Tùy chọn nhúng là gì?
Tùy chọn nhúng là một tính năng của bảo mật tài chính cho phép nhà phát hành hoặc chủ sở hữu thực hiện các hành động được chỉ định đối với bên kia, tại một thời điểm trong tương lai.
Chìa khóa chính
- Tùy chọn nhúng là một thành phần của bảo mật tài chính cung cấp cho nhà phát hành hoặc chủ sở hữu quyền thực hiện một hành động được chỉ định trong tương lai. Tùy chọn nhúng là một phần không thể tách rời của một bảo mật khác không thể tồn tại dưới dạng một thực thể độc lập. của một tùy chọn nhúng có thể ảnh hưởng trọng yếu đến giá trị của bảo mật tài chính đó. Các tùy chọn hấp dẫn khiến các nhà đầu tư dễ bị rủi ro tái đầu tư và khiến họ có khả năng tăng giá hạn chế.
Hiểu các tùy chọn nhúng
Thông thường được liên kết với trái phiếu, một tùy chọn nhúng là một chức năng cho phép người nắm giữ hoặc tổ chức phát hành chứng khoán tài chính thực hiện hành động cụ thể đối với nhau, trong tương lai. Tùy chọn nhúng có thể ảnh hưởng trọng yếu đến giá trị của bảo mật.
Tùy chọn nhúng khác với tùy chọn trần, giao dịch tách biệt với chứng khoán cơ sở của họ. Trong nhóm thứ hai, các nhà giao dịch có thể mua và bán cuộc gọi và đặt các tùy chọn, về cơ bản là tách chứng khoán khỏi các khoản đầu tư. Ngược lại, các tùy chọn nhúng được liên kết chặt chẽ với bảo mật cơ bản. Do đó, chúng có thể không được mua hoặc bán độc lập.
Mua lại chứng khoán
Tùy chọn nhúng cung cấp cho các nhà đầu tư sức mạnh để mua lại bảo mật sớm. Ví dụ: một điều khoản cuộc gọi là một loại tùy chọn được nhúng, cho phép người nắm giữ quyền mua lại trái phiếu trước khi đáo hạn theo lịch trình. Với trái phiếu chuyển đổi, các tùy chọn nhúng cung cấp cho chủ sở hữu quyền trao đổi trái phiếu lấy cổ phiếu trong cổ phiếu phổ thông cơ bản.
Một điều khoản có thể đặt là một tùy chọn nhúng trên một trái phiếu mà các chủ sở hữu vị trí yêu cầu mua lại sớm từ nhà phát hành.
Việc định giá trái phiếu với các tùy chọn nhúng được xác định bằng cách sử dụng các kỹ thuật định giá tùy chọn. Tùy thuộc vào loại tùy chọn, giá tùy chọn được thêm vào hoặc trừ vào giá của trái phiếu thẳng không có tùy chọn kèm theo. Sau khi giá trị của trái phiếu được xác định, các giá trị năng suất khác nhau như năng suất đến thời gian đáo hạn và năng suất hoạt động có thể được tính toán.
Vì các tùy chọn nhúng có thể tăng hoặc giảm giá trị của chứng khoán, nhà đầu tư nên nhận thức sâu sắc về sự hiện diện của chúng. Ví dụ, một trái phiếu có tùy chọn nhúng cung cấp cho nhà phát hành quyền gọi vấn đề, có khả năng khiến công cụ trở nên ít giá trị hơn đối với nhà đầu tư so với trái phiếu không thể gọi được. Điều này chủ yếu là do thực tế là nhà đầu tư có thể mất các khoản thanh toán lãi mà họ có thể được hưởng nếu trái phiếu có thể gọi được giữ đến ngày đáo hạn.
Các tùy chọn nhúng trên trái phiếu được đánh vần trong một giao dịch ủy thác, trong đó phân định các điều khoản và điều kiện mà người ủy thác, tổ chức phát hành trái phiếu và trái chủ đều phải tuân thủ.
Các ngân hàng đầu tư nhiều tài sản kiếm tiền của họ vào các sản phẩm có tùy chọn nhúng ở mức thấp thế hệ cho lợi tức trên tài sản thu nhập cố định thường dễ bị lãi suất tăng.
Đầu tư phi trái phiếu
Đầu tư phi trái phiếu có các tùy chọn nhúng bao gồm cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi và chứng khoán được thế chấp (MBS). Cổ phiếu chuyển đổi cung cấp cho các nhà đầu tư tùy chọn để chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi của họ thành cổ phiếu phổ thông với công ty phát hành. MBS có thể có các tùy chọn trả trước nhúng, cung cấp cho chủ sở hữu thế chấp tùy chọn trả nợ sớm.
Tùy chọn nhúng cho thấy các nhà đầu tư chịu rủi ro tái đầu tư, cũng như xu hướng tăng giá hạn chế. Rủi ro tái đầu tư biểu hiện nếu một nhà đầu tư hoặc tổ chức phát hành thực hiện tùy chọn nhúng, trong đó người nhận tiền thu được từ giao dịch bị cấm không được tái đầu tư vào họ.
Hơn nữa, các tùy chọn nhúng thường giới hạn mức tăng giá tiềm năng của bảo mật, bởi vì khi hoàn cảnh thị trường thay đổi, giá của chứng khoán bị ảnh hưởng có thể bị giới hạn hoặc bị ràng buộc bởi một tỷ lệ chuyển đổi hoặc giá gọi cụ thể.
