Di chuyển chính
Lần cuối cùng chúng tôi nhận được các ước tính về tương lai của Fed về lãi suất và tăng trưởng là vào tháng 12 năm ngoái. Vào thời điểm đó, ước tính trung bình cho lãi suất qua đêm vào cuối năm 2019 bao gồm hai lần tăng thêm vào năm 2019. Kể từ đó, các nhà giao dịch đã chuyển sang một giả định rằng không có cơ hội tăng lãi suất và 25% cơ hội cho tỷ lệ cắt giảm vào cuối năm nay khi tăng trưởng đã chậm lại ở châu Á, châu Âu và phần lớn Bắc Mỹ.
Rủi ro ngày nay là Fed sẽ không khớp với thị trường và để lại ước tính của chính nó cao hơn dự kiến. May mắn thay, dự đoán mới của Fed thấp hơn nhiều và cho thấy không có sự tăng lãi suất nào trong năm 2019 khi chúng được cập nhật vào chiều nay. Các nhà đầu tư không còn cần phải lo lắng rằng Fed sẽ gây ra sự sụt giảm thị trường trong ngắn hạn, điều này sẽ tốt cho các nhà đầu tư ở cả trái phiếu và cổ phiếu.
Tuy nhiên, một lập trường ôn hòa hơn không tốt cho tất cả các cổ phiếu. Những người trả cổ tức sẽ được tăng lương, nhưng các công ty kiếm được tiền lãi có thể sẽ bị ảnh hưởng. Ví dụ, như bạn có thể thấy trong biểu đồ sau, Tập đoàn Bank of America (BAC) đã đảo ngược đột phá gần đây và bị hút trở lại vào kênh giao dịch của mình từ tháng 1 đến tháng 2. Các nhóm nhạy cảm với lãi suất khác như các công ty bảo hiểm, môi giới và quản lý đầu tư có thể cũng sẽ bị ảnh hưởng sau thông báo ngày hôm nay.
S & P 500
Như tôi đã đề cập trong các vấn đề về Cố vấn Biểu đồ trước đây, ngày Fed dễ bị một loại đòn roi kỳ quặc. Trong 11 năm qua, bất cứ điều gì thị trường làm trong vòng 10 - 15 phút đầu tiên sau khi thông báo được đảo ngược vào cuối phiên 75% thời gian. Mặc dù điều này rất thú vị, tôi không nghĩ rằng bất cứ ai ngoài các nhà giao dịch hàng ngày thực sự có thể tận dụng lợi thế của mô hình.
Điều quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư là liệu đòn roi ngày nay có thể dự đoán được thị trường sẽ diễn ra trong 10 đến 30 ngày hay không. Trong các nghiên cứu tôi đã thực hiện, có một xu hướng tăng nhẹ sau 30 ngày kể từ khi Fed công bố nếu phản ứng ban đầu là tích cực. Nếu phản ứng ban đầu là âm tính (chẳng hạn như sau khi tăng lãi suất bất ngờ), có một sự thiên vị hơi tiêu cực. Nó không phải là một mô hình đủ mạnh để biện minh cho những thay đổi lớn đối với chiến lược đầu tư, nhưng lịch sử cho thấy các nhà giao dịch vẫn nên kỳ vọng mức tăng giá nhẹ vào giữa tháng Tư.
:
Whipaw là gì?
Làm thế nào để trở thành một người giao dịch hàng ngày
3 Chứng khoán cần theo dõi trước Fed
Các chỉ số rủi ro - Lãi suất dài hạn
Từ góc độ rủi ro, một vấn đề mà tôi vẫn rất quan tâm có thể nghe có vẻ hơi mâu thuẫn khi xem xét tin tức ngày nay, đó là lãi suất giảm. Rõ ràng, những gì Fed làm hôm nay là kỳ vọng thấp hơn rằng lãi suất qua đêm hoặc lãi suất quỹ liên bang sẽ được tăng trong năm 2019. Điều này khác với lãi suất dài hạn như lãi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm. Đôi khi những mức lãi suất này di chuyển theo cùng một hướng - tuy nhiên, gần đây, chúng đã di chuyển khác nhau, đó là một nguồn tiềm năng đáng quan tâm.
Ví dụ, sau thông báo của Fed và ý kiến của Chủ tịch Jerome Powell, lợi tức của Kho bạc 10 năm đã giảm hơn 3%. Lợi tức 10 năm (TNX) gắn chặt với lãi suất tiêu dùng khác như thế chấp, thẻ tín dụng, vay mua ô tô và tài chính sinh viên. Mặc dù TNX giảm có vẻ như là một điều tốt, nhưng nó có xu hướng cho thấy sự thiếu tự tin xung quanh sự tăng trưởng.
Vấn đề là các nhà đầu tư cung cấp vốn để vay không được khuyến khích làm như vậy nếu họ chỉ có thể kiếm được lãi suất rất thấp. Tỷ lệ giảm cũng có thể là kết quả của nhu cầu vay thấp. Cả hai kịch bản không phải là một chỉ số tốt cho tăng trưởng. Như bạn có thể thấy trong biểu đồ sau, TNX đã loại bỏ mô hình tam giác đối xứng của nó vào ngày 8 tháng 3, và sự suy giảm sau tín hiệu đó đã được tăng tốc ngày hôm nay sau thông báo của Fed.
Điều này cho chúng ta biết rằng thị trường chưa sẵn sàng sụp đổ, nhưng lợi nhuận có thể rất không đồng đều từ nhóm này sang nhóm khác. Tài chính và công nghệ thường tụt hậu trong khi lãi suất giảm, trong khi cổ phiếu thu nhập (tiện ích, mặt hàng tiêu dùng) và bán lẻ thường sẽ làm tốt hơn. Cổ phiếu bất động sản cũng sẽ được hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn, nhưng phản ứng có thể khó dự đoán hơn trong nhóm đó.
:
Mô hình tam giác đối xứng là gì?
Các quỹ ETF nhỏ có thể trông như đang ngủ đông
6 cổ phiếu với 'Sức mạnh định giá' sẵn sàng chạy đua trước thị trường
Tóm lại: Cổ phiếu vẫn tốt, nhưng Outlook đang gặp nguy hiểm
Tôi không hy vọng hành động của Fed sẽ thay đổi nhiều về thị trường trong ngắn hạn. Fed có thể tránh được một viên đạn tiềm năng bằng cách hạ thấp dự báo về tỷ lệ quỹ liên bang, nhưng các nhà đầu tư quan tâm nhiều đến tăng trưởng hơn là cộng hoặc trừ 25 điểm cơ bản trong tỷ lệ tài trợ qua đêm.
Đó là nơi lãi suất dài hạn có thể cung cấp hướng bổ sung. Ngay bây giờ, triển vọng không phải là giảm, nhưng nó đang có một chút mây. Fed đã làm những gì có thể ngày hôm nay để trấn an các nhà đầu tư, nhưng tăng trưởng ở châu Âu, châu Á và Bắc Mỹ vẫn đang chậm lại, điều này khiến nửa cuối năm 2019 trở nên vô danh.
