Chủ sở hữu và người quản lý của các công ty có quy mô đủ định kỳ được đề xuất sáp nhập và mua lại (M & A) đề xuất thỏa thuận thường xuyên vượt quá. Do đó, các chủ ngân hàng đầu tư, các nhóm (như cửa hàng cổ phần tư nhân) và các công ty liên quan, thường trong cùng ngành, cung cấp ý tưởng cho những người ra quyết định mua lại công ty khác, sáp nhập với đối thủ cạnh tranh hoặc được mua lại bởi một nhóm tài chính hoặc công ty điều hành.
Phân tích bồi tụ / pha loãng là gì?
Phân tích bồi tụ / pha loãng, về bản chất, là những từ phức tạp được quy cho một bài kiểm tra đơn giản, mặc dù có một số công việc khó khăn cần thiết. Về cơ bản, phân tích bồi đắp / pha loãng trả lời câu hỏi: "Thỏa thuận được đề xuất có làm tăng hoặc giảm thu nhập sau giao dịch trên mỗi cổ phiếu (EPS) không?" Điều này xác định sự biện minh cho thỏa thuận ở nơi đầu tiên.
Đối với các công ty phải đối mặt với các cơ hội M & A, nhiều yếu tố cần được xem xét, bao gồm tác động toàn cầu của thỏa thuận, khả năng của một quá trình đàm phán nhanh chóng và không đau đớn, và khả năng tương thích của các công ty sáp nhập hoặc mua lại. Các nhà giao dịch, các công nhân tiền tuyến, những người đi đầu trong các giao dịch, đã phải giải quyết tất cả các yếu tố này để môi giới M & As thành công.
Các bước liên quan đến phân tích bồi tụ / pha loãng
- Ước tính thu nhập ròng pro forma cho các thực thể kết hợp. Bao gồm các ước tính thận trọng về thu nhập ròng, có tính đến các hiệp lực tài chính và hoạt động tiềm năng có khả năng dẫn đến sau khi thỏa thuận kết thúc. Một số nhóm kết hợp 12 tháng qua (LTM) cũng như các dự đoán một hoặc hai năm. Những người khác chỉ bao gồm thu nhập ròng dự kiến. Liên quan đến sự hợp lực trong tương lai, công ty mới có thể dự đoán doanh thu cao hơn do bán chéo một loạt các dịch vụ sản phẩm và dịch vụ rộng hơn, cũng như chi phí thấp hơn do loại bỏ các chức năng và cơ sở sản xuất dư thừa.., chẳng hạn như chi phí lãi cao hơn nếu đây là khoản mua lại có đòn bẩy và nợ được sử dụng để tài trợ cho thỏa thuận, thu nhập lãi thấp hơn nếu tiền mặt được sử dụng để mua và xem xét thêm về khấu hao tài sản vô hình sau giao dịch. Tính tổng số cổ phiếu mới của công ty kết hợp. Sắp xếp số lượng chia sẻ của người mua tiềm năng. Yếu tố cổ phiếu mới sẽ được phát hành để thực hiện giao dịch mua nếu đó là một thỏa thuận chứng khoán. Kiểm tra tính chính xác của các số của bạn. Vì sợ bạn có nguy cơ trông ngớ ngẩn trước đội ngũ giao dịch, hãy kiểm tra số của bạn trước khi trình bày chúng. Bạn đang kết hợp một số sự hoài nghi chuyên nghiệp về sức mạnh tổng hợp trong tương lai, hoặc là toàn bộ khu vườn đầy hoa hồng đẹp? Chia thu nhập ròng pro forma cho cổ phiếu pro forma để đạt được một mẫu pro proa. Là EPS pro forma cao hơn EPS ban đầu? Tăng EPS được coi là bồi tụ, trong khi giảm được coi là pha loãng. Nhiều người ở Phố Wall thường cau mày với các giao dịch loãng. Nếu một thỏa thuận có khả năng hợp lý để chuyển thành tích lũy từ năm thứ hai trở đi, một sự kết hợp kinh doanh được đề xuất có thể hợp lý hơn.
Điểm mấu chốt
Phân tích tích lũy / pha loãng thường được xem là một ủy quyền cho việc liệu một thỏa thuận dự tính có tạo ra hoặc phá hủy giá trị cổ đông hay không. Ví dụ, nếu thực thể kết hợp có khả năng sản xuất tốt hơn và cung cấp đa dạng hơn, có thể mất hơn một vài năm để tích hợp đầy đủ cả hai hoạt động để tận dụng và nhận ra hiệu quả và để tiếp thị truyền tải thông điệp.
Kiểu phân tích này không phải là tổng hợp của bức tranh hoàn chỉnh, cũng không dự tính về cách thức một thực thể mới kết hợp hoạt động, điều chỉnh hoặc tận dụng các cơ hội trong nhiều năm.
