Vào thứ Tư, Cục Dự trữ Liên bang được thiết lập để tăng tỷ lệ quỹ cho ăn lên 25 điểm cơ bản. Trong tuyên bố tháng 12 năm 2016, trong đó hội đồng quản trị đã tăng lãi suất lần thứ hai sau 10 năm, FOMC cho biết họ thấy ba lần tăng trong năm 2017. Tuy nhiên, các chỉ số chính cho thấy Fed cần bắt đầu thắt chặt với tốc độ nhanh hơn so với tuyên bố hoặc nó nếu rủi ro rơi xuống sau đường cong, nếu nó chưa xảy ra.
Một ngân hàng trung ương đứng sau đường cong khi nó không tăng lãi suất với tốc độ đủ nhanh để theo kịp lạm phát. Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang có thể vượt lên trên đường cong bằng cách tăng lãi suất với tốc độ nhanh hơn mức lạm phát cho thấy.
Giảm giá thực
Kể từ tháng 12 năm 2015, khi Fed lần đầu tiên nâng lãi suất từ 0, lãi suất thực đã giảm. Theo Bloomberg, điều chỉnh theo lạm phát PCE - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - lãi suất thực tế đã giảm 100 điểm cơ bản xuống âm 1, 2%, một mức độ không biểu thị cho một nền kinh tế đang tiến tới đạt được nhiệm vụ tối đa là việc làm tối đa và Lạm phát 2%.
Lãi suất bị đàn áp ở Mỹ đã làm cho các loại tài sản khác, đáng chú ý nhất là cổ phiếu và nhà ở, hấp dẫn hơn. Kể từ lần tăng tháng 12 năm 2015, thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng hơn 15%, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Với việc vay ở mức thấp kỷ lục, thị trường nhà đất đã phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính với giá gần mức trước suy thoái. Nếu Fed thực sự đứng sau đường cong và buộc phải tăng tốc độ tăng vọt, nó có thể thấy một sự đảo ngược mạnh mẽ về cả cổ phiếu và giá nhà.
Quy tắc Taylor
Bằng chứng nữa cho thấy Fed rơi sau đường cong có thể được tìm thấy bằng cách xem xét mối quan hệ giữa chính sách hiện tại của Fed và Quy tắc Taylor. Quy tắc Taylor, được phát triển bởi nhà kinh tế học John Taylor, Stanford, là một công thức toán học nhằm tìm cách nhắm mục tiêu tỷ lệ quỹ được cho ăn bằng tỷ lệ lạm phát hiện tại và GDP thực tế. Công thức sử dụng tỷ lệ quỹ cho ăn cơ bản là 2 phần trăm, trung bình lịch sử của nó. Công thức là r = p +.5y +.5 (p - 2) + 2 trong đó p là lạm phát hiện tại và y là độ lệch của GDP thực so với mục tiêu.
Sử dụng mô hình này, Fed có tới 300 điểm cơ bản sau mục tiêu Taylor Rule.
Taylor lập luận rằng chính sách hỗ trợ trong giai đoạn 2003-2005 là nguồn gốc của bong bóng nhà đất.
Điểm mấu chốt
Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, nền kinh tế Mỹ đã có sự thay đổi ổn định, một phần nhờ các biện pháp chính sách được thực hiện bởi Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, kể từ năm 2015, khi Fed bắt đầu dự tính tăng lãi suất, họ đã viện dẫn nhiều rủi ro khi để lãi suất chính sách ở mức thấp kỷ lục. Năm 2015, sự biến động ở các thị trường mới nổi khiến Fed không hành động, vào đầu năm 2016, đó là cuộc khủng hoảng dầu mỏ, và nửa cuối năm 2016, cuộc bầu cử là nguyên nhân gây lo ngại.
Tuy nhiên, khi lạm phát đã tăng và thị trường việc làm vẫn sôi động, liệu rủi ro thực sự cho Fed có thể không tăng lãi suất đủ nhanh?
