Định nghĩa đường cong năng suất nội suy (đường cong I)
Đường cong lợi suất nội suy (đường cong I) là đường cong lợi suất có được bằng cách sử dụng Kho bạc trên đường chạy. Bởi vì kho bạc trên đường chạy bị giới hạn ở các kỳ hạn cụ thể, nên sản lượng của các kỳ hạn nằm giữa các kho bạc đang chạy phải được nội suy. Nó có thể được thực hiện bằng một số phương pháp, bao gồm bootstrapping và hồi quy.
Hiểu đường cong năng suất nội suy (I Curve)
Đường cong lợi suất là đường cong được hình thành trên biểu đồ khi lợi tức và các kỳ hạn khác nhau của chứng khoán Kho bạc được vẽ. Biểu đồ được vẽ với trục y mô tả lãi suất và trục x hiển thị thời lượng tăng dần. Vì trái phiếu ngắn hạn thường có lợi suất thấp hơn trái phiếu dài hạn, đường cong dốc lên từ dưới cùng bên trái sang phải.
Khi đường cong lợi suất được vẽ bằng cách sử dụng dữ liệu về năng suất và kỳ hạn của Kho bạc đang hoạt động, nó được gọi là đường cong lợi suất nội suy, hoặc đường cong I. Lưu ý rằng Kho bạc đang hoạt động là các tín phiếu, trái phiếu hoặc trái phiếu được phát hành gần đây nhất của Kho bạc Hoa Kỳ. Ngược lại, Kho bạc ngoài luồng là khoản nợ Kho bạc thị trường bao gồm các vấn đề dày dạn hơn. Kho bạc đang hoạt động sẽ có lợi suất thấp hơn và giá cao hơn so với một vấn đề ngoài luồng tương tự, và chúng chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng số chứng khoán Kho bạc đã phát hành.
Nội suy đơn giản là một phương thức được sử dụng để xác định giá trị của một thực thể không xác định. Chứng khoán kho bạc do chính phủ Hoa Kỳ phát hành không có sẵn cho mỗi khoảng thời gian. Ví dụ: bạn sẽ có thể tìm thấy lợi suất của trái phiếu 1 năm, nhưng không phải là trái phiếu 1, 5 năm. Để xác định giá trị của lãi suất hoặc lãi suất bị thiếu để lấy đường cong lợi suất, thông tin bị thiếu có thể được nội suy bằng các phương pháp khác nhau bao gồm phân tích bootstrapping hoặc hồi quy. Khi đường cong lợi suất nội suy đã được rút ra, chênh lệch lợi suất có thể được tính từ nó, vì một số ít trái phiếu có kỳ hạn tương đương với các trái phiếu trong Kho bạc đang hoạt động.
Phương pháp bootstrapping sử dụng phép nội suy để xác định lợi tức cho chứng khoán không có phiếu giảm giá của Kho bạc với các kỳ hạn khác nhau. Sử dụng phương pháp này, một trái phiếu mang phiếu giảm giá bị tước đi dòng tiền trong tương lai của nó, nghĩa là thanh toán phiếu giảm giá và được chuyển đổi thành nhiều trái phiếu không có phiếu giảm giá. Thông thường, một số tỷ lệ ở đầu ngắn của đường cong sẽ được biết đến. Đối với các tỷ lệ không xác định do thanh khoản không đủ vào cuối ngắn hạn, lãi suất thị trường tiền liên ngân hàng có thể được sử dụng.
Để tóm tắt lại, đầu tiên nội suy tỷ lệ cho mỗi kỳ hạn bị thiếu. Nó có thể được thực hiện bằng phương pháp nội suy tuyến tính. Khi tất cả các tỷ lệ cấu trúc thuật ngữ đã được xác định, hãy sử dụng phương pháp bootstrapping để lấy đường cong 0 từ cấu trúc mệnh đề. Đây là một quá trình lặp đi lặp lại để có thể rút ra đường cong lãi suất coupon bằng 0 từ lãi suất và giá của trái phiếu mang phiếu giảm giá.
Một số loại giao dịch chứng khoán thu nhập cố định khác nhau ở mức lãi suất lan truyền đến đường cong lợi suất nội suy, làm cho nó trở thành một chuẩn mực quan trọng. Ví dụ: một số nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp (CMO) của cơ quan nhất định giao dịch với mức chênh lệch tới đường cong I tại một điểm trên đường cong tương đương với cuộc sống trung bình có trọng số của họ. Cuộc sống trung bình có trọng số của CMO rất có thể sẽ nằm ở đâu đó trong kho bạc đang hoạt động, điều này làm cho việc tạo ra đường cong lợi suất nội suy là cần thiết.
