Điểm đa dạng là gì?
Điểm đa dạng là một công cụ độc quyền được phát triển bởi dịch vụ Nhà đầu tư của Moody, ước tính mức độ đa dạng hóa trong danh mục đầu tư. Ban đầu nó được tạo ra để đánh giá rủi ro tương đối của các nghĩa vụ nợ được thế chấp cụ thể (CDO). Tuy nhiên, khi thị trường CDO thế chấp mở rộng vào đầu những năm 2000, Moody không thể tiếp tục như vậy. Năm 2004, điểm số đa dạng đã bị bãi bỏ dưới sự chỉ đạo của ủy ban tín dụng.
Moody tuyên bố rằng hầu hết các CDO tại thời điểm đó đều chứa tài sản của RMBS và thiếu tính đa dạng, do đó, việc sử dụng điểm số đa dạng không còn ý nghĩa nữa. Bằng cách từ bỏ điểm số, Moody đã vấp phải sự cố từ các nhà quản lý và cộng đồng đầu tư vì đã khuyến khích phần nào hành vi nguy hiểm dẫn đến sự sụp đổ của thị trường nhà đất. Ngày nay, điểm đa dạng được sử dụng để đánh giá các điều kiện của các tài sản khác như nghĩa vụ cho vay thế chấp (CLO).
Giải thích về điểm đa dạng
Điểm số đa dạng đo lường số lượng tài sản không tương quan sẽ có cùng phân phối tổn thất như danh mục đầu tư thực tế của các tài sản tương quan. Ví dụ: nếu danh mục 100 tài sản có điểm đa dạng hóa là 50, điều này có nghĩa là 100 tài sản tương quan có phân phối tổn thất tương tự như 50 tài sản không tương quan. Tài sản trong cùng một ngành được coi là giống hệt nhau và rủi ro mặc định riêng được gán cho từng tài sản trong danh mục đầu tư. Tất nhiên, tính toán giá trị chính xác là một chút sắc thái.
Về mặt lý thuyết, CLO với điểm số đa dạng cao được bảo vệ khỏi những thăng trầm của thị trường vì không phải mọi thứ trong nhóm các khoản vay đều phải đối mặt với cùng điều kiện. Điều này có nghĩa là khả năng toàn bộ danh mục đầu tư sẽ nhỏ hơn so với việc nó thể hiện mối tương quan cao.
Thay đổi được thực hiện cho 'Điểm đa dạng'
Vào năm 2009, Moody đã thực hiện những thay đổi quan trọng trong việc tính toán điểm số đa dạng. Sự phức tạp và phụ thuộc lẫn nhau nhiều hơn của thị trường tín dụng đã đặt một gánh nặng lớn lên nhiều khu vực, ngành công nghiệp và nền kinh tế trên thế giới. Mỗi yếu tố dẫn đến sự gia tăng mạnh trong mối tương quan mặc định được quan sát giữa tín dụng doanh nghiệp, điều này đã thúc đẩy Moody tạo ra một điểm số thực tế hơn phản ánh môi trường thị trường thay đổi. Phương pháp mới đã cập nhật một số tham số chính của mô hình hiện có được sử dụng để xếp hạng và giám sát CLO.
Hạn chế của Điểm đa dạng
Một số nhà phân tích khẳng định điểm số đa dạng là một thước đo rủi ro không hoàn hảo. Nó không xem xét làm thế nào các ngành công nghiệp trong một nhóm danh mục đầu tư có thể được liên kết. Ví dụ, CLO bao gồm các khoản vay cho một nhóm vận tải và nhà sản xuất xăng dầu được coi là đa dạng, nhưng trên thực tế, giá gas cũng tác động đến ngành vận tải đường bộ. Những người khác cho rằng điểm số đánh giá quá cao xác suất và tương quan mặc định và không cung cấp đủ trọng số cho tỷ lệ khôi phục sau khi mặc định.
