Cơ chế tỷ giá hối đoái (ERM) là gì?
Cơ chế tỷ giá hối đoái (ERM) là một thiết bị được sử dụng để quản lý tỷ giá hối đoái của một quốc gia so với các loại tiền tệ khác. Nó là một phần của chính sách tiền tệ của nền kinh tế và được các ngân hàng trung ương đưa vào sử dụng.
Một cơ chế như vậy có thể được sử dụng nếu một quốc gia sử dụng tỷ giá hối đoái cố định hoặc một tỷ giá hối đoái thả nổi được giới hạn xung quanh chốt của nó (được gọi là chốt điều chỉnh hoặc chốt thu thập thông tin).
Chìa khóa chính
- Cơ chế tỷ giá hối đoái (ERM) là cách mà các ngân hàng trung ương có thể tác động đến giá tương đối của đồng tiền quốc gia trên thị trường ngoại hối. ERM cho phép ngân hàng trung ương điều chỉnh một chốt tiền tệ để bình thường hóa thương mại và / hoặc ảnh hưởng của lạm phát. Rộng hơn, ERM được sử dụng để giữ tỷ giá ổn định và giảm thiểu biến động tỷ giá tiền tệ trên thị trường.
Khái niệm cơ bản của cơ chế tỷ giá hối đoái
Một cơ chế tỷ giá hối đoái không phải là một khái niệm mới. Trong lịch sử, hầu hết các loại tiền tệ mới bắt đầu như một cơ chế trao đổi cố định theo dõi vàng hoặc một loại hàng hóa được giao dịch rộng rãi. Nó dựa một cách lỏng lẻo dựa trên tỷ giá hối đoái cố định, theo đó tỷ giá hối đoái dao động trong một số tỷ suất lợi nhuận nhất định.
Khoảng giới hạn trên và dưới cho phép một loại tiền tệ trải nghiệm một số biến động mà không làm mất tính thanh khoản hoặc rút ra rủi ro kinh tế bổ sung. Khái niệm về cơ chế tỷ giá hối đoái cũng được gọi là một hệ thống tiền tệ bán chốt.
Ví dụ thực tế về cơ chế tỷ giá hối đoái châu Âu
Cơ chế tỷ giá hối đoái đáng chú ý nhất đã xảy ra ở châu Âu vào cuối những năm 1970. Cộng đồng kinh tế châu Âu đã giới thiệu ERM vào năm 1979, như một phần của Hệ thống tiền tệ châu Âu, nhằm giảm sự biến động của tỷ giá hối đoái và đạt được sự ổn định trước khi các quốc gia thành viên chuyển sang một loại tiền tệ duy nhất. Nó được thiết kế để bình thường hóa tỷ giá hối đoái giữa các quốc gia trước khi chúng được tích hợp để tránh bất kỳ vấn đề nào với việc phát hiện giá.
Các cơ chế tỷ giá hối đoái đã đến đầu năm 1992 khi Anh, một thành viên của ERM châu Âu, rút khỏi hiệp ước. Chính phủ Anh ban đầu tham gia thỏa thuận ngăn đồng bảng Anh và các loại tiền tệ thành viên khác lệch hơn 6%.
Soros và Thứ Tư Đen
Trong những tháng trước sự kiện năm 1992, nhà đầu tư huyền thoại George Soros đã xây dựng một vị trí ngắn hoành tráng trong bảng Anh, có lợi nhuận nếu đồng tiền giảm xuống dưới mức thấp hơn của ERM. Soros nhận ra rằng Anh tham gia thỏa thuận trong điều kiện không thuận lợi, tỷ lệ quá cao và điều kiện kinh tế rất mong manh. Vào tháng 9 năm 1992, bây giờ được gọi là Thứ Tư Đen, Soros đã bán đi một phần lớn vị trí ngắn của mình cho Ngân hàng Anh, người đã chiến đấu với răng và móng tay để hỗ trợ đồng bảng Anh.
Cơ chế tỷ giá hối đoái châu Âu đã giải thể vào cuối thập kỷ này, nhưng không phải trước khi một người kế nhiệm được cài đặt. Cơ chế tỷ giá hối đoái II (ERM II) được thành lập vào tháng 1 năm 1999 để đảm bảo biến động tỷ giá giữa đồng Euro và các loại tiền tệ khác của EU không phá vỡ sự ổn định kinh tế trong một thị trường duy nhất. Nó cũng giúp các quốc gia ngoài khu vực đồng euro chuẩn bị vào khu vực đồng euro.
Hầu hết các quốc gia ngoài khu vực đồng euro đồng ý giữ tỷ giá hối đoái ở mức 15%, tăng hoặc giảm so với tỷ giá trung tâm. Khi cần thiết, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và các quốc gia không phải thành viên khác có thể can thiệp để giữ lãi suất trong cửa sổ. Một số thành viên hiện tại và trước đây của ERM II bao gồm Hy Lạp, Đan Mạch và Litva.
