Mục lục
- Chào bán công khai trực tiếp (DPO) là gì?
- Cách thức chào bán công khai trực tiếp
- Dòng thời gian của DPO
- DPO được công bố chính thức như thế nào
- DPO được giao dịch như thế nào
- Ví dụ nổi bật về DPO
Chào bán công khai trực tiếp (DPO) là gì?
Chào bán công khai trực tiếp (DPO) là một loại chào bán trong đó một công ty cung cấp chứng khoán trực tiếp cho công chúng để huy động vốn. Một công ty phát hành sử dụng DPO sẽ loại bỏ các ngân hàng đầu tư trung gian, đại lý môi giới và bảo lãnh, những người tiêu biểu cho các dịch vụ công cộng ban đầu (IPO) và tự bảo lãnh chứng khoán.
Cắt giảm các trung gian từ một đợt chào bán công khai làm giảm đáng kể chi phí vốn của DPO. Do đó, DPO hấp dẫn các công ty nhỏ và các công ty có cơ sở khách hàng thân thiết và trung thành. Một DPO còn được gọi là vị trí trực tiếp.
Chìa khóa chính
- Với việc chào bán công khai trực tiếp (DPO) hoặc đặt trực tiếp, một công ty tăng vốn bằng cách cung cấp chứng khoán trực tiếp cho công chúng. DPO cho phép một công ty loại bỏ những người trung gian thường là một phần của đợt chào bán đó và cuối cùng cắt giảm chi phí. độc lập cho phép một công ty tránh các hạn chế về tài trợ vốn ngân hàng và đầu tư mạo hiểm; các điều khoản của đợt chào bán chỉ được thiết lập bởi công ty phát hành.Pre-DPO, công ty phải xuất trình các tài liệu tuân thủ cho các cơ quan quản lý của mỗi tiểu bang nơi họ dự định chào bán chứng khoán; nhưng không giống như IPO, công ty thường không cần phải đăng ký với SEC.
Cách thức chào bán công khai trực tiếp
Khi một công ty phát hành chứng khoán thông qua chào bán công khai trực tiếp (DPO), công ty sẽ tăng tiền một cách độc lập mà không bị hạn chế liên quan đến tài chính ngân hàng và đầu tư mạo hiểm. Các điều khoản của ưu đãi chỉ phụ thuộc vào công ty phát hành hướng dẫn và điều chỉnh quy trình theo lợi ích tốt nhất của công ty. Nhà phát hành đặt giá chào bán, đầu tư tối thiểu cho mỗi nhà đầu tư, giới hạn số lượng chứng khoán mà bất kỳ nhà đầu tư nào cũng có thể mua, ngày thanh toán và thời gian chào bán mà nhà đầu tư có thể mua chứng khoán và sau đó chào bán sẽ được đóng.
Danh sách trực tiếp là gì?
Trong một số trường hợp, khi có một số lượng lớn cổ phiếu được phát hành hoặc thời gian là điều cốt yếu, công ty phát hành có thể sử dụng dịch vụ của một nhà môi giới hoa hồng để bán một phần cổ phần cho khách hàng của nhà môi giới hoặc nỗ lực hết sức nền tảng.
Các công ty phát hành có thể huy động vốn từ công chúng mà không cần các biện pháp bảo mật nghiêm ngặt và chi phí theo yêu cầu của SEC vì hầu hết trong số họ đủ điều kiện để được miễn trừ chứng khoán chính của liên bang.
Dòng thời gian của DPO
Lượng thời gian cần thiết để chuẩn bị DPO rất khác nhau: có thể mất vài ngày hoặc vài tháng. Trong giai đoạn chuẩn bị, công ty bắt đầu một bản ghi nhớ chào hàng mô tả công ty phát hành và loại bảo mật sẽ được bán. Chứng khoán có thể được bán thông qua DPO bao gồm cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi, REIT và chứng khoán nợ và nhiều loại đầu tư có thể được cung cấp thông qua DPO. Công ty cũng quyết định phương tiện nào sẽ được sử dụng để tiếp thị chứng khoán. Các lựa chọn tiềm năng bao gồm quảng cáo trên báo và tạp chí, nền tảng truyền thông xã hội, các cuộc họp công khai với các cổ đông tiềm năng và các chiến dịch tiếp thị từ xa, trong số những người khác.
Trước khi cuối cùng cung cấp chứng khoán cho công chúng, công ty phát hành phải chuẩn bị và nộp các tài liệu tuân thủ cho các cơ quan quản lý chứng khoán theo Luật Bầu trời xanh của mỗi tiểu bang nơi họ dự định tiến hành DPO. Những tài liệu này thường sẽ bao gồm bản ghi nhớ chào bán, các bài viết của công ty và báo cáo tài chính cập nhật cho thấy sức khỏe của công ty. Nhận được phê duyệt theo quy định đối với đơn xin DPO có thể mất hai tuần hoặc hai tháng tùy theo tiểu bang.
Hầu hết các DPO không yêu cầu các tổ chức phát hành phải đăng ký với Ủy ban giao dịch chứng khoán (SEC) vì họ đủ điều kiện cho một số miễn trừ chứng khoán liên bang. Ví dụ, miễn trừ nội quy hoặc Quy tắc 147 không bao gồm đăng ký với SEC miễn là công ty được thành lập ở tiểu bang nơi họ đang cung cấp chứng khoán và chỉ bán chứng khoán cho cư dân của tiểu bang đó.
DPO được công bố chính thức như thế nào
Sau khi nhận được phê duyệt theo quy định, công ty phát hành điều hành DPO sử dụng quảng cáo bia mộ để chính thức công bố đề nghị mới của mình cho công chúng. Nhà phát hành mở ra các chứng khoán để bán cho các nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư được công nhận và không được công nhận mà nhà phát hành đã biết phải chịu bất kỳ giới hạn nào của các nhà quản lý. Những nhà đầu tư này có thể bao gồm người quen, khách hàng, nhà cung cấp, nhà phân phối và nhân viên của công ty. Việc chào bán kết thúc khi tất cả các chứng khoán được cung cấp đã được bán hoặc khi ngày kết thúc của thời gian chào bán đã được bấm giờ.
Một DPO có số lượng chứng khoán tối thiểu và tối đa dự định sẽ được bán sẽ bị hủy nếu lãi suất hoặc số lượng đơn đặt hàng nhận được cho chứng khoán giảm dưới mức tối thiểu được yêu cầu. Trong trường hợp này, tất cả các khoản tiền nhận được sẽ được hoàn trả cho các nhà đầu tư. Nếu số lượng đơn đặt hàng vượt quá số lượng cổ phiếu tối đa được cung cấp, các nhà đầu tư sẽ được phục vụ trên cơ sở đầu tiên hoặc có cổ phần của họ được chia theo tỷ lệ giữa tất cả các nhà đầu tư.
Kho bạc Hoa Kỳ có hệ thống DPO phổ biến nhất đối với chứng khoán nợ: Kho bạc là một hệ thống trực tuyến 24 giờ dành cho các nhà đầu tư cá nhân mua và bán chứng khoán Kho bạc như trái phiếu, trái phiếu, tín phiếu, trái phiếu tiết kiệm và Chứng khoán chống lạm phát kho bạc (TIPS).
DPO được giao dịch như thế nào
Mặc dù một công ty phát hành có thể huy động vốn từ công ty thông qua DPO, một nền tảng trao đổi giao dịch cho chứng khoán của công ty vẫn sẽ không có sẵn. Không giống như một IPO thường giao dịch trên NYSE hoặc Nasdaq sau khi cung cấp, DPO sẽ không có nền tảng giao dịch như vậy nhưng có thể chọn giao dịch trong các thị trường giao dịch tự do (OTC). Giống như chứng khoán OTC, chứng khoán DPO có thể phải đối mặt với tính thanh khoản và rủi ro nếu chúng không được đăng ký và không tuân thủ các yêu cầu của Đạo luật Sarbanes-Oxley.
2
Số lượng các công ty lớn trong 18 tháng qua để lựa chọn niêm yết trực tiếp, thay vì IPO; chúng là Spotify vào tháng 4 năm 2018 và Slack vào tháng 6 năm 2019.
Ví dụ nổi bật về DPO
Một trong những DPO đáng chú ý sớm nhất là vào năm 1984 bởi Ben Cohen và Jerry Greenfield, hai doanh nhân cần tiền cho việc kinh doanh kem của họ. Họ đã quảng cáo cổ phần sở hữu của mình thông qua các tờ báo địa phương với giá 10, 50 đô la một cổ phiếu với số lượng tối thiểu 12 cổ phiếu cho mỗi nhà đầu tư. Nhóm người hâm mộ trung thành của họ ở Vermont đã tận dụng ưu đãi này và công ty, Ben & Jerry's Ice Cream, đã huy động được 750.000 đô la trong năm.
Dịch vụ phát nhạc phổ biến Spotify (SPOT) đã đưa ra đợt chào bán công khai trực tiếp vào ngày 3 tháng 4 năm 2018. Spotify đã chọn bảo lãnh cổ phiếu của mình thông qua một danh sách trực tiếp, có nghĩa là không có ngân hàng hỗ trợ nào để tăng giá cổ phiếu bằng cách mua thêm cổ phiếu nếu cần. Đồng thời, DPO của Spotify là duy nhất trong số các dịch vụ thuộc loại này: SPOT cũng được liệt kê trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Trong các trường hợp trước đây trong đó các công ty đã niêm yết trên các sàn giao dịch như một phần của DPO, thường có các trường hợp đặc biệt khác, chẳng hạn như hồ sơ phá sản trước đó, chuyển từ trao đổi này sang trao đổi khác, v.v. Spotify không phải chịu bất kỳ điều kiện nào trong số này. Là một công ty đã rất được ưa chuộng và tích cực về dòng tiền trước khi chào bán công khai, Spotify đã có thể bỏ qua các nỗ lực gây quỹ công khai và gây quỹ thông thường liên quan đến IPO.
Vào ngày 20 tháng 6 năm 2019, công ty phần mềm doanh nghiệp Slack (NYSE: WORK) đã ra mắt trên thị trường chứng khoán New York thông qua một danh sách trực tiếp; cổ phiếu đã mở ở mức giá cổ phiếu là 38, 50 đô la, cao hơn 48% so với mức giá tham chiếu 26 đô la trên mỗi cổ phiếu do NYSE đặt ra.
