Những bất ổn thị trường gây ra bởi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tăng cao dường như tạo tiền đề cho sự cải thiện hiệu suất của các nhà quản lý đầu tư tích cực, được biết đến rộng rãi trong ngành như những người chọn cổ phiếu. Khoảng 42% các quỹ tương hỗ vốn hóa lớn được quản lý tích cực đã đánh bại điểm chuẩn của họ từ đầu tuần đến nay, tốt hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 34%, Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo mới, dựa trên phân tích của họ về 632 quỹ đầu tư vào chứng khoán Mỹ có tổng tài sản trị giá 2, 5 nghìn tỷ đô la được quản lý (AUM).
Rổ 50 cổ phiếu của Goldman có vị trí thừa cân nhất trong số các quỹ tương hỗ đã đánh bại chỉ số S & P 500, tăng 17% so với đầu năm 20. Ngày 20 tháng 5, rổ của Goldman có 50 vị trí thiếu cân nhất cũng dẫn đầu, tăng 15%.
"Phân bổ quá mức cho người tiêu dùng và công nghiệp và sự vượt trội của các vị trí quỹ thừa cân nhất đã góp phần mang lại lợi nhuận cho quỹ tương hỗ vững chắc YTD. Các nhà quản lý tích cực cũng đánh giá thấp các ngành công nghiệp và cổ phiếu tiếp xúc nhiều nhất với cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung. trở lại trong những tuần gần đây, "Goldman nói.
Bảng dưới đây tóm tắt một số phát hiện chính của Goldman.
Boosters hiệu suất cho các quỹ được quản lý tích cực trong năm 2019
- Các vị trí quỹ thừa cân nhất đang đánh bại S & P 500 Khoảng cách hiệu suất tích cực là 240 điểm cơ bản (bps) YTDBigest thừa cân đối với các quỹ là tùy ý của người tiêu dùng. 500 cổ phiếu ở Trung Quốc tiếp xúc với doanh số đã giảm. 20 cổ phiếu này đã giảm 15% từ ngày 5 tháng 5 đến ngày 20 tháng 5
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Phân tích của Goldman bao gồm lõi vốn hóa lớn trong nước, tăng trưởng vốn hóa lớn, giá trị vốn hóa lớn và quỹ lõi vốn nhỏ và loại trừ các quỹ ETF và quỹ mục tiêu chỉ số. "Lợi nhuận của quỹ tăng trưởng là mạnh nhất về mặt tuyệt đối và tương đối nhưng tỷ lệ các nhà quản lý cốt lõi và giá trị vượt trội so với điểm chuẩn tương ứng của họ cũng đã vượt quá mức trung bình 10 năm của họ", báo cáo nhận xét.
Chìa khóa cho hiệu suất được cải thiện của các quỹ là họ đã cắt giảm mức phơi sáng trung bình của họ cho các lĩnh vực theo chu kỳ và xoay theo hướng tăng trưởng thế tục. Các quỹ đã tăng phân bổ tương đối của họ nhiều nhất cho Công nghệ thông tin (+43 bp so với 4Q 2018), chủ yếu được thúc đẩy bởi Phần mềm. Tuy nhiên, phân bổ cho lĩnh vực này vẫn còn dưới mức trung bình năm năm. Ngược lại, các nhà quản lý đã giảm mức phơi nhiễm quá mức của họ đối với Năng lượng, Công nghiệp và Vật liệu, Goldman nói. Chỉ số công nghệ thông tin S & P 500 tăng 19, 2% so với đầu năm đến ngày 20 tháng 5, so với mức tăng 13, 3% của S & P 500 nói chung, theo chỉ số S & P Dow Jones.
Như được tóm tắt trong bảng trên, rổ 50 cổ phiếu của Goldman có vị trí thừa cân nhất trong số các quỹ tương hỗ vốn lớn, tăng trưởng và giá trị đã đánh bại S & P 500 khoảng 240 bp YTD. Trong khi đó, các cổ phiếu thừa cân nhất vượt trội so với tỷ lệ nắm giữ thấp nhất là 160 bp YTD.
"Các quỹ tương hỗ đang thiếu 20 cổ phiếu S & P 500 có doanh số bán hàng cao nhất tại Trung Quốc tới 54 bp. Các cổ phiếu này đã tụt lại S & P 500 12 pp (-15% so với -3%) kể từ ngày 5 tháng 5. Phần cứng công nghệ cũng đã hỗ trợ hiệu suất quỹ tương đối trong hai tuần qua. " Chỉ số bán dẫn PHLX (SOX) giảm 14, 3% từ ngày 5 tháng 5 đến ngày 20 tháng 5. Rắc rối cho các nhà sản xuất chip Hoa Kỳ là chủ đề của một báo cáo từ Morgan Stanley.
Nhìn về phía trước
Những tháng tới cũng có vẻ hứa hẹn cho người chọn cổ phiếu. "Một sự leo thang hơn nữa trong căng thẳng thương mại sẽ tiếp tục mang lại lợi ích cho lợi nhuận của quỹ so với điểm chuẩn của họ, " Goldman nói. "Các nhà kinh tế của chúng tôi hy vọng rằng một thỏa thuận cuối cùng sẽ được thực hiện dẫn đến một 'sự dàn xếp' cho thuế quan hiện tại, nhưng tin rằng khả năng một đợt thuế quan cuối cùng đối với 300 tỷ đô la nhập khẩu còn lại đã tăng lên 30%."
