Hợp đồng phái sinh có thể được sử dụng để xây dựng chiến lược để kiếm lợi từ sự biến động. Các vị trí tùy chọn lắp ráp và bóp nghẹt, tùy chọn chỉ số biến động và tương lai có thể được sử dụng để kiếm lợi nhuận từ biến động.
Chiến lược đi bộ
Trong chiến lược dàn xếp, một nhà giao dịch mua một tùy chọn cuộc gọi và tùy chọn đặt trên cùng một cơ sở với cùng một mức giá thực hiện và với cùng thời gian đáo hạn. Chiến lược cho phép nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ hướng thay đổi giá cơ bản, do đó, nhà giao dịch kỳ vọng biến động sẽ tăng.
Ví dụ: giả sử một nhà giao dịch mua một cuộc gọi và quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là 40 đô la và thời gian đáo hạn là ba tháng. Giả sử rằng giá cổ phiếu hiện tại của cơ sở cũng là $ 40. Do đó, cả hai lựa chọn đều giao dịch bằng tiền. Hãy tưởng tượng rằng lãi suất phi rủi ro hàng năm là 2% và độ lệch chuẩn hàng năm của thay đổi giá cơ bản là 20%. Dựa trên mô hình Black-Scholes, chúng tôi có thể ước tính rằng giá cuộc gọi là $ 1, 69 và giá đặt là $ 1, 49. (Tính chẵn lẻ của cuộc gọi cũng dự đoán rằng chi phí của cuộc gọi và giá đặt xấp xỉ $ 0, 2). Chi phí của chiến lược bao gồm tổng số cuộc gọi và đặt giá - $ 3, 18. Chiến lược cho phép một vị trí dài để kiếm lợi từ bất kỳ thay đổi giá nào, bất kể giá của cơ sở tăng hay giảm. Đây là cách chiến lược kiếm tiền từ biến động theo cả kịch bản tăng giá và giảm giá:
Kịch bản 1: Giá cơ bản khi đáo hạn cao hơn $ 40. Trong trường hợp này, tùy chọn đặt hết hạn vô giá trị và nhà giao dịch thực hiện tùy chọn cuộc gọi để nhận ra giá trị.
Kịch bản 2: Giá cơ bản khi đáo hạn thấp hơn $ 40. Trong trường hợp này, tùy chọn cuộc gọi hết hạn vô giá trị và nhà giao dịch thực hiện tùy chọn đặt để nhận ra giá trị.
Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2020
Để thu được lợi nhuận từ chiến lược, nhà giao dịch cần có độ biến động đủ cao để trang trải chi phí của chiến lược, đó là tổng số phí bảo hiểm được trả cho các cuộc gọi và đặt quyền chọn. Nhà giao dịch cần có sự biến động để đạt được mức giá cao hơn $ 43, 18 hoặc dưới $ 36, 82. Giả sử giá tăng lên $ 45. Trong trường hợp này, bài tập quyền chọn không có giá trị và cuộc gọi sẽ được đền đáp: 45-40 = 5. Trừ chi phí của vị trí, chúng tôi nhận được lợi nhuận ròng là 1, 82.
Chiến lược bóp nghẹt
Một vị trí đứng dài là tốn kém do sử dụng hai tùy chọn tiền. Chi phí của vị trí có thể được giảm bằng cách xây dựng các vị trí tùy chọn tương tự như một cái đai nhưng lần này sử dụng các tùy chọn hết tiền. Vị trí này được gọi là "siết cổ" và bao gồm một cuộc gọi hết tiền và một cuộc gọi hết tiền. Vì các tùy chọn đã hết tiền, chiến lược này sẽ có giá thấp hơn so với các nhóm được minh họa trước đây.
Để tiếp tục với ví dụ trước, hãy tưởng tượng rằng một nhà giao dịch thứ hai mua một tùy chọn cuộc gọi với giá thực hiện là 42 đô la và một tùy chọn đặt với giá thực hiện là 38 đô la. Mọi thứ khác như nhau, giá của tùy chọn cuộc gọi sẽ là 0, 82 đô la và giá của tùy chọn đặt sẽ là 0, 75 đô la. Do đó, chi phí của vị trí chỉ là 1, 57 đô la, thấp hơn khoảng 49% so với vị trí đặt chân.
Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2020
Mặc dù chiến lược này không đòi hỏi đầu tư lớn so với các nhóm, nhưng nó đòi hỏi sự biến động cao hơn để kiếm tiền. Bạn có thể thấy điều này với chiều dài của mũi tên đen trong biểu đồ bên dưới. Để kiếm được lợi nhuận từ chiến lược này, độ biến động cần phải đủ cao để khiến giá trên $ 43, 57 hoặc dưới $ 36, 43.
Sử dụng các tùy chọn và tương lai của chỉ số biến động (VIX)
Tương lai chỉ số biến động và các tùy chọn là công cụ trực tiếp để giao dịch biến động. VIX là mức độ biến động ngụ ý được ước tính dựa trên giá quyền chọn S & P500. Các tùy chọn và tương lai của VIX cho phép các nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ sự thay đổi của biến động bất kể hướng giá cơ bản. Các công cụ phái sinh này được giao dịch trên Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE). Nếu nhà giao dịch mong đợi sự gia tăng biến động, họ có thể mua tùy chọn cuộc gọi VIX và nếu họ mong muốn mức độ biến động giảm, họ có thể chọn mua tùy chọn đặt VIX.
Các chiến lược tương lai trên VIX sẽ tương tự như các chiến lược trên bất kỳ cơ sở nào khác. Nhà giao dịch sẽ tham gia vào một vị thế tương lai dài nếu họ mong đợi sự gia tăng biến động và vào một vị thế tương lai ngắn trong trường hợp dự kiến giảm biến động.
Điểm mấu chốt
Vị trí đặt hàng liên quan đến các tùy chọn cuộc gọi và đặt tiền, và vị trí bóp nghẹt liên quan đến các cuộc gọi hết tiền và các tùy chọn đặt tiền. Chúng có thể được xây dựng để hưởng lợi từ sự biến động ngày càng tăng. Các tùy chọn Chỉ số biến động và tương lai được giao dịch trên CBOE cho phép các nhà giao dịch đặt cược trực tiếp vào biến động ngụ ý, cho phép các nhà giao dịch được hưởng lợi từ sự thay đổi của biến động bất kể hướng đi.
