Liên kết rồng là gì
Trái phiếu rồng là một bảo đảm thu nhập cố định được phát hành bởi một ngân hàng châu Á, ngoại trừ Nhật Bản, có mệnh giá bằng ngoại tệ, thường bằng đô la Mỹ hoặc đồng yên Nhật. Có mệnh giá bằng các loại tiền tệ được coi là tiền tệ ổn định hơn so với tiền tệ tại nhà, chúng hấp dẫn các nhà đầu tư nước ngoài.
Trái phiếu rồng
Trái phiếu rồng có thể phức tạp hơn các trái phiếu khác vì sự khác biệt quốc tế về thuế, các vấn đề tuân thủ quy định phải đối mặt với các công ty phát hành chúng, cộng với thanh khoản hạn chế trong giao dịch chúng trên thị trường thứ cấp.
Tuy nhiên, chúng được cấu trúc để hấp dẫn nhất có thể đối với các nhà đầu tư bên ngoài châu Á chủ yếu vì họ giảm thiểu rủi ro ngoại hối có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận khi giá trị tiền tệ thay đổi. Trong hầu hết các khía cạnh, trái phiếu rồng đại diện cho đồng euro tương đương châu Á ở chỗ chúng được mệnh giá bằng những gì được xem rộng rãi là tiền tệ ổn định, nhưng được giao dịch ở châu Á, không phải châu Âu.
Làm thế nào trái phiếu rồng giảm thiểu rủi ro tiền tệ
Trái phiếu rồng, được Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) giới thiệu lần đầu tiên vào năm 1991, để mở rộng thị trường chứng khoán thu nhập cố định ở châu Á và phát triển thị trường tài chính châu Á năng động hơn. Mặc dù các công ty châu Á đã phát hành trái phiếu bằng nội tệ, nhưng họ đã kêu gọi hầu hết các nhà đầu tư trong nước hạn chế tiếp cận vốn.
Các nhà đầu tư nước ngoài thường không muốn mua trái phiếu chi phối bằng các loại tiền tệ có thể dao động nhanh chóng. Các loại tiền tệ như đô la Mỹ và đồng yên Nhật được coi là đủ ổn định để tích lũy tài sản.
Ví dụ, một công ty Indonesia có thể phát hành trái phiếu 20 năm có mệnh giá bằng đồng rupiah của Indonesia (IDR), với lãi suất coupon là 4% được trả hàng năm. Nếu đô la Mỹ / rupiah Indonesia (USD / IDR) là 10.000 rupiah mỗi một đô la Mỹ, thì trái phiếu 100 triệu rupiah sẽ tương đương 10.000 đô la. Mỗi khoản thanh toán lãi 4 triệu rupiah sẽ tương ứng với 400 đô la tại thời điểm trái phiếu được phát hành.
Đối với một nhà đầu tư Indonesia, khoản đầu tư 100 triệu rupiah sẽ trả 4 triệu rupiah mỗi năm bằng tiền lãi sau 20 năm. Nhưng đối với một nhà đầu tư mua một trái phiếu như vậy bằng đô la Mỹ, một chuyển động bất lợi giữa giá trị tương đối của hai loại tiền tệ có thể tạo ra rủi ro thêm.
Nếu trong năm tới, tỷ giá hối đoái đã chuyển từ 10.000 IDR / 1 USD sang 11.000 IDR / 1 USD, thì khoản thanh toán phiếu giảm giá đầu tiên 4 triệu rupiah sẽ chỉ có giá trị khoảng 364 đô la thay vì 400 đô la như dự kiến khi trái phiếu được phát hành lần đầu tiên. Mệnh giá 100 triệu rupiah của trái phiếu sẽ trị giá khoảng 9.091 đô la. Và nếu lãi suất hiện hành tăng lên, giá trị của trái phiếu sẽ còn thấp hơn nữa.
Tuy nhiên, một trái phiếu rồng có mệnh giá bằng đô la Mỹ, trong khi vẫn chịu rủi ro lãi suất, sẽ không phải chịu rủi ro tiền tệ. Nền kinh tế khu vực đã thay đổi đáng kể trong những năm kể từ khi giới thiệu trái phiếu rồng vào năm 1991, bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 và sự tăng trưởng của nền kinh tế Trung Quốc. Tuy nhiên, trái phiếu rồng giúp thị trường châu Á thu hút thêm đầu tư nước ngoài.
