Beta là một chỉ số
Phiên bản beta của công ty là thước đo mức độ biến động hoặc rủi ro hệ thống của bảo mật khi so sánh với thị trường rộng lớn hơn. Bản beta của một công ty đo lường giá trị thị trường vốn cổ phần của công ty thay đổi như thế nào với những thay đổi trong thị trường chung. Nó được sử dụng trong mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) để ước tính lợi nhuận của một tài sản.
Beta, cụ thể, là hệ số độ dốc thu được thông qua phân tích hồi quy lợi nhuận cổ phiếu so với lợi nhuận thị trường. Phương trình hồi quy sau đây được sử dụng để ước tính beta của công ty:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Si = α + ×i × M + ewhere: ΔSi = thay đổi giá cổ phiếu iα = giá trị chặn của hồi quyβi = beta của i stock returnΔM = thay đổi giá thị trường = thời hạn lỗi còn lại
Một phân tích hồi quy như vậy có thể được thực hiện cho các công ty niêm yết vì dữ liệu lợi nhuận cổ phiếu lịch sử được sử dụng. Nhưng còn các công ty tư nhân thì sao?
Do thiếu dữ liệu thị trường về giá cổ phiếu của các công ty tư nhân, không thể ước tính beta cổ phiếu. Do đó, các phương pháp khác là cần thiết để ước tính beta của họ.
Tính toán Beta từ các công ty đại chúng có thể so sánh
Theo cách tiếp cận này, trước tiên chúng ta cần tìm beta trung bình của các công ty giao dịch công khai tạo thu nhập từ các hoạt động tương tự như công ty tư nhân. Đây sẽ là một proxy cho bản beta trung bình của ngành. Thứ hai, chúng ta cần hủy bỏ mức beta trung bình bằng cách sử dụng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu trung bình cho các công ty tương đương này. Bước cuối cùng là tái sử dụng beta, sử dụng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty tư nhân.
Giả sử chúng tôi muốn ước tính beta của một công ty dịch vụ năng lượng minh họa với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0, 5 và các công ty sau đây là những công ty có thể so sánh nhất:
| Các công ty có thể so sánh, tính đến cuối năm 2014 | Beta | Món nợ | Công bằng | D / E |
| Công ty Halliburton (
HAL) |
1.6 | 7.840 | 16.267 | 0, 48 |
| Công ty TNHH Schlumberger. (
SLB) |
1, 65 | 10, 565 | 37.850 | 0, 28 |
| Tập đoàn giải pháp năng lượng Helix Inc.
HLX) |
1, 71 | 523, 23 | 1653, 47 | 0, 32 |
| Dịch vụ năng lượng cao cấp, Inc.
SPN) |
1, 69 | 1.627, 84 | 4079, 74 | 0, 40 |
| Trung bình | ||||
| Beta trung bình có trọng số | 1, 64 | |||
| D / E trung bình có trọng số | 0, 34 |
Beta trung bình có trọng số vốn chủ sở hữu của bốn công ty là 1, 64. Giá trị này gần với mức trung bình số học khoảng 1, 66. Phương pháp được chọn để tìm beta trung bình có thể phụ thuộc vào chi tiết cụ thể của dữ liệu và phạm vi kích thước của các công ty có thể so sánh.
Chẳng hạn, nếu có một công ty rất lớn và ba công ty rất nhỏ, thì một phương pháp trung bình có trọng số sẽ thiên về beta của công ty lớn. Tuy nhiên, trong ví dụ cụ thể này, chúng tôi có thể lấy beta trung bình có trọng số vì nó gần với mức trung bình số học, mang lại trọng số tương đương với vốn chủ sở hữu của mỗi công ty.
Bước tiếp theo là bỏ qua phiên bản beta trung bình. Đối với điều này, chúng tôi cần tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu trung bình cho các công ty này. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu trung bình là 0, 34.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác βu = 1 + (1 T) × ED L = 1 + (1−0, 35) × 0, 341, 64 = 1, 343
Do đó, chúng tôi nhận được bản beta chưa được kiểm duyệt là 1.343.
Trong đó D / E là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu trung bình của các công ty tương đương, T là thuế suất, B u là beta chưa được kiểm soát và B L là beta có đòn bẩy.
Trong bước cuối cùng, chúng ta cần tận dụng lại vốn chủ sở hữu bằng cách sử dụng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty tư nhân, bằng 0, 5.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác βL = ×U × = 1.343 × = 1.78
Trong ví dụ này, beta của công ty tư nhân minh họa cao hơn beta trung bình có đòn bẩy do tỷ lệ nợ trên vốn mục tiêu cao hơn.
Phương pháp này có những cạm bẫy nhất định, bao gồm cả việc nó bỏ qua sự khác biệt giữa quy mô của công ty tư nhân và công ty đại chúng. Hầu hết thời gian, các công ty giao dịch công khai có quy mô lớn hơn nhiều so với các công ty tư nhân.
Thu nhập Cách tiếp cận Beta
Thông thường, các công ty niêm yết là các công ty lớn hoạt động trong nhiều phân khúc. Do đó, có thể có vấn đề khi tìm một công ty có thể so sánh có beta sẽ đại diện đầy đủ cho beta kinh doanh của công ty tư nhân được định giá. Chẳng hạn, Apple Inc. (AAPL) có một bộ hoạt động đa dạng, bao gồm máy tính cá nhân, điện thoại thông minh, máy tính bảng và các mặt hàng khác. Công ty này có thể sẽ không thể so sánh với một công ty tư nhân có một hoạt động duy nhất, chẳng hạn như sản xuất điện thoại thông minh.
Khi khó có được bản beta có thể so sánh đáng tin cậy, bản beta thu nhập của công ty có thể được sử dụng làm proxy cho bản beta được sử dụng. Trong phương pháp này, các thay đổi thu nhập lịch sử của công ty được hồi quy so với lợi nhuận của thị trường. Một chỉ số thị trường thích hợp có thể được sử dụng như một proxy cho thị trường. Chẳng hạn, nếu công ty đang hoạt động ở thị trường Mỹ, S & P 500 có thể được sử dụng làm proxy.
Beta thu được từ dữ liệu lịch sử cần được điều chỉnh để đảm bảo rằng nó phản ánh hiệu suất dự kiến trong tương lai của công ty. Để phản ánh tính năng hoàn nguyên trung bình của beta (beta có xu hướng hoàn nguyên về một trong thời gian dài), chúng ta cần ước tính beta đã điều chỉnh bằng phương trình sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Βadj = α + (1 + α) × h trong đó: α = hệ số làm mịnβh = beta lịch sử = beta điều chỉnh
Yếu tố trơn tru có thể được lấy từ phân tích thống kê phức tạp dựa trên dữ liệu lịch sử, nhưng theo nguyên tắc thông thường, giá trị 0, 33 hoặc (1/3) được sử dụng làm proxy.
Cách tiếp cận beta thu nhập cũng có một số cạm bẫy. Đầu tiên, các công ty tư nhân thường không có dữ liệu thu nhập lịch sử rộng rãi để phân tích hồi quy đáng tin cậy. Thứ hai, thu nhập kế toán có thể được làm mịn và thay đổi chính sách kế toán. Do đó, những điều này có thể không phù hợp để phân tích thống kê, trừ khi các điều chỉnh cần thiết đã được thực hiện.
Dòng dưới cùng
Việc định giá các công ty tư nhân sử dụng CAPM có thể gặp vấn đề vì không có phương pháp đơn giản nào để ước tính beta vốn chủ sở hữu. Để ước tính beta của một công ty tư nhân, có hai cách tiếp cận chính.
Một cách tiếp cận là lấy beta có đòn bẩy tương đương từ trung bình ngành hoặc từ một công ty (hoặc công ty) tương đương bắt chước hoạt động kinh doanh hiện tại của công ty tư nhân, hủy phiên bản beta này và sau đó tìm beta cho công ty tư nhân sử dụng công ty tư nhân tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Ngoài ra, người ta có thể tìm thấy bản beta của thu nhập của công ty và sử dụng nó làm proxy cho công ty sau khi thực hiện các điều chỉnh phù hợp.
So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tảNhững bài viết liên quan
Quản lý rủi ro
Làm thế nào để tôi hủy Beta?
Tài chính doanh nghiệp & Kế toán
Tại sao điều quan trọng là hủy bỏ bản Beta khi thực hiện tính toán WACC
Vốn cổ phần tư nhân và liên doanh
Làm thế nào để định giá các công ty tư nhân
Công cụ phân tích cơ bản
Là cổ phiếu của Apple có giá trị hoặc bị định giá thấp?
Chỉ số tài chính
Cách tính Beta trong Excel
Chỉ số tài chính
Cách tính tỷ lệ hoàn vốn cần thiết
Liên kết đối tácĐiều khoản liên quan
Cách sử dụng phương trình Hamada để tìm cấu trúc vốn lý tưởng Phương trình Hamada là phương pháp phân tích cơ bản để phân tích chi phí vốn của một công ty vì nó sử dụng đòn bẩy tài chính bổ sung và mức độ liên quan đến rủi ro chung của công ty. Thêm định nghĩa Beta Unlevered Beta Unlevered beta là bản beta của một công ty không có bất kỳ khoản nợ nào. Chi phí vốn nhiều hơn: Những gì bạn cần biết Chi phí vốn là lợi nhuận cần thiết mà một công ty cần để thực hiện một dự án ngân sách vốn, chẳng hạn như xây dựng một nhà máy mới, đáng giá. thêm Định nghĩa mô hình ba yếu tố Fama và Pháp Mô hình ba yếu tố Fama và Pháp đã mở rộng CAPM để bao gồm rủi ro kích thước và rủi ro giá trị để giải thích sự khác biệt trong lợi nhuận danh mục đầu tư đa dạng. Định nghĩa thêm Phí bảo hiểm rủi ro quốc gia (CRP) Phí bảo hiểm rủi ro quốc gia (CRP) là khoản hoàn trả bổ sung hoặc phí bảo hiểm mà nhà đầu tư yêu cầu để bù đắp cho họ về rủi ro đầu tư ra nước ngoài cao hơn. nhiều mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) Mô hình định giá tài sản vốn là một mô hình mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng. hơn