Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) và đường thị trường bảo mật (SML) được sử dụng để đánh giá lợi nhuận dự kiến của các chứng khoán có mức rủi ro nhất định. Các khái niệm đã được giới thiệu vào đầu những năm 1960 và được xây dựng dựa trên công trình trước đó về đa dạng hóa và lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Các nhà đầu tư đôi khi sử dụng CAPM và SML để đánh giá một nhóm bảo mật về mặt liệu nó có cung cấp một hồ sơ hoàn vốn thuận lợi so với mức độ rủi ro của nó hay không trước khi bao gồm cả bảo mật trong danh mục đầu tư lớn hơn.
Mô hình định giá tài sản vốn
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một công thức mô tả mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư và lợi nhuận kỳ vọng. Nó cũng có thể giúp đo lường mức độ biến động hoặc beta của bảo mật so với những người khác và so với thị trường chung.
Chìa khóa chính
- Bất kỳ khoản đầu tư nào cũng có thể được xem xét về mặt rủi ro và lợi nhuận. CAPM là một công thức mang lại lợi nhuận kỳ vọng.Beta là một đầu vào vào CAPM và đo lường mức độ biến động của bảo mật so với thị trường tổng thể. ML là mô tả đồ họa của CAPM và âm mưu rủi ro liên quan đến lợi nhuận dự kiến. Bảo mật được vẽ trên đường thị trường bảo mật được coi là bị định giá thấp và một mức dưới SML được định giá quá cao.
Về mặt toán học, công thức CAPM là tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro được thêm vào beta của bảo mật hoặc danh mục đầu tư nhân với lợi nhuận thị trường dự kiến trừ đi tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Lợi nhuận bắt buộc = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket RFR) trong đó: RFR = Tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro freestock / portfolio = Hệ số Beta cho cổ phiếu hoặc portfolioRmarket = Lợi nhuận kỳ vọng từ thị trường
Công thức CAPM mang lại lợi nhuận kỳ vọng của chứng khoán. Bản beta của bảo mật đo lường rủi ro hệ thống và độ nhạy của nó so với những thay đổi trên thị trường. Bảo mật có beta là 1.0 có mối tương quan tích cực hoàn hảo với thị trường của nó. Điều này chỉ ra rằng khi thị trường tăng hoặc giảm, bảo mật sẽ tăng hoặc giảm theo cùng một tỷ lệ phần trăm. Bảo mật có beta cao hơn 1.0 mang lại rủi ro và biến động hệ thống lớn hơn so với thị trường chung và bảo mật có beta dưới 1.0, có rủi ro và biến động hệ thống ít hơn so với thị trường.
Dòng sản phẩm bảo mật
Đường thị trường bảo mật (SML) hiển thị lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư hoặc bảo mật. Nó là một biểu diễn đồ họa của công thức CAPM và vẽ đồ thị mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và beta, hoặc rủi ro hệ thống, liên quan đến bảo mật. Lợi nhuận dự kiến của chứng khoán được vẽ trên trục y của biểu đồ và beta của chứng khoán được vẽ trên trục x. Độ dốc của mối quan hệ được gọi là phí bảo hiểm rủi ro thị trường (chênh lệch giữa lợi nhuận kỳ vọng của thị trường và tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro) và nó thể hiện sự đánh đổi rủi ro của một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư.
Vốn, SML và Định giá
Cùng với nhau, các công thức SML và CAPM rất hữu ích trong việc xác định xem liệu bảo mật được xem xét để đầu tư có mang lại lợi nhuận kỳ vọng hợp lý cho số tiền rủi ro được thực hiện hay không. Nếu lợi nhuận kỳ vọng của bảo mật so với phiên bản beta của nó được đặt trên đường thị trường bảo mật, thì nó được coi là bị định giá thấp, do sự đánh đổi rủi ro. Ngược lại, nếu lợi nhuận kỳ vọng của bảo mật so với rủi ro hệ thống của nó được vẽ dưới SML, thì nó được định giá cao vì nhà đầu tư sẽ chấp nhận lợi nhuận nhỏ hơn cho số lượng rủi ro hệ thống liên quan.
SML có thể được sử dụng để so sánh hai chứng khoán đầu tư tương tự có cùng tỷ lệ hoàn vốn để xác định loại chứng khoán nào trong số hai chứng khoán có rủi ro vốn có ít nhất so với lợi nhuận dự kiến. Nó cũng có thể so sánh chứng khoán với rủi ro như nhau để xác định xem ai có mang lại lợi nhuận kỳ vọng cao hơn không.
Mặc dù CAPM và SML cung cấp những hiểu biết quan trọng và được sử dụng rộng rãi trong định giá và so sánh vốn chủ sở hữu, chúng không phải là công cụ độc lập. Có những yếu tố bổ sung khác ngoài lợi nhuận kỳ vọng của khoản đầu tư so với tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro mà nên xem xét khi lựa chọn đầu tư.
