vật liệu để hoàn thành công việc đã tăng tổng tài sản và vốn cổ đông. Nếu các khoản này được bao gồm trong tính toán D / E, tử số sẽ được tăng thêm 1 triệu đô la và mẫu số thêm 500.000 đô la, điều này sẽ làm tăng tỷ lệ.