Phát hành trái phiếu năng suất cao là gì?
Khi các tập đoàn cần đảm bảo tài trợ, họ có nhiều lựa chọn. Có những lựa chọn truyền thống, chẳng hạn như xin vay ngân hàng, nhưng nhiều công ty chuyển sang trái phiếu, thay vì phát hành vốn cổ phần hoặc vay vốn ngân hàng vì trái phiếu mang lại những lợi thế nhất định.
- Trái phiếu có lợi thế hơn các lựa chọn khác, chẳng hạn như các khoản vay, để đảm bảo nguồn vốn. Bảo đảm phải được đăng ký với SEC trước khi bắt đầu trưng cầu từ các ngân hàng để phác thảo các chiến lược và giá cả về phát hành trái phiếu và chào giá cho công chúng được gọi là Chào bán công khai ban đầu (IPO). thông tin được liệt kê bởi các ngân hàng bao gồm và không giới hạn trong Tóm tắt điều hành, Cân nhắc đầu tư, Tổng quan về ngành, Mô hình tài chính chi tiết bên dưới. Sự thúc đẩy tính minh bạch trong thị trường và giá cả dẫn đến 2 cơ quan tổ chức Báo cáo thương mại và tuân thủ (TRACE) và Tài chính Cơ quan quản lý ngành (FINRA) để báo cáo về giao dịch trái phiếu.
Phát hành trái phiếu năng suất cao hoạt động như thế nào
Phát hành nợ dưới dạng trái phiếu doanh nghiệp, thay vì vốn chủ sở hữu, có thể cung cấp lợi ích lá chắn thuế. Đồng thời, trái phiếu có thể được hưởng lợi rõ ràng từ quan điểm sở hữu. Nói tóm lại, một trái phiếu là một IOU được viết từ một công ty cho một người cho họ vay tiền.
Trái phiếu được trả lại vào thời điểm xác định trước được gọi là ngày đáo hạn. Đối với các doanh nghiệp dưới mức đầu tư, các trái phiếu này thường đưa ra mức lãi suất cao có thể thu hút các nhà đầu tư tiềm năng vào vũ trụ thu nhập cố định.
Theo Standard & Poor's, khi các tập đoàn có ý định bảo đảm tài trợ thông qua trái phiếu lợi tức cao, họ tuân theo kế hoạch ba bước cơ bản:
- Dự thảo bản cáo bạch chào bán, hoặc đề xuất mà họ sử dụng để đàm phán lãi suất và điều kiện với các nhà đầu tư. Một khi tất cả các điều khoản của đợt chào bán này đã được hoàn tất, các trái chủ có chứng khoán được phân bổ hoặc cung cấp cho họ. Trái phiếu lợi tức cao có sẵn để mua thứ cấp hoặc hậu mãi, từ các đại lý ủy quyền hoặc môi giới.
Sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đưa ra yêu cầu rằng tất cả các chứng khoán chào bán công khai phải được đăng ký theo quy trình phê duyệt trước khi bán ra công chúng.
Phát hành trái phiếu chính năng suất cao Vs. Hậu mãi
Việc phát hành trái phiếu lần đầu ra công chúng được coi là thị trường sơ cấp (trái ngược với thị trường thứ cấp hoặc hậu mãi). Điều này có nghĩa là doanh số bán hàng trên thị trường chính này dẫn đến tiền sẽ được chuyển trực tiếp đến công ty phát hành. Về thứ cấp hoặc hậu mãi, nhà đầu tư có thể bán lại trái phiếu. Trong trường hợp này, các khoản tiền từ bán hàng sẽ thuộc về người bán chứ không phải nhà phát hành.
Điều này cho phép các ngân hàng tự bảo lãnh cho mình một khoản chiết khấu (chênh lệch gộp) bằng cách thực sự bán trái phiếu với số tiền cao hơn số tiền họ đã trả cho họ.
Cân nhắc đặc biệt
Công cụ báo cáo và tuân thủ thương mại (TRACE) là một phương tiện được phát triển trên cơ sở tạo điều kiện cho việc báo cáo bắt buộc về các giao dịch thị trường thứ cấp không cần kê đơn trong chứng khoán thu nhập cố định đủ điều kiện. Tất cả các nhà môi giới / đại lý là các công ty thành viên FINRA có nghĩa vụ báo cáo các giao dịch trái phiếu doanh nghiệp với TRACE theo một bộ quy tắc được SEC phê chuẩn. Hồi báo cáo phổ biến (1) ngày & giờ, (2) khối lượng, (3) định giá, (4) năng suất và thậm chí nhiều thông tin chi tiết hơn về các giao dịch hoặc bán hàng liên quan đến tín dụng thanh khoản và năng suất cao của Trin 50.
Từ quan điểm của một thương nhân, đã có rất nhiều sự phản kháng đối với các biện pháp được thực hiện để tăng tính minh bạch. Họ cho rằng các biện pháp này làm xói mòn lợi nhuận bất cứ khi nào trao đổi chứng khoán. Nhìn chung, các nhà đầu tư thích giao dịch giấy độc quyền ở các cấp độ diễn ra các vụ hành quyết gần đây nhất.
Mặt khác, các cơ quan quản lý chỉ ra rằng thông tin gia tăng có sẵn cho các nhà đầu tư từ các công cụ như TRACE là tích cực trong dài hạn. Họ nhấn mạnh rằng không chỉ các nhà đầu tư tổ chức nên có một luồng thông tin chi tiết hơn và nhanh hơn mà cả các nhà đầu tư bán lẻ cũng cần được cung cấp các luồng thông tin quan trọng.
Yêu cầu đối với phát hành trái phiếu năng suất cao
Theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, tất cả các chứng khoán chào bán công khai trước tiên phải được đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Tất cả các thông tin sau phải được chứa trong đăng ký:
- Loại hình hoặc tính chất kinh doanh. Hồ sơ quản lý đầy đủ của công ty. Danh sách liên quan đến các nhà đầu tư chính. Tất cả các tính năng cụ thể của bảo mật được cung cấp. Bất kỳ / tất cả rủi ro đầu tư. Hồ sơ tài chính và báo cáo được lập bởi Kế toán viên công chứng (CPA) theo Nguyên tắc Kế toán được Chấp nhận Chung (GAAP) của Hoa Kỳ.
Quá trình thực tế đăng ký chứng khoán với SEC diễn ra trong hai phần. Đầu tiên, công ty phải tạo ra một bản cáo bạch phân phối công khai và thông tin bổ sung được lựa chọn có thể được cung cấp nếu được yêu cầu. Sau đó, sau khi được SEC chấp thuận đăng ký, một công ty sau đó có thể bắt đầu cung cấp bảo mật được phê duyệt để bán cho công chúng.
Đề xuất chào bán
Khi chứng khoán được đăng ký với SEC, bước tiếp theo trong việc phát hành trái phiếu là soạn thảo một đề xuất chào bán hoặc bản cáo bạch. Điều này liên quan đến một quá trình mời thầu cạnh tranh từ các ngân hàng hoặc nhà sắp xếp khác nhau. Trong nỗ lực để được trao ủy quyền, mỗi ngân hàng sẽ trình bày cho nhà phát hành một bản phác thảo về chiến lược của họ đối với trái phiếu, bao gồm cả việc cung cấp và cung cấp giá. Các ngân hàng sẽ đưa ra một bản cáo bạch / bản ghi nhớ (đôi khi được gọi là cá trích đỏ) trong quá trình này để cho nhà phát hành chiến lược của họ.
Có một số phần riêng biệt của một bản cáo bạch như vậy. Mặc dù không phải tất cả đều chứa tất cả các phần này như được mô tả ở đây, nhưng chúng có xu hướng có các phần theo các điều sau đây:
- Tóm tắt điều hành : Hầu hết bao gồm một phần với bản tóm tắt điều hành thường bao gồm những thứ như tài chính quan trọng, mô tả của nhà phát hành, tổng quan về đề nghị và lý do đằng sau nó và thậm chí các yếu tố rủi ro. Các yếu tố rủi ro này thường khá chi tiết mặc dù chúng có xu hướng là công thức, hoặc soạn thảo, ngôn ngữ hợp đồng. Cân nhắc đầu tư: Thông thường có một phần để liệt kê các điều khoản và điều kiện sơ bộ. Điều này bao gồm những thứ như cấu trúc, tài sản thế chấp, giá cả, giao ước hoặc các điều khoản tín dụng khác, v.v. Tổng quan về công nghiệp: Đây thường là mô tả về ngành mà doanh nghiệp đang có cũng như thông tin quan trọng về vị trí của họ trên thị trường khi so sánh với các công ty tương tự. Tổng quan giúp giáo dục các nhà đầu tư không quen thuộc với ngành về lý do tại sao họ có thể muốn mua trái phiếu. Mô hình tài chính: Mặc dù các điều khoản thực tế của trái phiếu không được hoàn thiện trong giai đoạn này, nhưng thông thường các khách hàng tiềm năng sẽ bao gồm một chuyên gia lãi suất coupon forma như một số hình thức mô hình tài chính. Điều này bao gồm các tài khoản chi tiết về lịch sử phát hành của công ty, tài chính dự kiến và nhiều hơn nữa. Nhưng trong một số trường hợp, một số loại thông tin công khai có thể bị thiếu trong mô hình này. Mô hình này sẽ được sử dụng để đánh giá mức độ quan tâm của các nhà đầu tư liên quan đến trái phiếu, theo thuật ngữ sẽ được sử dụng để thông báo tiếp thị cho thỏa thuận cho các nhà đầu tư.
Hầu hết quá trình này diễn ra trong nội bộ tại các cuộc họp giữa các nhân viên ngân hàng, những người đưa ra ý tưởng của họ cho nhóm bán hàng. Các cuộc thảo luận về việc cung cấp và mục đích và các điều khoản của nó diễn ra. Ngoài ra, quản lý công ty sẽ cung cấp tầm nhìn cho việc cung cấp, giao dịch và cập nhật. Cũng có thể có một cuộc gọi của nhà đầu tư nơi ban quản lý phát biểu và hỏi đáp với các nhà đầu tư tiềm năng.
Quá trình này có thể mất một vài ngày hoặc chỉ vài giờ. Khung thời gian tiếp tục rút ngắn với sự ra đời của internet để tạo điều kiện cho các chương trình roadshow, thuyết trình và hỏi đáp với các nhà đầu tư.
Thị trường trái phiếu thứ cấp
Sau khi quá trình này hoàn tất và các điều khoản của trái phiếu thực sự được hoàn thành và nhận được phân bổ, vấn đề sẽ trở nên khả dụng trên thứ cấp hoặc hậu mãi.
Hậu mãi này là một thị trường được thiết lập tốt và rất năng động. Trong một số trường hợp, thậm chí còn có các chỉ số của thị trường xám xám của một thỏa thuận trước khi các điều khoản được hoàn tất. Thị trường màu xám đề cập đến các nhà môi giới thực hiện giao dịch trước khi trái phiếu được tự do giao dịch. Điều này dẫn đến sự thúc đẩy minh bạch hơn về giá dẫn đến Công cụ tuân thủ và báo cáo thương mại (TRACE) và Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA) hệ thống báo cáo giao dịch trái phiếu.
FINRA được thành lập khi Hiệp hội các Đại lý Chứng khoán Quốc gia (NASD) sáp nhập với chi nhánh thực thi của NYSE. SEC đã phê duyệt việc sáp nhập này vào tháng 7 năm 2007. FINRA tồn tại dưới dạng một công ty tư nhân, tự quản lý (SRO).
