Thành lập một quỹ phòng hộ ở Vương quốc Anh là một quá trình phức tạp hơn ở Hoa Kỳ và sẽ mất ít nhất ba tháng. Quá trình này phức tạp đến mức nhiều công ty mới thuê một công ty bên ngoài để giúp thành lập và để đảm bảo quỹ hoàn toàn tuân thủ tất cả các luật và quy định. Dưới đây, chúng tôi thảo luận về các yếu tố chính cần thiết để bắt đầu một quỹ phòng hộ ở Vương quốc Anh. (Liên quan 7 mẹo khởi động quản lý quỹ Hedge)
Quy định và phê duyệt
Bước đầu tiên và cơ bản nhất để bắt đầu một công ty quỹ phòng hộ ở Anh là học cách điều hướng cơ quan chủ quản. Quy định và phê duyệt ủy quyền tại Vương quốc Anh thuộc Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) được đổi tên thành Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Các nhà quản lý quỹ phòng hộ của Anh được yêu cầu theo Đạo luật Thị trường và Dịch vụ Tài chính năm 2000 để được chấp thuận thành lập một quỹ mới. Các quỹ phải nộp đơn cho phê duyệt của Cơ quan Quản lý Tài chính có thể mất tới sáu tháng. Một phần của quy trình phê duyệt yêu cầu người quản lý đầu tư chứng minh nguồn tài chính đầy đủ và nhân viên, hệ thống và kiểm soát thích hợp để quản lý quỹ. Có một số điều kiện tiên quyết:
- Liệt kê các cá nhân có quyền lợi kiểm soát (quyền sở hữu 10% trở lên) và thu thập báo cáo giá trị tài sản ròng từ các cá nhân sở hữu 30%. Thiết lập các yêu cầu về tài chính tùy thuộc vào việc quỹ có nằm trong Chỉ thị về Công cụ tài chính (MiFID) của Cộng đồng châu Âu hay không. năng lực của nhân viên đầu tư bằng cách vượt qua một kỳ thi đầy đủ hoặc một phần dựa trên kinh nghiệm quản lý bên ngoài Vương quốc Anh.
Các quỹ phòng hộ có thể được theo dõi đến một năm sau khi phê duyệt. Bao gồm các quy tắc liên quan đến hành vi kinh doanh, hồ sơ tài chính và báo cáo, tuân thủ và khiếu nại. Tiếp thị quỹ được điều chỉnh bởi Chỉ thị của các nhà quản lý quỹ đầu tư thay thế (AIFMD). Để tiếp thị các quỹ tại một quốc gia thuộc Liên minh Châu Âu (EU), các nhà quản lý đầu tư phải nhận được sự chấp thuận từ cơ quan quản lý tại quốc gia được thành lập.
Các yếu tố chính
Ngoài việc điều hướng các quy định bên ngoài và ủy quyền, có nhiều yếu tố bên trong mà các nhà sáng lập phải xem xét khi hình thành một quỹ phòng hộ. Chúng bao gồm quyết định về thẩm quyền, cấu trúc, giám sát và nhà cung cấp, và các thành phần cho quỹ phòng hộ mới.
- Thẩm quyền , hoặc nơi dựa vào quỹ, rất quan trọng vì nó thiết lập cấu trúc thuế của quỹ. Ví dụ, nhiều quỹ có trụ sở ở nước ngoài ở những nơi như Quần đảo Cayman, Bermuda, Luxembourg hoặc Ireland. Các khu vực pháp lý ở nước ngoài có lợi cho quỹ phòng hộ vì nhà đầu tư, chứ không phải quỹ, được yêu cầu nộp thuế dựa trên sự đánh giá cao của danh mục đầu tư của quỹ. Cấu trúc quỹ được chọn dựa trên loại nhà đầu tư và nhu cầu của họ, chẳng hạn như tình trạng thuế, khả năng sử dụng đòn bẩy và quyền biểu quyết. Các cấu trúc điển hình là độc lập, quỹ chính / trung chuyển và ô dù, và các công ty danh mục đầu tư tách biệt. Trong một cấu trúc độc lập, có một quỹ duy nhất trong đó một số nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu. Ở một thái cực khác là một cấu trúc tách biệt, là một thực thể pháp lý riêng biệt, nơi mỗi nhà đầu tư có một tài khoản quỹ riêng với tài sản và nợ phải trả riêng. Cấu trúc chính / trung chuyển hoặc ô nằm ở đâu đó ở giữa hai thái cực này. Các công ty sử dụng cấu trúc này khi có các yêu cầu khác nhau của nhà đầu tư, chẳng hạn như tình trạng thuế hoặc hạn chế đòn bẩy, trong đó tài khoản phụ hoặc trung chuyển được tạo dựa trên các nhu cầu khác nhau. Giải thích một cách đơn giản, các tài khoản trung chuyển nạp vào quỹ chính, sau đó giao dịch thay mặt cho các quỹ trung chuyển. Giám sát và nhà cung cấp là nhân viên quan trọng kiểm soát và điều hành quỹ. Mặc dù điều hành một quỹ phòng hộ có vẻ quá sức và nhiều người chuyển sang các công ty quản lý, nhưng điều đó không phải lúc nào cũng cần thiết. Một quỹ tự quản lý trong đó đội ngũ quản lý là các cán bộ được chỉ định của quỹ có thể tiết kiệm cả thời gian và chi phí. Luật pháp Vương quốc Anh kêu gọi quỹ có ít nhất hai giám đốc độc lập, vì lý do thuế của Vương quốc Anh phải có trụ sở ở nước ngoài. Tuy nhiên, Miễn trừ quản lý đầu tư (IME) cho phép một quỹ phòng hộ chỉ định một người quản lý đầu tư có trụ sở tại Anh nếu họ đáp ứng các tiêu chí nhất định. Để nhận được IME, người quản lý phải hành động độc lập khi cung cấp dịch vụ quản lý đầu tư và tất cả các giao dịch cần được thực hiện trong quá trình kinh doanh thông thường. Đổi lại, người quản lý phải nhận được lệ phí thông thường. Ngoài ra, người quản lý đầu tư không thể chiếm hơn 20 phần trăm tài sản của quỹ. Các nhà cung cấp khác để bắt đầu một quỹ phòng hộ bao gồm quản trị viên, kiểm toán viên độc lập, người giám sát và / hoặc nhà môi giới chính, hội đồng pháp lý và cố vấn thuế. Các thành phần của quỹ bao gồm các khía cạnh khác mà người quản lý cần thiết lập, chẳng hạn như các lớp chia sẻ, phí và hạn chế rút tiền. Đây là những quyết định mà ban quản lý cần đưa ra trước khi thành lập quỹ và có thể thực hiện dưới nhiều hình thức. 1) Các lớp chia sẻ: Nhiều quỹ phòng hộ tạo ra các lớp chia sẻ khác nhau, chẳng hạn như các lớp chia sẻ quản lý và đầu tư. Thông thường cổ phiếu quản lý nắm giữ quyền biểu quyết, trong khi cổ phiếu đầu tư là không bỏ phiếu. Ngoài ra các lớp chia sẻ riêng biệt có thể được thiết lập cho các cán bộ và nhân viên của người quản lý đầu tư, để tránh phải trả phí. Ngoài ra còn có một lớp chia sẻ cho các nhà đầu tư chịu thuế ở Anh. 2) Lệ phí: Phí quỹ phòng hộ trong lịch sử được cấu trúc thành hai và hai mươi nghĩa là phí quản lý 2 phần trăm và phí thực hiện 20 phần trăm của mức tăng giá hoặc vượt rào. Bây giờ lệ phí có nhiều hình thức. 3) Hạn chế rút tiền: Phí khóa hoặc phí chuộc là những quy định phổ biến. Khóa tài sản có nghĩa là không thể rút tiền từ quỹ trong một khoảng thời gian xác định. Phí chuộc có thể được áp dụng nếu tài sản được rút.
Các thành phần cần thiết khác
Các mục cuối cùng đáng xem xét liên quan đến trình độ đầu tư và hồ sơ theo dõi. Độ dài của hồ sơ theo dõi phụ thuộc vào điều kiện đầu tư của các nhà đầu tư tiềm năng cũng như kinh nghiệm hoặc phả hệ của người quản lý. Tối thiểu, các nhà đầu tư muốn xem một hồ sơ theo dõi, tại một công ty hiện tại hoặc trước đó, với cùng một chiến lược. Vốn hạt giống cũng là cần thiết, bao gồm cả các yêu cầu quy định. Điều quan trọng là đảm bảo rằng chi phí thiết lập và vận hành không ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu suất hồ sơ theo dõi. Cấu trúc phù hợp có thể đảm bảo các chi phí bên ngoài và không thay thế hiệu suất.
Tiếp thị và thu thập tài sản
Như đã nêu ở trên, AIFMD chi phối hoạt động tiếp thị quỹ phòng hộ và trưng cầu tài sản. AIFMD là các quy tắc rõ ràng về cách các công ty có thể tiếp thị tiền và thu hút tài sản của họ. Các quỹ phòng hộ có trụ sở tại Vương quốc Anh, những người sẽ chỉ thu hút tài sản theo ba cách - chỉ thị trường ở Anh, thị trường bên ngoài EU, hoặc dựa vào chào mời ngược lại khi nhà đầu tư tiếp cận quỹ phòng hộ chứ không phải theo cách khác - có thể quyết định chỉ tuân thủ các quy tắc vị trí riêng tư của Vương quốc Anh và không tuân theo các quy tắc AIFMD cho đến năm 2018. Nhưng đối với các nhà quản lý sẽ thu hút tài sản ở EU, các quy tắc này cần phải được tuân thủ để thiết lập giấy phép tiếp thị.
Điểm mấu chốt
Các quỹ phòng hộ ở Anh phải tuân theo nhiều tiêu chí thành lập theo quy định hơn so với các quỹ phòng hộ ở Hoa Kỳ. Để đảm bảo tuân thủ các quy tắc và quy định nghiêm ngặt, hãy bắt đầu bằng cách liên hệ với các cơ quan chủ quản. Tùy thuộc vào sự phức tạp của công ty quỹ phòng hộ theo kế hoạch của bạn, bạn có thể chọn thuê một công ty bên ngoài để giúp điều hướng quá trình. Sự hiểu biết và tuân thủ tất cả các yêu cầu của bạn sẽ giúp cung cấp xương sống vững chắc cho quỹ phòng hộ mới.
