Định nghĩa tỷ lệ đòn bẩy

Tỷ lệ đòn bẩy là gì?

Tỷ lệ đòn bẩy là bất kỳ một trong số các phép đo tài chính xem xét số vốn xuất hiện dưới dạng nợ (khoản vay) hoặc đánh giá khả năng của một công ty để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình. Danh mục tỷ lệ đòn bẩy rất quan trọng vì các công ty dựa vào hỗn hợp vốn chủ sở hữu và nợ để tài trợ cho hoạt động của mình và biết rằng khoản nợ mà công ty nắm giữ có ích trong việc đánh giá liệu công ty có thể trả hết nợ khi đến hạn hay không. Một số tỷ lệ đòn bẩy phổ biến sẽ được thảo luận dưới đây.

Hiểu tỷ lệ đòn bẩy

Tỷ lệ đòn bẩy cho bạn biết điều gì?

Nợ quá nhiều có thể gây nguy hiểm cho một công ty và các nhà đầu tư của nó. Tuy nhiên, nếu hoạt động của một công ty có thể tạo ra tỷ lệ lợi nhuận cao hơn lãi suất cho các khoản vay của công ty, thì khoản nợ này sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận. Tuy nhiên, mức nợ không được kiểm soát có thể dẫn đến giảm tín dụng hoặc tệ hơn. Mặt khác, quá ít nợ cũng có thể đặt ra câu hỏi. Sự miễn cưỡng hoặc không có khả năng vay có thể là một dấu hiệu cho thấy lợi nhuận hoạt động đơn giản là quá chặt chẽ.

Có một số tỷ lệ cụ thể khác nhau có thể được phân loại là tỷ lệ đòn bẩy, nhưng các yếu tố chính được xem xét là nợ, vốn chủ sở hữu, tài sản và chi phí lãi vay.

Tỷ lệ đòn bẩy cũng có thể được sử dụng để đo lường hỗn hợp chi phí hoạt động của công ty để có ý tưởng về việc thay đổi sản lượng sẽ ảnh hưởng đến thu nhập hoạt động như thế nào. Chi phí cố định và chi phí biến đổi là hai loại chi phí vận hành; tùy thuộc vào công ty và ngành công nghiệp, sự pha trộn sẽ khác nhau.

Cuối cùng, tỷ lệ đòn bẩy của người tiêu dùng đề cập đến mức nợ tiêu dùng so với thu nhập khả dụng và được sử dụng trong phân tích kinh tế và bởi các nhà hoạch định chính sách.

Ngân hàng và tỷ lệ đòn bẩy

Các ngân hàng là một trong những tổ chức có đòn bẩy nhất ở Hoa Kỳ. Sự kết hợp giữa ngân hàng dự trữ phân đoạn và Tập đoàn bảo hiểm tiền gửi liên bang (FDIC), bảo vệ đã tạo ra một môi trường ngân hàng với rủi ro cho vay hạn chế.

Để bù đắp cho điều này, ba cơ quan quản lý riêng biệt, FDIC, Cục Dự trữ Liên bang và Cơ quan kiểm soát tiền tệ, xem xét và hạn chế tỷ lệ đòn bẩy cho các ngân hàng Mỹ. Điều này có nghĩa là họ hạn chế số tiền mà ngân hàng có thể cho vay so với số tiền mà ngân hàng dành cho tài sản của chính mình. Mức vốn rất quan trọng vì các ngân hàng có thể "ghi lại" phần vốn của tài sản nếu tổng giá trị tài sản giảm. Tài sản được tài trợ bằng nợ không thể được viết ra vì các trái chủ và người gửi tiền của ngân hàng đang nợ các khoản tiền đó.

Quy định ngân hàng cho tỷ lệ đòn bẩy rất phức tạp. Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra các hướng dẫn cho các công ty nắm giữ ngân hàng, mặc dù những hạn chế này khác nhau tùy thuộc vào xếp hạng được giao cho ngân hàng. Nhìn chung, các ngân hàng trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng hoặc gặp khó khăn về hoạt động hoặc tài chính được yêu cầu để duy trì tỷ lệ đòn bẩy cao hơn.

Có một số hình thức yêu cầu về vốn và radio dự trữ tối thiểu được đặt vào các ngân hàng Mỹ thông qua FDIC và Comptroller của Tiền tệ tác động gián tiếp đến các tỷ lệ đòn bẩy. Mức độ xem xét chi trả cho tỷ lệ đòn bẩy đã tăng lên kể từ cuộc Đại suy thoái 2007-2009, với mối lo ngại về việc các ngân hàng lớn "quá lớn để thất bại" làm thẻ gọi điện thoại để khiến các ngân hàng trở nên dung môi hơn. Những hạn chế này đương nhiên hạn chế số lượng khoản vay được thực hiện bởi vì ngân hàng khó khăn hơn và tốn kém hơn cho việc huy động vốn so với việc vay vốn. Yêu cầu vốn cao hơn có thể làm giảm cổ tức hoặc pha loãng giá trị cổ phiếu nếu phát hành thêm cổ phiếu.

Đối với các ngân hàng, tỷ lệ đòn bẩy cấp 1 được sử dụng phổ biến nhất bởi các nhà quản lý.

Tỷ lệ đòn bẩy là bất kỳ một trong số các phép đo tài chính xem xét số vốn xuất hiện dưới dạng nợ (cho vay) hoặc đánh giá khả năng công ty đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình. Tỷ lệ đòn bẩy cũng có thể được sử dụng để đo lường hỗn hợp của công ty chi phí hoạt động để có ý tưởng về sự thay đổi sản lượng sẽ ảnh hưởng đến thu nhập hoạt động. Các tỷ lệ đòn bẩy phổ biến bao gồm tỷ lệ nợ-vốn chủ sở hữu, hệ số vốn chủ sở hữu, mức độ đòn bẩy tài chính và tỷ lệ đòn bẩy của người tiêu dùng. Các khoản nợ có sự giám sát theo quy định về mức độ đòn bẩy mà họ có thể có, được đo bằng tỷ lệ đòn bẩy.

Tỷ lệ đòn bẩy để đánh giá khả năng thanh toán và cơ cấu vốn

Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D / E)

Có lẽ tỷ lệ đòn bẩy tài chính được biết đến nhiều nhất là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Nó được thể hiện như sau:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $Nợ cho vốn chủ sở hữu = = \frac{Tổng nợ phải trả}{Tổng vốn cổ đông} \ text {Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu} = \ frac { text {Tổng nợ phải trả}} { text {Tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông}}$ Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu = Tổng nợ phải trả của cổ đông

Ví dụ, Macy có khoản nợ 15, 53 tỷ đô la và vốn chủ sở hữu 4, 32 tỷ đô la, kể từ năm tài chính kết thúc năm 2017. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty là như vậy:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $$ 15.53 tỷ \div $ 4.32 tỷ = = 3.59 \ $ 15, 53 \ văn bản {tỷ} div \ $ 4, 32 \ văn bản {tỷ} = 3, 59$ 15, 53 tỷ đô la 4.3 4, 32 tỷ đô la = 3, 59 Nợ phải trả của Macy là 359% vốn cổ đông, rất cao đối với một công ty bán lẻ.

Tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu cao thường chỉ ra rằng một công ty đã tích cực tài trợ cho sự tăng trưởng của mình bằng nợ. Điều này có thể dẫn đến thu nhập không ổn định do chi phí lãi vay bổ sung. Nếu chi phí lãi vay của công ty tăng quá cao, điều đó có thể làm tăng cơ hội vỡ nợ hoặc phá sản của công ty.

Thông thường, tỷ lệ D / E lớn hơn 2.0 cho thấy kịch bản rủi ro cho nhà đầu tư; tuy nhiên, thước đo này có thể thay đổi theo ngành công nghiệp. Các doanh nghiệp yêu cầu chi tiêu vốn lớn (CapEx), chẳng hạn như các công ty sản xuất và tiện ích, có thể cần phải đảm bảo nhiều khoản vay hơn các công ty khác. Đó là một ý tưởng tốt để đo lường tỷ lệ đòn bẩy của một công ty so với hiệu suất trong quá khứ và với các công ty hoạt động trong cùng ngành để hiểu rõ hơn về dữ liệu.

Hệ số vốn chủ sở hữu

Hệ số vốn chủ sở hữu tương tự, nhưng thay thế nợ bằng tài sản trong tử số:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $Hệ số vốn chủ sở hữu = = \frac{Tổng tài sản}{Tổng vốn chủ sở hữu} \ text {Hệ số vốn chủ sở hữu} = \ frac { text {Tổng tài sản}} { text {Tổng vốn chủ sở hữu}}$ Hệ số vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản EquityTotal

Ví dụ: giả sử rằng Macy (NYSE: M) có tài sản trị giá 19, 85 tỷ đô la và vốn chủ sở hữu là 4, 32 tỷ đô la. Hệ số vốn chủ sở hữu sẽ là:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $$ 19 . số 8 5 tỷ \div $ 4.32 tỷ = = 4.59 \ $ 19, 85 \ văn bản {tỷ} div \ $ 4, 32 \ văn bản {tỷ} = 4, 59$ $ 19, 85 tỷ $ 4, 32 tỷ = 4, 59

Mặc dù nợ không được tham chiếu cụ thể trong công thức, nhưng đây là một yếu tố cơ bản cho rằng tổng tài sản bao gồm nợ.

Hãy nhớ rằng Tổng tài sản = Tổng nợ + Tổng vốn cổ đông . Tỷ lệ cao 4, 59 của công ty có nghĩa là tài sản chủ yếu được tài trợ bằng nợ hơn vốn chủ sở hữu. Từ tính toán số nhân vốn chủ sở hữu, tài sản của Macy được tài trợ với khoản nợ 15, 53 tỷ đô la.

Hệ số vốn chủ sở hữu là một thành phần của phân tích DuPont để tính lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE):

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} Phân tích DuPont = = N P M \times Một T \times E M \\ Ở đâu: \\ N P M = = tỷ suất lợi nhuận ròng \\ Một T = = doanh thu tai sản \\ E M = = số nhân vốn chủ sở hữu \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {phân tích DuPont} = NPM \ lần AT \ lần EM \\ & \ textbf {trong đó:} \ & NPM = \ text {tỷ suất lợi nhuận ròng} \ & AT = \ text {doanh thu tài sản} \ & EM = \ text {số nhân vốn chủ sở hữu} \ end {căn chỉnh}$ Phân tích DuPont = NPM × AT × EMwhere: NPM = tỷ suất lợi nhuận ròngAT = doanh thu tài sảnEM = hệ số vốn chủ sở hữu

Tỷ lệ nợ trên vốn hóa

Một chỉ số đo lường mức nợ trong cơ cấu vốn của công ty là tỷ lệ nợ trên vốn, đo lường đòn bẩy tài chính của công ty. Nó được tính như sau:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} Tổng nợ để viết hoa = = \frac{(S D + L D)}{(S D + L D + S E)} \\ Ở đâu: \\ S D = = nợ ngắn hạn \\ L D = = nợ dài hạn \\ S E = = vốn cổ đông \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {Tổng nợ để viết hoa} = \ frac {(SD + LD)} {(SD + LD + SE)} \ & \ textbf {trong đó:} \ & SD = \ text {short -term nợ} \ & LD = \ text {nợ dài hạn} \ & SE = \ text {vốn cổ đông} \ end {căn chỉnh}$ Tổng nợ phải trả vốn = (SD + LD + SE) (SD + LD) trong đó: SD = nợ ngắn hạnLD = nợ dài hạnSE = vốn chủ sở hữu của cổ đông

Trong tỷ lệ này, hợp đồng thuê hoạt động được vốn hóa và vốn chủ sở hữu bao gồm cả cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi. Thay vì sử dụng nợ dài hạn, một nhà phân tích có thể quyết định sử dụng tổng nợ để đo lường khoản nợ được sử dụng trong cấu trúc vốn của một công ty. Công thức, trong trường hợp này, sẽ bao gồm lợi ích thiểu số và cổ phiếu ưu đãi trong mẫu số.

Mức độ đòn bẩy tài chính

Mức độ đòn bẩy tài chính (DFL) là tỷ lệ đo lường mức độ nhạy cảm của thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) của công ty đối với sự biến động trong thu nhập hoạt động của công ty, do kết quả của những thay đổi trong cơ cấu vốn. Nó đo lường phần trăm thay đổi trong EPS đối với thay đổi đơn vị thu nhập trước lãi suất và thuế (EBIT) và được biểu thị bằng:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} D F L = = \frac{% Thay đổi trong E P S}{% Thay đổi trong E B Tôi T} \\ Ở đâu: \\ E P S = = thu nhập trên mỗi cổ phiếu \\ E B Tôi T = = thu nhập trước lãi và thuế \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & DFL = \ frac {% \ text {thay đổi} EPS} {% \ text {thay đổi} EBIT} \ & \ textbf {trong đó:} \ & EPS = \ text {thu nhập trên mỗi cổ phần } \ & EBIT = \ text {thu nhập trước lãi và thuế} \ end {căn chỉnh}$ DFL =% thay đổi trong EBIT% thay đổi trong EPS trong đó: EPS = thu nhập trên mỗi cổ phiếuEBIT = thu nhập trước lãi suất và thuế

DFL thay thế có thể được biểu diễn bằng phương trình dưới đây:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $D F L = = \frac{E B Tôi T}{E B Tôi T - quan tâm} DFL = \ frac {EBIT} {EBIT - \ text {lãi}}$ DFL = EBIT − lãiEBIT

Tỷ lệ này cho thấy mức độ đòn bẩy tài chính càng cao, thu nhập sẽ càng biến động. Vì tiền lãi thường là chi phí cố định, đòn bẩy sẽ phóng to lợi nhuận và EPS. Điều này là tốt khi thu nhập hoạt động đang tăng, nhưng nó có thể là một vấn đề khi thu nhập hoạt động chịu áp lực.

Tỷ lệ đòn bẩy của người tiêu dùng

Tỷ lệ đòn bẩy của người tiêu dùng được sử dụng để định lượng số nợ mà người tiêu dùng trung bình ở Mỹ có, liên quan đến thu nhập khả dụng của họ.

Một số nhà kinh tế đã tuyên bố rằng sự gia tăng nhanh chóng mức nợ tiêu dùng là một yếu tố chính cho tăng trưởng thu nhập của công ty trong vài thập kỷ qua. Những người khác đã đổ lỗi cho mức độ cao của nợ tiêu dùng là nguyên nhân chính của suy thoái kinh tế lớn.

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $Tỷ lệ đòn bẩy của người tiêu dùng = = \frac{Tổng nợ hộ gia đình}{Thu nhập cá nhân dùng một lần} \ text {Tỷ lệ đòn bẩy của người tiêu dùng} = \ frac { text {Tổng nợ hộ gia đình}} { text {Thu nhập cá nhân dùng một lần}}$ Tỷ lệ đòn bẩy của người tiêu dùng = Thu nhập cá nhân dùng một lần Tổng nợ hộ gia đình

Hiểu cách nợ khuếch đại lợi nhuận là chìa khóa để hiểu đòn bẩy, nhưng như bạn có thể thấy, nó có nhiều dạng phân tích. Nợ bản thân nó không nhất thiết là một điều xấu, đặc biệt là nếu khoản nợ được thực hiện để đầu tư lớn hơn vào các dự án sẽ tạo ra lợi nhuận tích cực. Đòn bẩy do đó có thể nhân lợi nhuận, mặc dù nó cũng có thể phóng to tổn thất nếu lợi nhuận trở thành âm.

Tỷ lệ nợ trên vốn

Tỷ lệ nợ trên vốn là thước đo đòn bẩy tài chính của công ty. Đây là một trong những tỷ lệ nợ có ý nghĩa hơn vì nó tập trung vào mối quan hệ của các khoản nợ như là một thành phần trong tổng số vốn của công ty. Nợ bao gồm tất cả các nghĩa vụ ngắn hạn và dài hạn. Vốn bao gồm nợ của công ty và vốn chủ sở hữu của cổ đông.

Tỷ lệ này được sử dụng để đánh giá cấu trúc tài chính của một công ty và cách thức hoạt động tài chính của công ty. Thông thường, nếu một công ty có tỷ lệ nợ trên vốn cao so với các công ty cùng ngành, thì công ty có thể có rủi ro vỡ nợ cao hơn do ảnh hưởng của khoản nợ đối với hoạt động của công ty. Ngành công nghiệp dầu mỏ dường như có khoảng 40% ngưỡng nợ trên vốn. Trên mức đó, chi phí nợ tăng đáng kể.

Tỷ lệ đòn bẩy nợ trên EBITDA

Tỷ lệ đòn bẩy nợ trên EBITDA đo lường khả năng thanh toán nợ phát sinh của công ty. Thường được sử dụng bởi các cơ quan tín dụng, nó xác định xác suất vỡ nợ đối với nợ phát hành. Vì các công ty dầu khí thường có rất nhiều khoản nợ trên bảng cân đối kế toán của họ, tỷ lệ này rất hữu ích trong việc xác định EBITDA cần bao nhiêu năm để trả lại tất cả các khoản nợ. Thông thường, nó có thể đáng báo động nếu tỷ lệ trên 3, nhưng điều này có thể thay đổi tùy thuộc vào ngành.

Tỷ lệ Nợ trên EBITDAX

Một biến thể khác của tỷ lệ nợ trên EBITDA là tỷ lệ nợ trên EBITDAX, tương tự, ngoại trừ EBITDAX là EBITDA trước chi phí thăm dò cho các công ty nỗ lực thành công. Tỷ lệ này thường được sử dụng ở Hoa Kỳ để bình thường hóa các phương pháp điều trị kế toán khác nhau cho chi phí thăm dò (phương pháp chi phí đầy đủ so với phương pháp nỗ lực thành công).

Chi phí thăm dò thường được tìm thấy trong báo cáo tài chính như chi phí thăm dò, từ bỏ và chi phí lỗ khô. Các chi phí không trả khác cần được thêm lại là các khoản giảm giá, bồi thường nghĩa vụ hưu trí tài sản và thuế hoãn lại.

Tỷ lệ bảo hiểm lãi suất

Một tỷ lệ đòn bẩy khác liên quan đến thanh toán lãi là tỷ lệ bảo hiểm lãi suất. Một vấn đề khi chỉ xem xét tổng nợ phải trả cho một công ty là họ không cho bạn biết bất cứ điều gì về khả năng xử lý nợ của công ty. Đây chính xác là những gì tỷ lệ bảo hiểm lãi suất nhằm khắc phục.

Tỷ lệ này, bằng với thu nhập hoạt động chia cho chi phí lãi vay, thể hiện khả năng thanh toán lãi của công ty. Bạn thường muốn thấy tỷ lệ 3.0 hoặc cao hơn, mặc dù điều này thay đổi tùy theo từng ngành.

Tỷ lệ bao phủ phí cố định

Thời gian lãi thu được (TIE), còn được gọi là tỷ lệ bao phủ phí cố định, là một biến thể của tỷ lệ bảo hiểm lãi suất. Tỷ lệ đòn bẩy này cố gắng làm nổi bật dòng tiền liên quan đến nợ lãi trên các khoản nợ dài hạn.

Để tính tỷ lệ này, hãy tìm thu nhập của công ty trước lãi suất và thuế (EBIT), sau đó chia cho chi phí lãi vay của các khoản nợ dài hạn. Sử dụng thu nhập trước thuế vì tiền lãi được khấu trừ thuế; toàn bộ số tiền kiếm được cuối cùng có thể được sử dụng để trả lãi. Một lần nữa, số cao hơn là thuận lợi hơn.

Mục lục: