Gamma

Mục lục

• Tùy chọn "Người Hy Lạp"
• Theta
• Chiến lược
• Trung hòa Gamma
• Trung hòa đồng bằng
• Kiểm tra Theta
• Khả năng sinh lời
• Hạn chế
• Điểm mấu chốt

Bạn đã tìm thấy các chiến lược sử dụng sự phân rã của theta tùy chọn hấp dẫn nhưng bạn không thể chịu được rủi ro liên quan? Đồng thời, các chiến lược bảo thủ như viết cuộc gọi được bảo hiểm hoặc viết cuộc gọi được bảo hiểm tổng hợp có thể quá hạn chế. Sự lan truyền trung tính gamma-delta có thể là nền tảng tốt nhất khi tìm kiếm cách khai thác sự phân rã thời gian trong khi vô hiệu hóa tác động của các hành động giá đối với giá trị của vị trí của bạn., chúng tôi sẽ giới thiệu cho bạn chiến lược này.

Tùy chọn "Người Hy Lạp"

Để hiểu được việc áp dụng chiến lược này, kiến ​​thức về các biện pháp cơ bản của Hy Lạp là rất cần thiết. Điều này có nghĩa là người đọc cũng phải quen thuộc với các tùy chọn và đặc điểm của chúng.

Theta

Theta là tốc độ phân rã trong giá trị của một tùy chọn có thể được quy cho thời gian của một ngày. Với sự lây lan này, chúng tôi sẽ khai thác sự phân rã của theta thành lợi thế của chúng tôi để trích lợi nhuận từ vị trí này. Tất nhiên, nhiều sự lây lan khác làm điều này; nhưng như bạn sẽ khám phá ra, bằng cách phòng ngừa gamma ròng và đồng bằng ròng của vị trí của chúng tôi, chúng tôi có thể giữ vị trí của mình ở vị trí trung lập một cách an toàn.

Chiến lược

Đối với mục đích của chúng tôi, chúng tôi sẽ sử dụng chiến lược viết tỷ lệ cuộc gọi làm vị trí cốt lõi của chúng tôi. Trong các ví dụ này, chúng tôi sẽ mua các tùy chọn ở mức giá thấp hơn so với giá mà chúng được bán. Ví dụ: nếu chúng tôi mua các cuộc gọi với giá thực hiện là $ 30, chúng tôi sẽ bán các cuộc gọi với giá thực hiện là $ 35. Chúng tôi sẽ thực hiện chiến lược viết cuộc gọi tỷ lệ thường xuyên và điều chỉnh tỷ lệ mà chúng tôi mua và bán các tùy chọn để loại bỏ đáng kể gamma ròng của vị trí của chúng tôi.

Chúng tôi biết rằng trong chiến lược tùy chọn ghi tỷ lệ, nhiều tùy chọn được viết hơn so với được mua. Điều này có nghĩa là một số tùy chọn được bán "trần trụi". Điều này vốn đã có rủi ro. Rủi ro ở đây là nếu cổ phiếu tăng đủ, vị thế sẽ mất tiền do sự tiếp xúc không giới hạn với sự tăng giá với các tùy chọn trần trụi. Bằng cách giảm gamma ròng xuống giá trị gần bằng 0, chúng tôi loại bỏ rủi ro đồng bằng sẽ thay đổi đáng kể (giả sử chỉ có khung thời gian rất ngắn).

Trung hòa Gamma

Để vô hiệu hóa gamma một cách hiệu quả, trước tiên chúng ta cần tìm tỷ lệ mà chúng ta sẽ mua và viết. Thay vì đi qua một hệ thống các mô hình phương trình để tìm tỷ lệ, chúng ta có thể nhanh chóng tìm ra tỷ lệ trung tính gamma bằng cách làm như sau:

1. Tìm gamma của từng tùy chọn.

2. Để tìm số bạn sẽ mua, hãy lấy gamma của tùy chọn bạn đang bán, làm tròn nó đến ba chữ số thập phân và nhân nó với 100.

3. Để tìm số bạn sẽ bán, hãy lấy gamma của tùy chọn bạn đang mua, làm tròn nó đến ba chữ số thập phân và nhân nó với 100.

Ví dụ: nếu chúng tôi có cuộc gọi 30 đô la với gamma 0, 125 và cuộc gọi 35 đô la của chúng tôi với gamma 0, 095, chúng tôi sẽ mua 95 cuộc gọi 30 đô la và bán 126 cuộc gọi 35 đô la. Hãy nhớ rằng đây là trên mỗi cổ phiếu và mỗi tùy chọn đại diện cho 100 cổ phiếu.

• Mua 95 cuộc gọi với gamma 0.126 là gamma 1.197 hoặc: 95 × (0.126 × 100) Bán 126 cuộc gọi với gamma -0.095 (âm vì chúng tôi đang bán chúng) là gamma -1.197 hoặc: 126 × (−0.095 × 100)

Điều này cộng với một gamma ròng bằng 0. Vì gamma thường không được làm tròn một cách độc đáo đến ba chữ số thập phân, gamma thực tế của bạn có thể thay đổi khoảng 10 điểm quanh 0. Nhưng bởi vì chúng tôi đang xử lý số lượng lớn như vậy, những biến thể của gamma thực tế này không phải là vật chất và sẽ không ảnh hưởng đến sự lây lan tốt.

Trung hòa đồng bằng

Bây giờ chúng ta đã trung hòa gamma, chúng ta sẽ cần làm cho delta delta bằng không. Nếu các cuộc gọi $ 30 của chúng tôi có đồng bằng là 0, 709 và các cuộc gọi $ 35 của chúng tôi có đồng bằng là 0, 418, chúng tôi có thể tính toán như sau.

• 95 cuộc gọi được mua với đồng bằng 0, 709 là 6, 735, 5 hoặc: 95 × (0, 709 × 100) 126 cuộc gọi được bán với đồng bằng -0, 418 (âm vì chúng tôi đang bán chúng) là -5, 266, 8 hoặc: 126 × (.40.418 × 100)

Điều này dẫn đến một đồng bằng ròng dương 1.468, 7. Để làm cho đồng bằng ròng này rất gần với 0, chúng ta có thể rút ngắn 1.469 cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở. Điều này là do mỗi cổ phiếu của chứng khoán có đồng bằng 1. Điều này thêm -1, 469 vào đồng bằng, làm cho nó -0, 3, rất gần với không. Bởi vì bạn không thể rút ngắn các phần của một chia sẻ, -0.3 gần như chúng ta có thể đưa delta delta về 0. Một lần nữa, như chúng tôi đã nêu trong gamma vì chúng tôi đang xử lý số lượng lớn, điều này sẽ không đủ lớn về mặt vật chất để ảnh hưởng đến kết quả của một sự lây lan tốt.

Kiểm tra Theta

Bây giờ chúng ta có vị trí trung lập về giá một cách hiệu quả, hãy xem xét lợi nhuận của nó. Các cuộc gọi $ 30 có theta là -0.018 và các cuộc gọi $ 35 có theta là -0.027. Điều này có nghĩa là:

• 95 cuộc gọi được mua với theta là -0.018 là -171 hoặc: 95 × (−0.018 × 100) 126 cuộc gọi được bán với theta 0, 027 (tích cực vì chúng tôi đang bán chúng) là 340, 2 hoặc: 126 × (0, 027 × 100)

Điều này dẫn đến một theta ròng 169, 2. Điều này có thể được hiểu là vị trí của bạn kiếm được $ 169, 20 mỗi ngày. Vì hành vi tùy chọn không được điều chỉnh hàng ngày, bạn sẽ phải giữ vị trí của mình khoảng một tuần trước khi bạn có thể nhận thấy những thay đổi này và lợi nhuận từ chúng.

Khả năng sinh lời

Không trải qua tất cả các yêu cầu ký quỹ và ghi nợ ròng và tín dụng, chiến lược chúng tôi đã nêu chi tiết sẽ cần khoảng 32.000 đô la vốn để thiết lập. Nếu bạn giữ vị trí này trong năm ngày, bạn có thể kiếm được $ 846. Đây là 2, 64% trên số vốn cần thiết để thiết lập khoản này - một khoản hoàn vốn khá tốt trong năm ngày. Trong hầu hết các ví dụ thực tế, bạn sẽ tìm thấy một vị trí được giữ trong năm ngày sẽ mang lại khoảng 0, 5-0, 7%. Điều này có vẻ không nhiều cho đến khi bạn hàng năm 0, 5% trong năm ngày - điều này thể hiện lợi nhuận 36, 5% mỗi năm.

Hạn chế

Một vài rủi ro có liên quan đến chiến lược này. Đầu tiên, bạn sẽ cần hoa hồng thấp để kiếm lợi nhuận. Đây là lý do tại sao điều quan trọng là có một nhà môi giới hoa hồng rất thấp. Di chuyển giá rất lớn cũng có thể ném này ra khỏi whack. Nếu được tổ chức trong một tuần, một điều chỉnh cần thiết cho tỷ lệ và hàng rào delta là không thể xảy ra; nếu được giữ trong một thời gian dài hơn, giá của cổ phiếu sẽ có nhiều thời gian hơn để di chuyển theo một hướng.

Những thay đổi trong biến động ngụ ý, không được ngăn chặn ở đây, có thể dẫn đến những thay đổi đáng kể về giá trị của vị trí. Mặc dù chúng tôi đã loại bỏ các biến động giá tương đối hàng ngày, chúng tôi phải đối mặt với một rủi ro khác: tăng mức độ tiếp xúc với những thay đổi trong biến động ngụ ý. Trong khoảng thời gian ngắn của một tuần, những thay đổi về biến động sẽ đóng một vai trò nhỏ trong vị trí tổng thể của bạn.

Điểm mấu chốt

Nguy cơ ghi tỷ lệ có thể được giảm xuống bằng cách phòng ngừa rủi ro về mặt toán học một số đặc điểm nhất định của các tùy chọn, cùng với việc điều chỉnh vị trí của chúng tôi trong cổ phiếu phổ thông cơ bản. Bằng cách này, chúng ta có thể kiếm lợi từ sự phân rã theta trong các tùy chọn bằng văn bản.